東莞證券：空氣懸架滲透率快速提升 市場(chǎng)空間增長(zhǎng)可期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東莞證券發(fā)布研究報(bào)告稱，在新能源汽車快速發(fā)展及消費(fèi)升級(jí)背景下，以空氣懸架為主的主動(dòng)式懸架實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。新能源空懸系統(tǒng)搭載率的快速提升，疊加搭載車型售價(jià)的持續(xù)下探，市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，市場(chǎng)空間增長(zhǎng)可期。建議關(guān)注在空氣懸架賽道實(shí)現(xiàn)核心部件量產(chǎn)突破及具備系統(tǒng)級(jí)供應(yīng)能力的零部件供應(yīng)商：保隆科技(603197.SH)、中鼎股份(000887.SZ)、拓普集團(tuán)(601689.SH)。

東莞證券觀點(diǎn)如下：

主動(dòng)式懸架快速發(fā)展。

主動(dòng)懸架系統(tǒng)是一種能夠根據(jù)路面情況，實(shí)時(shí)調(diào)整懸架剛度和阻尼的汽車懸架系統(tǒng)，使得懸架性能達(dá)到最優(yōu)。當(dāng)前主流的主動(dòng)懸架以空氣懸架系統(tǒng)為主，能夠根據(jù)車輛行駛狀態(tài)和路面情況自動(dòng)實(shí)時(shí)地調(diào)節(jié)懸架參數(shù)，提升車輛穩(wěn)定性和舒適性。此外，主動(dòng)懸架系統(tǒng)可通過預(yù)測(cè)車輛的行駛狀態(tài)，提前采取措施，避免交通事故的發(fā)生。

新能源空懸搭載率快速提升。

空氣懸架系統(tǒng)剛度行程可調(diào)節(jié)，能提升彈簧剛度以應(yīng)對(duì)電池重量，同時(shí)兼顧駕乘舒適性。隨著國內(nèi)汽車消費(fèi)升級(jí)疊加空懸系統(tǒng)國產(chǎn)替代化的快速提升，將促使空懸系統(tǒng)滲透率的持續(xù)提升，空懸系統(tǒng)滲透率在三十萬元車型市場(chǎng)快速提升并逐步下探至二十萬元車型市場(chǎng)。預(yù)計(jì)到2025年，空氣懸架滲透率將上漲至15%左右，市場(chǎng)規(guī)模接近380億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到41.3%，空氣懸架市場(chǎng)空間增長(zhǎng)可期。

國內(nèi)車企轉(zhuǎn)變采購模式，給到國內(nèi)海外供應(yīng)商定點(diǎn)突破機(jī)會(huì)。

主機(jī)廠從海外供應(yīng)商采購整套空氣懸架系統(tǒng)成本較高，且整套系統(tǒng)開發(fā)周期較長(zhǎng)。國內(nèi)新勢(shì)力車企轉(zhuǎn)向采用拆分采購形式以降低整體采購成本，同時(shí)趨向于縮短整車開發(fā)周期，需要供應(yīng)商具備及時(shí)響應(yīng)能力，此舉降低國內(nèi)供應(yīng)商準(zhǔn)入門檻，給到國內(nèi)供應(yīng)商定點(diǎn)突破機(jī)會(huì)。近年來，國內(nèi)供應(yīng)商專攻空氣懸架系統(tǒng)核心部件領(lǐng)域，在空氣彈簧、空氣供給單元等領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，迎來訂單收獲期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、空氣懸架滲透率提升不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)和供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)。