中金：予舜宇光學(xué)(02382)“跑贏行業(yè)”評級 目標(biāo)價81.9港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，予舜宇光學(xué)(02382)“跑贏行業(yè)”評級，2023年/2024年/2025年歸母凈利潤預(yù)測分別為11.9億元/23.3億元/28.3億元，目標(biāo)價81.9港元。展望2024年，該行認(rèn)為汽車智能化依然是汽車行業(yè)的主要產(chǎn)業(yè)趨勢之一，舜宇作為行業(yè)頭部車載鏡頭供應(yīng)商之一，有望持續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)趨勢帶來的行業(yè)擴(kuò)容。

報告中稱，分業(yè)務(wù)看，手機(jī)光學(xué)業(yè)務(wù)：產(chǎn)業(yè)鏈拉貨動能企穩(wěn)，舜宇拉貨動能優(yōu)于行業(yè)整體表現(xiàn)。該行認(rèn)為，在經(jīng)歷了2024年1月的“春節(jié)效應(yīng)”以及國內(nèi)手機(jī)廠商積極的試探性拉貨之后，2024年2月行業(yè)整體的拉貨動能逐步企穩(wěn)：從手機(jī)鏡頭行業(yè)趨勢看，2月舜宇手機(jī)鏡頭出貨量/ 大立光月度營收/玉晶光月度營收分別環(huán)比增長1%/環(huán)比下滑24%/環(huán)比下滑13%;同時從手機(jī)攝像模組行業(yè)趨勢看，2月舜宇手機(jī)攝像模組出貨量/ 丘鈦手機(jī)攝像模組出貨量分別環(huán)比下滑16%/環(huán)比下滑28%。

該行看到，產(chǎn)業(yè)鏈2月的拉貨數(shù)據(jù)集中體現(xiàn)了手機(jī)廠商“春節(jié)效應(yīng)”后的拉貨企穩(wěn)，同時結(jié)合目前的手機(jī)終端銷量數(shù)據(jù)，該行判斷當(dāng)前行業(yè)的底部信號已相對明顯。聚焦到舜宇，2月公司手機(jī)鏡頭及手機(jī)模組的同環(huán)比出貨量均優(yōu)于產(chǎn)業(yè)鏈可比公司表現(xiàn)，該行認(rèn)為主要得益于安卓大客戶潛在的新機(jī)發(fā)布。考慮到公司在手機(jī)光學(xué)行業(yè)領(lǐng)先的市場地位，該行建議投資人密切關(guān)注公司在拉貨拐點(diǎn)來臨時的潛在盈利能力修復(fù)機(jī)會，公司當(dāng)前估值已呈現(xiàn)出較優(yōu)的性價比。

車載業(yè)務(wù)方面，作為車載鏡頭的頭部廠商之一，該行認(rèn)為公司車載鏡頭的持續(xù)增長反映汽車智能化趨勢確定，加之車載模組業(yè)務(wù)在新勢力客戶積極獲取訂單，該行認(rèn)為汽車業(yè)務(wù)有望逐步成為公司重要的業(yè)績來源。