華泰證券：人形機(jī)器人智能化迎突破 產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)將充分受益

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，此次Figure 視頻釋放了人形機(jī)器人領(lǐng)域大模型應(yīng)用的積極信號，該行認(rèn)為隨著大模型訓(xùn)練提速與產(chǎn)品升級迭代，人形機(jī)器人的應(yīng)用場景有望加速具象化，促進(jìn)人形機(jī)器人的規(guī)?；\(yùn)用落地，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)將充分受益。一方面，建議關(guān)注與特斯拉等頭部機(jī)器人企業(yè)合作緊密、有望率先拿到定點(diǎn)的供應(yīng)商企業(yè)。另一方面，在機(jī)器人零部件中，傳感器、絲杠的單機(jī)價值量較高，且存在較高技術(shù)壁壘，目前布局企業(yè)較少，看好配套下游研發(fā)測試進(jìn)度較快、下游需求放量時具備規(guī)?；a(chǎn)能力的相關(guān)頭部企業(yè)。

華泰證券觀點(diǎn)如下：

人形機(jī)器人智能化迎突破，AI 加持下實(shí)現(xiàn)人機(jī)對話與互動

3 月13 日Figure 發(fā)布人形機(jī)器人新視頻，繼2 月29 日其與OpenAI 官宣合作后，展示雙方合作的階段性成果。在OpenAI 大模型的加持下，F(xiàn)igure 01具備視覺和語言理解、邏輯推理的能力，通過自主學(xué)習(xí)，配合運(yùn)動控制能力，可以流暢地與人對話和互動，該行認(rèn)為這是人形機(jī)器人實(shí)現(xiàn)智能化的重要突破。2024 年以來人形機(jī)器人與AI 的結(jié)合更為緊密，該行看好AI 端發(fā)展加速人形機(jī)器人產(chǎn)品迭代，加快人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。國內(nèi)外頭部人形機(jī)器人企業(yè)在AI 訓(xùn)練與應(yīng)用場景中的重要進(jìn)展有望催化板塊上行，該行建議關(guān)注產(chǎn)品定型后、量產(chǎn)前的傳感器、絲杠等核心零部件的定點(diǎn)節(jié)奏，看好綜合實(shí)力較強(qiáng)、有望進(jìn)入頭部機(jī)器人企業(yè)供應(yīng)鏈的相關(guān)企業(yè)。

習(xí)得多種“類人”技能，人形機(jī)器人應(yīng)用場景漸明

人形機(jī)器人在To C 場景應(yīng)用的實(shí)現(xiàn)難度較To B 更大，F(xiàn)igure 01 在該視頻貼近生活的場景中的擬人化表現(xiàn)增強(qiáng)了市場對機(jī)器人產(chǎn)品力的信心，人形機(jī)器人的應(yīng)用場景有望進(jìn)一步明確。視頻中，F(xiàn)igure 01 在桌前與人互動交流，針對對方提出的問題和需求給予流暢的語言與動作反饋，完成拿取蘋果、收拾桌面等任務(wù)。結(jié)合AI 大模型后，相較于此前單一的運(yùn)動控制，該行觀察到Figure 01 體現(xiàn)出來的能力包括：1)口頭描述視覺所看到的周圍環(huán)境;2)識別人口頭提出的指令，將模糊的請求轉(zhuǎn)換為適合上下文的行為;3)運(yùn)用常識推理規(guī)劃下一步行為;4)反思自己的記憶;5)評價自己的反應(yīng)和動作，并給出易懂的解釋。且其反應(yīng)與動作的速度也在向人類靠近。該行看好隨著模型訓(xùn)練迭代，人形機(jī)器人加速掌握更多能力、走進(jìn)家庭等復(fù)雜場景，隨之為供應(yīng)鏈企業(yè)帶來發(fā)展新機(jī)遇。

Figure 與OpenAI 合作打造新模范，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化提速

AI 為機(jī)器人發(fā)展賦能，該行認(rèn)為頭部機(jī)器人企業(yè)與大模型企業(yè)的合作有望進(jìn)一步加快人形機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)化步伐。在該策略下，雙方各自發(fā)揮自身優(yōu)勢，具身智能與商業(yè)化有望加速破局。2 月29 日，F(xiàn)igure 與OpenAI 宣布簽署合作協(xié)議，明確為人形機(jī)器人開發(fā)下一代AI 模型。同日，F(xiàn)igure 宣布獲得來自O(shè)penAI、微軟、英偉達(dá)、亞馬遜創(chuàng)始人杰夫·貝索斯(通過貝索斯創(chuàng)投)、英特爾投資、Parkway 等6.75 億美元的融資。該行認(rèn)為此次視頻中Figure 01 的進(jìn)展超預(yù)期，疊加近期多個科技巨頭企業(yè)的資本注入，F(xiàn)igure人形機(jī)器人的商業(yè)時間表有望加快。該行看好機(jī)器人企業(yè)與大模型企業(yè)的合作，為國內(nèi)人形機(jī)器人企業(yè)突圍提供借鑒意義。

產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益，關(guān)注頭部企業(yè)潛在供應(yīng)商與傳感器、絲杠等環(huán)節(jié)

此次Figure 視頻釋放了人形機(jī)器人領(lǐng)域大模型應(yīng)用的積極信號，該行認(rèn)為隨著大模型訓(xùn)練提速與產(chǎn)品升級迭代，人形機(jī)器人的應(yīng)用場景有望加速具象化，促進(jìn)人形機(jī)器人的規(guī)?；\(yùn)用落地，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)將充分受益。一方面，該行建議繼續(xù)關(guān)注與特斯拉等頭部機(jī)器人企業(yè)合作緊密、有望率先拿到定點(diǎn)的供應(yīng)商企業(yè)。另一方面，在機(jī)器人零部件中，傳感器、絲杠的單機(jī)價值量較高，且存在較高技術(shù)壁壘，目前布局企業(yè)較少，該行看好配套下游研發(fā)測試進(jìn)度較快、下游需求放量時具備規(guī)?；a(chǎn)能力的相關(guān)頭部企業(yè)，建議持續(xù)跟蹤。

風(fēng)險提示：核心技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期、市場競爭加劇風(fēng)險。