海底撈（06862）：推行加盟特許經(jīng)營模式，規(guī)模成長或加速

智通財經(jīng)APP了解到，3月4日，海底撈（06862）宣布將著手推行海底撈餐廳的加盟特許經(jīng)營模式，以多元經(jīng)營模式進一步推動餐廳網(wǎng)絡的擴張步伐。該公司稱加盟模式增強營運能力，引入更多優(yōu)質(zhì)資源，提升營運效率，目前按照以直營為主、適時引入加盟特許經(jīng)營模式，將有助于其實現(xiàn)進一步的適度擴張。

此外，該公司對加盟商將采用多項標準甄選，包括對公司的品牌及價值觀的高度認同、愿景規(guī)劃、行業(yè)經(jīng)驗、財務基礎等，并在所有自營餐廳和加盟餐廳實行統(tǒng)一的營運及品質(zhì)標準。加盟模式是該公司探索商業(yè)模式邁出的重要一步，以此輕資產(chǎn)模式可加快公司擴張步伐，實現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展。

實際上，餐飲行業(yè)加盟模式已成趨勢，根據(jù)辰智大數(shù)據(jù)《2023年中國快餐企業(yè)發(fā)展調(diào)研報告》顯示，2020-2022年快餐TOP100企業(yè)純直營企業(yè)占比逐年下降，加盟領域涌入了許多“正規(guī)軍”和“專業(yè)玩家”。相比市面上的網(wǎng)紅快招加盟項目，頭部餐飲企業(yè)的加盟門檻標準高、要求嚴格，因此加盟商更為優(yōu)質(zhì)。

從不同的加盟主體看，如網(wǎng)紅餐廳開放加盟后，因產(chǎn)品和服務跟不上而壽命不長、紛紛黯然離場。反觀知名連鎖企業(yè)開放加盟，則可吸引優(yōu)質(zhì)供應商，頭部餐飲企業(yè)非常注重合伙人的篩選，品牌和加盟商雙方共同賦能，優(yōu)勢資源聚合下發(fā)揮更大功效，對餐飲企業(yè)總部起到積極推進作用，同時極大地促進行業(yè)良性發(fā)展。

而且行業(yè)空間巨大，根據(jù)《2023中國餐飲加盟行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)，美國餐飲連鎖化率為54%，2022年我國餐飲連鎖化率提升至19%，對比來看我國餐飲連鎖化率仍有較大提升空間。2023年，餐飲總收入首次突破5萬億元大關，保持增長趨勢，行業(yè)龍頭開放加盟迅速搶占市場，淘汰小規(guī)模及經(jīng)營落后的餐廳，加速市場出清。

頭部餐飲企業(yè)開放加盟，在管理模式、供應鏈模式等跑通的基礎上，將標準化的產(chǎn)品、服務去復制和推廣，并充分利用加盟商獲取優(yōu)勢卡位和資源。比如海底撈，經(jīng)30年摸爬滾打，建立起穩(wěn)定供應鏈，通過獨有的企業(yè)文化吸聚人才，經(jīng)受住了市場的考驗。其在產(chǎn)品、服務、管理方面的穩(wěn)定積淀，使其具備了品牌擴張的底氣和能力。

海底撈作為火鍋行業(yè)龍頭，一直都在探索業(yè)務變革及商業(yè)模式變革，比如在2021年及2022年相繼推出的“啄木鳥計劃”及“硬骨頭計劃”，通過不斷修煉組織力、創(chuàng)新力、服務力、供應鏈能力等“內(nèi)功”，實現(xiàn)超越行業(yè)的增長。根據(jù)該公司盈喜，2023年全年收入增長不低于33%，凈利潤增長不低于168.3%，相比于疫情前（2019年）分別高出不低于65.9%及71.8%。強勁的業(yè)績表現(xiàn)佐證了該公司管理層正確的業(yè)務策略。

該公司此次開放加盟是商業(yè)模式創(chuàng)新，相比于之前的業(yè)務策略推進規(guī)模加速成長。在開放加盟之前，該公司通過業(yè)務策略更新了組織架構，在標準化發(fā)展的基礎上，走出了一條“個性化創(chuàng)新”之路。在保證管理水準和顧客體驗的基礎上，該公司的“花式創(chuàng)新”也在全國遍地開花，創(chuàng)新活力顯著增強，企業(yè)管理能力進一步提升，組織力強，是開啟模式創(chuàng)新，加盟擴張的適合時機。

海底撈具有資金優(yōu)勢、管理優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢，產(chǎn)品質(zhì)量要求高、服務標準高，是餐飲加盟的優(yōu)質(zhì)標的，而目前其估值也不高，PE（TTM）為18倍，隨著加盟模式持續(xù)滲透，業(yè)績規(guī)模加速成長，有望驅(qū)動估值修復性上升。