美股漲勢要熄火？小摩拉響警報：“1970年代式”滯脹恐再現(xiàn)

智通財經獲悉，美國股市上周再創(chuàng)歷史新高，但摩根大通策略師表示，由于美國經濟重返1970年代那種滯脹局面的風險加大，這波漲勢可能不會持續(xù)太久。在給客戶的一份分析報告中，該銀行的首席市場策略師Marko Kolanovic警告說，經濟可能會偏離“金發(fā)姑娘”的情景——在這種情況下，經濟不會過度擴張或收縮——而進入一個類似于20世紀70年代經歷的滯脹時期。

Kolanovic寫道："回到市場宏觀機制的問題上，我們認為存在從金發(fā)姑娘時期回到類似1970年代滯脹時期的風險，這將對資產配置產生重大影響。" 滯漲是經濟停滯和高通脹的結合，其特征是消費價格飆升和高失業(yè)率。

這種現(xiàn)象在上世紀70年代和80年代初肆虐了美國經濟，當時油價飆升、失業(yè)率上升和寬松的貨幣政策將消費者價格指數(shù)(CPI)推高至1980年的14.8%，迫使美聯(lián)儲決策者在當年將利率上調至近20%。

摩根大通分析師們表示：“與當前時代有許多相似之處。我們已經經歷了一波通脹，如果政策和地緣政治發(fā)展繼續(xù)沿著這條道路發(fā)展，問題在于是否可以避免第二波通脹的問題開始出現(xiàn)?！?/p>

隨著美聯(lián)儲開始大舉加息以抑制通脹，對滯漲的擔憂在2022年飆升，但去年這種擔憂消退，因為有跡象顯示，價格壓力正在消退，而經濟增長并未受到重大打擊。然而，最近有一些跡象表明，通脹方面的進展正在停滯。美國12月和1月連續(xù)公布的消費者價格指數(shù)(CPI)均高于預期，引發(fā)了人們對通脹可能穩(wěn)定在異常高水平的擔憂。

投資者此前押注今年將有一系列大幅降息，但在通脹報告強于預期和美聯(lián)儲官員發(fā)出謹慎信息后，他們降低了這些預期。Kolanovic說:“投資者應該對利率需要在更長時間內維持在高位的情況持開放態(tài)度，美聯(lián)儲可能需要收緊金融環(huán)境?！?/p>

摩根大通首席執(zhí)行官Jamie Dimon也指出了20世紀70年代和2024年之間的經濟相似之處，包括巨額財政赤字、巨額政府支出和不斷變化的貿易流。去年12月，他在接受采訪時表示:“我對這種‘金發(fā)姑娘’式的情景有點懷疑?！?/p>