經(jīng)歷市場下跌，石油或成熱門投資之選

本文編選自“騰訊證券”。

據(jù)美國財(cái)經(jīng)媒體CNBC報(bào)道稱，上周油價(jià)暴跌是兩年來美國原油下跌最厲害的一次，如果按照歷史趨勢判斷，這一受到重創(chuàng)的大宗商品或許將暫時得到喘息的機(jī)會。

上周五，WTI3月期貨價(jià)格下跌1.95美元，報(bào)收于每桶59.20美元，跌幅為3.2%，創(chuàng)下了自去年12月22日以來的最低收盤價(jià)。在上周的整體交易中，WTI期貨累計(jì)下跌了9.5%左右，創(chuàng)下了自2016年1月份以來的最大單周跌幅。與此同時，布倫特4月原油期貨價(jià)格也下跌2.02美元，報(bào)收于每桶62.79美元，跌幅為3.1%，創(chuàng)下了自去年12月13日以來的最低收盤價(jià)，上周則累計(jì)下跌了8.4%左右。

美國能源信息署（EIA）公布報(bào)告稱，來自于美國七大原油生產(chǎn)商的頁巖油產(chǎn)量預(yù)計(jì)將在3月份增加11萬桶/日，至675.6萬桶/日。另據(jù)油田服務(wù)提供商貝克休斯（Baker Hughes）在上周五公布的報(bào)告顯示，該周美國國內(nèi)的活躍原油鉆探平臺數(shù)量增加了26座。貝克休斯的這項(xiàng)數(shù)據(jù)可為美國的未來原油產(chǎn)量提供線索，鉆探平臺數(shù)量增加意味著產(chǎn)量可能上升，這對于油價(jià)來說通常是個負(fù)面因素。

根據(jù)對沖基金分析工具Kensho的數(shù)據(jù)，從歷史上看，當(dāng)油價(jià)連續(xù)5天下跌，周跌幅通常為5%或更多時，而美國原油期貨在之后的兩周和三周內(nèi)通常會走高。Kensho發(fā)現(xiàn)了5個與上周市場下跌相似的案例。就其中4個案例而言，原油價(jià)格在下跌后的兩周內(nèi)上漲，平均回報(bào)率為2.5%。就三周的時間而言，該合約也有五分之四的幾率上漲，平均回報(bào)率為2.4%。根據(jù)Kensho的說法，如果時間超過22天，油價(jià)就會開始下降，但如果時間達(dá)到了兩個月就又會有所改善。以上周的原油價(jià)格跌幅為例，如果以之后60天為一個周期來看，油價(jià)在這五個案例中處于上漲態(tài)勢的概率為100%，平均回報(bào)為9.25%。

與任何歷史趨勢一樣，當(dāng)前時刻的狀況是值得深思的，而且這無疑是石油市場歷史上的一個獨(dú)特的時期。

在供應(yīng)需求方面，美國的鉆井工人每天的產(chǎn)量超過1000萬桶，很有可能超過1970年創(chuàng)下的歷史最高水平，也超過了曾是世界第二大石油生產(chǎn)國沙特阿拉伯的產(chǎn)量。這可能會在一定程度上破壞歐佩克（OPEC）、俄羅斯和其他產(chǎn)油國的歷史性協(xié)議。

美國能源信息署預(yù)計(jì)，今年美國的平均原油產(chǎn)量將超過了每天1000萬桶，就像是1970年的時候一樣，同時也超過了第二大產(chǎn)油國沙特阿拉伯的產(chǎn)量。這對OPEC、俄羅斯和其他產(chǎn)油國締結(jié)的歷史性減產(chǎn)協(xié)議造成了威脅。今年是減產(chǎn)協(xié)議進(jìn)行的第二年。

投資者的原油期貨倉位也是一個需要考慮的因素。凈多頭頭寸（或押注油價(jià)將繼續(xù)上漲）最近創(chuàng)下歷史新高。這使得市場面臨可能突然大量拋售的風(fēng)險(xiǎn)。