第一上海：維持銀河娛樂(00027)“買入”評級 目標價56.08港元

智通財經(jīng)APP獲悉，第一上海發(fā)布研究報告稱，維持銀河娛樂(00027)“買入”評級，23年第四季度業(yè)績符合預期，目標價56.08港元?！鞍拈T銀河”第三期的推出有助集團市場份額的提升。由于集團擁有良好的產(chǎn)品和服務、資產(chǎn)負債狀況在行業(yè)里最穩(wěn)健、管理層的執(zhí)行能力強勁、未來銀河還有路凼第四期項目、橫琴項目及潛在海外項目的推出;該行對集團的長期發(fā)展是充滿信心。

第一上海主要觀點如下：

23年第四季度業(yè)績概況：23年第四季度業(yè)績概況：

銀河凈收益同比增長254%，環(huán)比上升7%到103億港元(恢復到2019年同期的80%)。貴賓賭枱轉碼數(shù)同比增長408%,環(huán)比上升6%(恢復到2019年同期的21%);中場博彩收益同比增長398%,環(huán)比上升5.2%(比2019年同期增長13%)。集團經(jīng)調(diào)整EBITDA環(huán)比增長1.4%到28億港元(恢復到2019年同期的69%)，EBITDA率為27%?？鄢^低贏率的影響，EBITDA會額外增加1億元。總體業(yè)績符合預期。集團的資產(chǎn)負債狀況維持非常穩(wěn)健，持有凈現(xiàn)金為235億港元(在行業(yè)里是最強大的)。另外，由于集團對于未來的發(fā)展充滿信心，宣布派發(fā)另一次特別股息為每股0.30元。全年派息比率達32%,比預期為高。

“澳門銀河”及星際酒店業(yè)績概況:

期內(nèi)“澳門銀河”和星際酒店的凈收益分別環(huán)比增長7%和2%到82億和13億港元(分別恢復到2019年同期的88%及47%);經(jīng)調(diào)整EBITDA分別為25.7和3.5億港元(分別恢復到2019年同期的80%及45%)。EBITDA率分別為31.4及28.1%?！鞍拈T銀河”及星際酒店的酒店入住率分別為95%和100%。于去年年底，集團已于“澳門銀河”增加餐飲設施和把位于中心的高端中場博彩區(qū)轉移;并在重新規(guī)劃博彩區(qū)場地的分布，希望去提升人流和客戶體驗。星際酒店也有更新設施的計劃。

“澳門銀河”第三和四期的更新:

“澳門銀河”第三期將于2025年推出一家高端的酒店(設有約100間客房)，提供給非常高端的中場客戶和自營的貴賓客戶。集團也在繼續(xù)推進“澳門銀河”第四期的建筑工程，預計在2027年完工。此項目發(fā)展面積約為60萬平方米，將引入多間高端并首度進駐澳門的酒店品牌，擁有4,000個座位的劇院、多元化的餐飲、零售、非博彩設施、園林和水上玩樂園區(qū)。2024年的資本開支預計為61億元左右(其中51億元將用于“澳門銀河”第三和四期，剩下的將用于其他設施的更新。

其他要點：

第四季度集團的市場份額應有點下跌到18%以下，但由于集團用于良好的產(chǎn)品和在未來有新項目推出，想信未來的市場份額將會回升。據(jù)了解，于春節(jié)期間集團的酒店入住率達100%;中場業(yè)務的表現(xiàn)比2019年同期有20%的增長。為了拓展海外旅客，集團已在東京和首爾設立發(fā)展海外業(yè)務的辦事處，并在曼谷籌備設立辦事處的工作。