1月出口猛增，德國(guó)經(jīng)濟(jì)迎來(lái)曙光？

智通財(cái)經(jīng)獲悉，今年年初，德國(guó)出口大幅增長(zhǎng)，這一跡象可能表明，拖累歐洲最大經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)疲軟可能正在緩解。德國(guó)1月季調(diào)后出口環(huán)比增長(zhǎng)6.3%，遠(yuǎn)超預(yù)期1.5%，而上個(gè)月為下降4.6%。德國(guó)1月進(jìn)口環(huán)比增速也超過(guò)預(yù)期達(dá)到3.6%，而上個(gè)月為下降6.7%;盡管如此，德國(guó)1月貿(mào)易順差仍擴(kuò)大到275億歐元(300億美元)，或創(chuàng)下記錄。

復(fù)蘇的一個(gè)原因是對(duì)中國(guó)的出口增長(zhǎng)了近8%。德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robin Winkler表示，這是“一線希望”。他說(shuō):“盡管前景黯淡，但德國(guó)的對(duì)外貿(mào)易在2024年將有一個(gè)強(qiáng)勁的開端?！?/p>

這個(gè)依賴出口的經(jīng)濟(jì)體一直受到國(guó)外需求疲軟、高利率、俄羅斯能源供應(yīng)減少以及地緣政治緊張局勢(shì)的影響。如果這種趨勢(shì)持續(xù)下去，可能會(huì)緩解人們的擔(dān)憂，即德國(guó)正處于因消費(fèi)者疲弱和國(guó)外需求疲軟而導(dǎo)致的衰退之中。目前，德國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)拼湊出來(lái)的前景依然不樂觀。

消費(fèi)支出前景依然黯淡

最重要的是，德國(guó)消費(fèi)支出前景依然疲弱。上周二公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，由于物價(jià)持續(xù)上漲和歐洲最大經(jīng)濟(jì)體前景疲軟，德國(guó)家庭面臨巨大的不確定性，預(yù)計(jì)德國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)將在3月份穩(wěn)定在較低水平。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)GfK和紐倫堡市場(chǎng)決策研究所(NIM)聯(lián)合發(fā)布的3月消費(fèi)者信心指數(shù)略有上升，從上月修正后的-29.6升至-29.0，與分析師預(yù)期一致。但盡管2月份的收入預(yù)期已升至2022年2月俄烏沖突爆發(fā)前的最高水平，但由于家庭對(duì)大額購(gòu)買仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，消費(fèi)者的購(gòu)買意愿仍然極低，消費(fèi)意愿較上個(gè)月繼續(xù)下降。

德國(guó)經(jīng)濟(jì)重要組成部分——房地產(chǎn)承壓

其次，房屋建筑業(yè)的低迷也給德國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了壓力。德國(guó)商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)正在承壓。而房地產(chǎn)一直是德國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱，約占經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值的五分之一，并提供該國(guó)十分之一的就業(yè)機(jī)會(huì)。但如今，作為歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體德國(guó)，正因利率和營(yíng)建成本急劇上升，導(dǎo)致部分開發(fā)商無(wú)法有效應(yīng)對(duì)，造成部分交易和營(yíng)建工程陷入停擺，即深陷房地產(chǎn)危機(jī)之中。

盡管迄今為止，德國(guó)避免了令美國(guó)感到不安的市場(chǎng)快速回調(diào)，但專家們辯稱，這反映出該國(guó)采取的晦澀的會(huì)計(jì)做法，以保護(hù)其貸款機(jī)構(gòu)和投資者免受直接沖擊。相對(duì)溫和的調(diào)整和良好的撥備掩蓋了這樣一個(gè)事實(shí)，即德國(guó)銀行比大多數(shù)歐洲銀行對(duì)商業(yè)地產(chǎn)的敞口更大，發(fā)放貸款的力度也更大。其結(jié)果或是一場(chǎng)慢動(dòng)作式的房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤。隨著商業(yè)巨頭接連被迫出售房產(chǎn)，這場(chǎng)崩盤有可能加速，并給在金融危機(jī)中接受紓困后剛剛站穩(wěn)腳跟的中小銀行造成負(fù)擔(dān)。歐洲央行的一些高級(jí)官員表示，在他們審查歐洲各地銀行的商業(yè)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，德國(guó)將不可避免地成為一個(gè)特別關(guān)注的焦點(diǎn)。

德國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所(IFO)此前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月，對(duì)德國(guó)房屋建筑業(yè)的當(dāng)前信心和預(yù)期均降至歷史低點(diǎn)。與此同時(shí)，漢堡商業(yè)銀行發(fā)布的德國(guó)1月建筑業(yè)PMI指數(shù)也降至36.3的歷史最低水平。漢堡商業(yè)銀行的報(bào)告指出：“在調(diào)查監(jiān)測(cè)的廣泛建筑類別中，住宅建筑活動(dòng)仍然表現(xiàn)最差，呈現(xiàn)出有記錄以來(lái)最快的下滑速度?！?/p>

德國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將繼續(xù)萎縮，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期頻遭下調(diào)

德國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出在2023年最后三個(gè)月萎縮0.3%，Kiel世界經(jīng)濟(jì)研究所周三預(yù)測(cè)，德國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)將再次小幅萎縮。德國(guó)政府最近將今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從之前的1.3%大幅下調(diào)至0.2%。

其他機(jī)構(gòu)也同樣悲觀。本周早些時(shí)候，彭博將其對(duì)2024年德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)從此前的0.4%下調(diào)至0.2%，并表示全球需求疲軟可能會(huì)繼續(xù)給其貿(mào)易帶來(lái)壓力。周三，Ifo研究所也將其對(duì)2024年德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)從1月份的0.7%下調(diào)至0.2%。然而，對(duì)于明年，它將其預(yù)測(cè)提高0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.5%。

Ifo經(jīng)濟(jì)研究主管Timo Wollmershaeuser表示:“隨著利率和價(jià)格負(fù)擔(dān)的逐漸減輕，以及消費(fèi)者購(gòu)買力提高的影響，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出將在年中加速增長(zhǎng)?！钡壳柏?fù)面因素占主導(dǎo)地位。他說(shuō):“消費(fèi)限制、高利率和物價(jià)上漲、政府的緊縮措施以及全球經(jīng)濟(jì)疲軟，目前正在抑制德國(guó)經(jīng)濟(jì)，并再次導(dǎo)致冬季衰退。”