瑞信：降富智康(02038)目標(biāo)價(jià)至2.3元，維持“中性”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞信發(fā)表的報(bào)告稱，富智康(02038)發(fā)盈警預(yù)計(jì)2017財(cái)年收入將超120億美元，凈虧損則不多于5.25億美元，并將相關(guān)虧損歸咎于新業(yè)務(wù)開支增加、投資組合減值及毛利率下跌。該行稱雖然對(duì)虧損早有預(yù)備，但認(rèn)為數(shù)字令人失望，該行早前預(yù)期或可在2018財(cái)年達(dá)收支平衡的目標(biāo)似乎需更久才能達(dá)成。

瑞信指出，上季公司收入表現(xiàn)延續(xù)第三季的勢(shì)頭，主要受小米、諾基亞及華為等客戶帶動(dòng)，但預(yù)期去年下半年其毛利率將進(jìn)一步下跌至1.3%，增加該行對(duì)其新業(yè)務(wù)盈利能力的憂慮，而去年下半年公司投資組合減值將擴(kuò)闊至不多于2.15億美元。該行估算受諾基亞業(yè)務(wù)開銷影響，去年下半年公司經(jīng)營(yíng)開支達(dá)2.52億美元，遠(yuǎn)高于之前估算的1.73億美元。

瑞信指出，考慮到對(duì)現(xiàn)在的毛利及經(jīng)營(yíng)開支等因素，認(rèn)為收支平衡要待2020財(cái)年才能達(dá)成，而其新業(yè)務(wù)何時(shí)能達(dá)一定規(guī)模、上游零部件開支減少及公司國(guó)際渠道擴(kuò)張步伐，均是影響其盈利預(yù)測(cè)及股價(jià)推動(dòng)力的主要因素。瑞信將公司2017至19年每股盈測(cè)降至虧損6美分、虧損2美分及0，主要由于毛利減少及開支增加，將其目標(biāo)價(jià)由2.5元降至2.3元，評(píng)級(jí)維持“中性”。