AI熱潮方興未艾,隨著財(cái)報(bào)陸續(xù)發(fā)布,老牌PC巨頭戴爾(DELL.US)也擠進(jìn)了第一批吃到AI“紅利”的公司之列。
在業(yè)績(jī)方面,戴爾一改往年乏善可陳的態(tài)勢(shì),Q4不計(jì)部分項(xiàng)目的每股收益為2.20美元,同比增長(zhǎng)22%,超出市場(chǎng)預(yù)期。盡管受個(gè)人電腦市場(chǎng)持續(xù)低迷的影響,全年?duì)I收、利潤(rùn)仍然同比下滑,但AI業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)已然體現(xiàn)出了基本面有望迎來拐點(diǎn)的良好勢(shì)頭。財(cái)報(bào)發(fā)布后,戴爾股價(jià)一夜之間暴漲31%,也反映了市場(chǎng)對(duì)公司抱有的看多心態(tài)。
實(shí)際上,在過去的2023一年中,戴爾因高性能AI服務(wù)器的火爆銷售狀況,股價(jià)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)近翻倍增長(zhǎng)。截至3月6日,公司市盈率(TTM)為26.09,已然處于歷史高位。
Q4基本面好轉(zhuǎn) AI帶來高增長(zhǎng)預(yù)期
近日,戴爾科技集團(tuán)公布了2024財(cái)年第四財(cái)季及全年業(yè)績(jī)報(bào)告。第四財(cái)季營收為223億美元,同比下降11%;運(yùn)營利潤(rùn)為15億美元,同比增長(zhǎng)25%;non-GAAP運(yùn)營利潤(rùn)為21億美元,同比下降1%;運(yùn)營現(xiàn)金流為15億美元。每股攤薄收益為1.59美元,同比增長(zhǎng)89%;non-GAAP每股攤薄收益為2.20美元,同比增長(zhǎng)22%。
據(jù)此計(jì)算,戴爾2024財(cái)年全年?duì)I收為884億美元,同比下降14%,運(yùn)營利潤(rùn)為52億美元,同比下降10%;non-GAAP運(yùn)營利潤(rùn)為77億美元,同比下降11%。全年運(yùn)營現(xiàn)金流為87億美元,全年每股攤薄收益為4.36美元;non-GAAP每股攤薄收益為7.13美元。
據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解,戴爾的核心業(yè)務(wù)主要由兩部分構(gòu)成,分別是基礎(chǔ)設(shè)施解決方案(ISG)與客戶解決方案集團(tuán)(CSG)。前者主要面向企業(yè)市場(chǎng),提供服務(wù)器、企業(yè)解決方案等產(chǎn)品;后者主要面向消費(fèi)者市場(chǎng),生產(chǎn)筆記本電腦等電子消費(fèi)產(chǎn)品。
分業(yè)務(wù)來看,受益于AI優(yōu)化服務(wù)器的推動(dòng),第四財(cái)季基礎(chǔ)設(shè)施解決方案集團(tuán)(ISG)營收為93億美元,環(huán)比增長(zhǎng)10%。其中,服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)營收達(dá)49億美元,存儲(chǔ)業(yè)務(wù)營收達(dá)45億美元;
客戶端解決方案集團(tuán)(CSG)第四財(cái)季營收為117億美元,其中商用客戶業(yè)務(wù)營收為96億美元,消費(fèi)業(yè)務(wù)營收為22億美元。
公司管理層指出,盡管第四季度業(yè)務(wù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象,但企業(yè)和大型客戶支出仍然審慎。其中,AI優(yōu)化服務(wù)器的強(qiáng)勁勢(shì)頭仍在持續(xù),訂單量連續(xù)增長(zhǎng)近40%,積壓訂單幾乎翻倍,銷售額截至本財(cái)年結(jié)束已達(dá)29億美元;傳統(tǒng)服務(wù)器業(yè)務(wù)則在Q4錄得連續(xù)三個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng),客戶需求已見復(fù)蘇,但復(fù)蘇速度仍屬于未知之?dāng)?shù)。
財(cái)務(wù)方面,戴爾于本財(cái)年末的現(xiàn)金和投資余額為90億美元,實(shí)現(xiàn)了1.5倍的核心杠桿目標(biāo)。
展望未來,公司管理層表示對(duì)2025財(cái)年持樂觀態(tài)度,因此將把年度股利提高20%,以反映對(duì)自身業(yè)務(wù)和產(chǎn)生強(qiáng)勁現(xiàn)金流能力的信心。戴爾預(yù)計(jì),在截至2025年2月的財(cái)年,其營收將達(dá)到910億至950億美元,而市場(chǎng)平均預(yù)期為921億美元。
首席財(cái)務(wù)官Yvonne McGill表示,計(jì)算機(jī)部門的營收應(yīng)該會(huì)以“低個(gè)位數(shù)”的速度增長(zhǎng),而基礎(chǔ)設(shè)施部門將在“人工智能的推動(dòng)下”實(shí)現(xiàn)15%左右的增長(zhǎng)。
PC賣不動(dòng),AI服務(wù)器卻意外“爆火”?
長(zhǎng)期以來,戴爾都在個(gè)人PC行業(yè)占據(jù)著霸主地位,早在1999年就成為了美國第一大個(gè)人電腦銷售商,自2001年開始更是連續(xù)5年占據(jù)全球第一的位置。
然而,隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的潮流來臨,早已飽和的PC市場(chǎng)也每況愈下,拖累戴爾的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也反復(fù)波動(dòng)。2023年第三財(cái)季,公司來自持續(xù)運(yùn)營業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)就縮水了93%。
縱觀2023年全年,Gartner數(shù)據(jù)顯示,全球個(gè)人電腦出貨總量為2.418億臺(tái),低于2022年的2.84億臺(tái),是連續(xù)第二年出現(xiàn)兩位數(shù)的下滑。
對(duì)于戴爾來說,在PC市場(chǎng)持續(xù)疲軟之余,轉(zhuǎn)而押注AI業(yè)務(wù),雖屬另尋出路的無奈之舉,卻的確為業(yè)績(jī)帶來了新的增長(zhǎng)動(dòng)力。截至2月2日期末,公司的人工智能服務(wù)器的積壓訂單為29億美元,AI服務(wù)器業(yè)務(wù)增長(zhǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。
相比之下,同為PC巨頭的惠普則受到PC銷量低于預(yù)期的拖累,2024財(cái)年第一季度營收為132億美元,同比下降4.6%。財(cái)報(bào)一出,公司股價(jià)也隨之下跌。
據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解,在服務(wù)器市場(chǎng)方面,除了戴爾之外,另一家美國服務(wù)器廠商超微電腦也因?yàn)榇钌狭薃I的“順風(fēng)車”而股價(jià)大漲。相比于2023年以前連續(xù)多年處于30美元左右的水平,目前超微電腦股價(jià)已經(jīng)突破1000美元,單2月份就累計(jì)上漲超過60%。
根據(jù)IDC發(fā)布的《2023年第三季度全球服務(wù)器市場(chǎng)報(bào)告》,2023年第三季度全球服務(wù)器市場(chǎng)銷售額同比增長(zhǎng)0.5%至315.6億美元,出貨量同比下降22.8%至 306.6萬臺(tái)。其中,戴爾(Dell)市場(chǎng)份額約為11.1%,同比減少 5%;超微(Super Micro)市場(chǎng)份額5.9%,同比增加0.6%。
從市場(chǎng)份額來看,戴爾目前居于領(lǐng)先地位,但其余服務(wù)器廠商也緊跟其后。面對(duì)超微電腦等一眾強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,戴爾在服務(wù)器業(yè)務(wù)上的增長(zhǎng)也將面臨不少挑戰(zhàn)。
AI浪潮引領(lǐng)PC市場(chǎng)穩(wěn)步復(fù)蘇
放眼更長(zhǎng)時(shí)間線來看,除了服務(wù)器業(yè)務(wù)率先受益于AI浪潮之外,作為戴爾大本營的PC市場(chǎng)同樣有望受到AI風(fēng)口的提振,在接下來數(shù)年內(nèi)迎來新的生機(jī)。
截至2023年年底,受AI熱潮和疫情期間購買PC的消費(fèi)者升級(jí)換代的影響,“冰凍”已久的PC市場(chǎng)已然初顯回暖跡象。Gartner數(shù)據(jù)顯示,第四季度全球個(gè)人電腦出貨量為6330萬臺(tái),同比增長(zhǎng)0.3%。
PC的AI智能化由硬件和軟件協(xié)同驅(qū)動(dòng),一方面,AI應(yīng)用的穩(wěn)定運(yùn)行需要硬件提供充足的算力支持;另一方面,軟件層可以提升AI應(yīng)用的使用體驗(yàn)。AIPC通過 AI能力的本地化部署,有望進(jìn)一步提升交互體驗(yàn)與工作效率,將成為PC市場(chǎng)下一波增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。
Canalys首席分析師Ishan Dutt也指出,個(gè)人電腦行業(yè)正在專注于端側(cè)AI功能的開發(fā),預(yù)計(jì)2024年出貨的個(gè)人電腦中將有五分之一具備AI功能,這有望帶來商用領(lǐng)域PC需求的快速上升。
據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解,近期戴爾已推出商用AI筆記本電腦和移動(dòng)工作站,旨在進(jìn)一步提升混合辦公效率;戴爾靈越plus也針對(duì)于AI應(yīng)用做出深度優(yōu)化,內(nèi)置AI引擎,搭載了戴爾和英特爾共同研發(fā)打造的酷睿ULTRA9標(biāo)壓AI芯片。
從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來看,2023年第四季度,聯(lián)想在個(gè)人電腦市場(chǎng)排名中穩(wěn)居榜首,同時(shí)其也是2023年全年出貨量最大的廠商;戴爾則在2023年第四季度和2023年全年排名中均保持第三位,僅次于聯(lián)想和惠普。目前,聯(lián)想、戴爾、華碩、宏基等均已推出相應(yīng)AI PC產(chǎn)品。在AI時(shí)代來臨之際,企業(yè)對(duì)于AI的布局時(shí)機(jī),或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)格局再一次變動(dòng)的導(dǎo)火索。
小結(jié)
毫無疑問,戴爾在第四季度的業(yè)績(jī)顯現(xiàn)出了不少積極跡象,加上AI業(yè)務(wù)的良好進(jìn)展給予市場(chǎng)較高預(yù)期,其股價(jià)上升動(dòng)力十足也屬意料之中??梢灶A(yù)見到,在未來科技行業(yè)將迎來一場(chǎng)持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、投入大的AI“軍備競(jìng)賽”,而戴爾若欲維持自身領(lǐng)先地位,仍需要面臨相當(dāng)多挑戰(zhàn)。此外,盡管服務(wù)器以及存儲(chǔ)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)減輕了PC業(yè)務(wù)帶來的拖累,但PC市場(chǎng)的復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)仍將給公司未來業(yè)績(jī)帶來諸多不確定性。