施羅德投資：全球投資者對(duì)日本投資意愿持續(xù)強(qiáng)勁 日本市場(chǎng)回升速度遠(yuǎn)超預(yù)期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，3月7日，施羅德投資發(fā)布2月經(jīng)濟(jì)回顧及展望。日本市場(chǎng)方面，2月份日本股市快速回升，東證股價(jià)指數(shù)再度表現(xiàn)強(qiáng)勁，錄得4.9%的總回報(bào)。全球投資者對(duì)日本的投資意愿持續(xù)強(qiáng)勁，推動(dòng)日本市場(chǎng)回升速度遠(yuǎn)超預(yù)期。日本的長(zhǎng)期發(fā)展前景(包括通脹回升及公司管治改革)深受全球投資者的歡迎及認(rèn)可。市場(chǎng)參與者對(duì)日本央行可能在3月或4月取消負(fù)利率政策的政策行動(dòng)變得更加放松。

施羅德投資稱(chēng)，盡管如此，日本央行仍將維持超寬松政策，通脹在工資增長(zhǎng)的推動(dòng)下溫和增長(zhǎng)正成為日本經(jīng)濟(jì)的主要預(yù)測(cè)情景。2月內(nèi)發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為低迷，包括2023年第四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、消費(fèi)及經(jīng)濟(jì)情緒。然而，市場(chǎng)并沒(méi)有特別擔(dān)心。

2月份，全球股市上升，由于中國(guó)股市回升，新興市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。相比之下，固定收益孳息率普遍上升(意味著價(jià)格下跌)。投資者預(yù)期央行將推遲減息時(shí)間。

美國(guó)方面，2月份，美國(guó)股票強(qiáng)勁上升，受益于市場(chǎng)對(duì)部份企業(yè)盈利反應(yīng)利好。這包括部份“七巨頭”股票業(yè)績(jī)出色。非必需消費(fèi)品及工業(yè)引領(lǐng)升幅，而防御型性業(yè)表現(xiàn)落后。

美聯(lián)儲(chǔ)于1月底召開(kāi)政策制定會(huì)議。在該會(huì)議上，利率維持于5.25-5.5%不變，而美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示不大可能于3月份減息。2月份發(fā)布的數(shù)據(jù)亦未能改變局面。發(fā)布的數(shù)據(jù)普遍顯示經(jīng)濟(jì)持續(xù)展現(xiàn)出韌性，這使得短期減息前景變得較為復(fù)雜。

歐元區(qū)方面，歐元區(qū)股市亦上升，但升幅遜于美國(guó)市場(chǎng)。表現(xiàn)最佳的行業(yè)包括非必需消費(fèi)品、工業(yè)及資訊科技。房地產(chǎn)及公用事業(yè)表現(xiàn)落后，這些行業(yè)因預(yù)期即將減息而于2023年底回升。

非必需消費(fèi)品方面，繼業(yè)內(nèi)一些主要公司公布強(qiáng)勁業(yè)績(jī)后，奢侈品及汽車(chē)公司均錄得升幅。資訊科技方面，市場(chǎng)對(duì)人工智能發(fā)展?jié)摿Φ臒崆槌掷m(xù)推動(dòng)需求。部份本地及全球科技公司的盈利強(qiáng)勁亦為該行業(yè)帶來(lái)支持。

英國(guó)方面，2月內(nèi)，英國(guó)股市大致持平。工業(yè)、金融及非必需消費(fèi)品帶來(lái)最大貢獻(xiàn)，而必需消費(fèi)品、房地產(chǎn)及基本原料造成最大拖累。官方數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)經(jīng)濟(jì)已于2023年下半年進(jìn)入技術(shù)性衰退。這是由于疫情后消費(fèi)支出上升的利好因素逐漸消退，而通脹及利率上升等不利因素對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成拖累。

展望未來(lái)，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正以2023年年中以來(lái)最快的速度增長(zhǎng)。與此同時(shí)，有跡象顯示勞動(dòng)市場(chǎng)穩(wěn)健，截至去年12月份的三個(gè)月，總薪資按年增長(zhǎng)5.8%，高于市場(chǎng)預(yù)期的5.6%。

英國(guó)通脹數(shù)據(jù)出人意料，整體通脹率維持于按年4%不變，打破小幅增長(zhǎng)的預(yù)期。同樣，核心通脹連續(xù)第二個(gè)月穩(wěn)定于按年5.1%不變，略低于預(yù)期的5.2%增幅。盡管通脹數(shù)據(jù)有所改善，但英倫銀行行長(zhǎng)貝利(Andrew Bailey)對(duì)減息前景持審慎立場(chǎng)。他在財(cái)政部特別委員會(huì)上發(fā)表講話(huà)，重申央行對(duì)通脹率短暫跌破2%目標(biāo)后，將于2024年晚些時(shí)候再度升溫的擔(dān)憂(yōu)。

日本市場(chǎng)方面，2月份，日本股市快速回升，東證股價(jià)指數(shù)再度表現(xiàn)強(qiáng)勁，錄得4.9%的總回報(bào)。日經(jīng)225指數(shù)終于突破1989年12月泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期創(chuàng)下的38915點(diǎn)歷史最高點(diǎn)。日經(jīng)指數(shù)月底收?qǐng)?bào)39166點(diǎn)，回報(bào)為7.9%。日經(jīng)指數(shù)回報(bào)較東證股價(jià)指數(shù)強(qiáng)勁，反映市場(chǎng)回升由大型股所主導(dǎo)，而小型股持續(xù)表現(xiàn)落后這一事實(shí)。

日本市場(chǎng)回升受惠于盈利強(qiáng)勁。1月底至2月份公布的季度業(yè)績(jī)勝于預(yù)期。其中包括某些汽車(chē)制造商，而金融及貿(mào)易公司等許多其他大型股的表現(xiàn)亦超越市場(chǎng)普遍預(yù)期，并提振投資者情緒。盡管科技股的季度盈利輕微疲弱，但人工智能需求增長(zhǎng)預(yù)期推動(dòng)半導(dǎo)體相關(guān)股票的股價(jià)上升。

2月份，亞洲(日本除外)股市上升，股價(jià)從近期低位回升。月內(nèi)，MSCI AC亞洲(日本除外)指數(shù)的所有市場(chǎng)均錄得升幅，其中，2月份泰國(guó)及新加坡的股價(jià)升幅較小。韓國(guó)亦于月內(nèi)錄得強(qiáng)勁升幅，官方數(shù)據(jù)顯示，受惠于半導(dǎo)體需求強(qiáng)勁，2月份出口較去年同期增長(zhǎng)4.8%。

2月份，新興市場(chǎng)股市以美元計(jì)上升，并跑贏已發(fā)展市場(chǎng)股市。市場(chǎng)持續(xù)樂(lè)觀認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能于年中減息。

全球債券方面，2月份，政府債券孳息率上升，這意味著價(jià)格下跌。市場(chǎng)持續(xù)預(yù)期央行減息，但不會(huì)立即啟動(dòng)減息，原因是勞動(dòng)市場(chǎng)維持強(qiáng)勁及通脹數(shù)據(jù)出乎意料地上升。

由于經(jīng)濟(jì)前景仍相對(duì)利好及利率環(huán)境帶來(lái)長(zhǎng)期支持，信貸市場(chǎng)表現(xiàn)領(lǐng)先。歐洲投資級(jí)別債券跑贏美國(guó)投資級(jí)別債券，而在這兩個(gè)市場(chǎng)，金融板塊均表現(xiàn)出色。高收益?zhèn)?/strong>再度表現(xiàn)領(lǐng)先，按相對(duì)回報(bào)及總回報(bào)基準(zhǔn)計(jì)均錄得正面回報(bào)。投資級(jí)別債券是信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)厘定的最高質(zhì)素債券；高收益?zhèn)耐稒C(jī)性更強(qiáng)，其信貸評(píng)級(jí)低于投資級(jí)別債券。