雄心勃勃！巴克萊(BCS.US)公布全面改革計(jì)劃，但分析師并不買(mǎi)賬

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，巴克萊銀行(BCS.US)公布了自2016年以來(lái)最大規(guī)模的改革計(jì)劃，試圖安撫尋求更清晰途徑、降低回報(bào)波動(dòng)性的投資者。

然而，投資者表示，這家英國(guó)銀行減少投資銀行財(cái)務(wù)資源的計(jì)劃，與該部門(mén)在一些高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)上擴(kuò)張的雄心相悖。

巴克萊歷來(lái)將大量資金投入投資銀行業(yè)務(wù)，這令較為保守的股東感到不安，他們表示，其他利潤(rùn)更可靠的業(yè)務(wù)一直投資不足。

根據(jù)該行周二公布的最新戰(zhàn)略報(bào)告，該行將向投資者返還至少100億英鎊(126.6億美元)，并將目前的三大業(yè)務(wù)線重組為五個(gè)部門(mén)。巴克萊稱，此舉將打造一個(gè)更簡(jiǎn)單、更平衡的銀行。

該銀行表示，這種所謂的“重新細(xì)分”旨在為投資者提供每個(gè)部門(mén)業(yè)績(jī)的更大透明度，而不是像以前那樣將企業(yè)貸款和投資銀行業(yè)務(wù)收入一起報(bào)告。

改革的關(guān)鍵部分是，到2026年，巴克萊將專門(mén)用于其投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)(RWA)份額從約63%減少至50%左右。

該銀行計(jì)劃再向其英國(guó)消費(fèi)者、企業(yè)貸款和私人銀行部門(mén)投入約300億英鎊，以產(chǎn)生更高的回報(bào)。

Hosking Partners創(chuàng)始人兼投資組合經(jīng)理 Jeremy Hosking表示:“巴克萊周二的聲明就其本身而言是受歡迎的?！薄暗蓶|們?nèi)栽诘却龑?duì)該行15年來(lái)股價(jià)低估的診斷，尤其是判斷這是周期性的還是結(jié)構(gòu)性的。”

數(shù)據(jù)顯示，在截至2023年底的兩年內(nèi)，該銀行承諾投資業(yè)務(wù)的平均有形股本回報(bào)率(RoTE)在18%至31%之間，而投資銀行的平均回報(bào)率則為10%。

巴克萊表示，通過(guò)重新分配資本，到2026年，營(yíng)收將從2023年的254億英鎊增長(zhǎng)到300億英鎊左右。

截至周二收盤(pán)，巴克萊漲12.05%，報(bào)8.37美元。該股今年迄今上漲6.22%。

分析師并不買(mǎi)賬

懷疑論者比比皆是。許多分析師和評(píng)論人士表示，此次重組并非反映出投資銀行業(yè)務(wù)的“去風(fēng)險(xiǎn)化”，而是反映出加快其它業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的雄心，以降低投資銀行業(yè)務(wù)對(duì)集團(tuán)利潤(rùn)的過(guò)大影響。

考慮到NatWest(NWG.US)在英國(guó)小企業(yè)貸款領(lǐng)域、勞埃德(LYG.US)在抵押貸款領(lǐng)域、匯豐銀行(HSBC.US)在企業(yè)貸款領(lǐng)域構(gòu)成激烈的競(jìng)爭(zhēng)，巴克萊在英國(guó)的豪賭未必能成功。

此外，支撐巴克萊投資銀行業(yè)務(wù)的資本仍將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如法國(guó)巴黎銀行(BNPQY.US)、瑞銀(UBS.US)。這兩家銀行都擁有比巴克萊更健康的估值和同樣可觀的股東派息計(jì)劃。

花旗分析師預(yù)計(jì)，在巴克萊營(yíng)收到2026年增長(zhǎng)46億英鎊的目標(biāo)中，投資銀行預(yù)計(jì)將占27億英鎊，他們稱這一目標(biāo)“雄心勃勃”。

他們表示，這些營(yíng)收目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，依賴于行業(yè)整體費(fèi)用增長(zhǎng)9億英鎊、股票資本市場(chǎng)和咨詢費(fèi)用增長(zhǎng)12億英鎊，以及對(duì)現(xiàn)有客戶的額外銷售。

Aegon Asset Management投資組合經(jīng)理Sajeer Ahmed認(rèn)為，回購(gòu)將有所幫助，但基金經(jīng)理會(huì)對(duì)營(yíng)收增長(zhǎng)戰(zhàn)略持懷疑態(tài)度?！疤貏e是因?yàn)檫@涉及到投資銀行的發(fā)展?！?/p>

增長(zhǎng)需要在特定領(lǐng)域取得突破，即歐洲利率產(chǎn)品、股票衍生品和證券化，巴克萊目前在這些領(lǐng)域前五名之外。

企業(yè)策略師及金融市場(chǎng)分析師Rupak Ghose表示，巴克萊概述的戰(zhàn)略目標(biāo)不太可能在長(zhǎng)期內(nèi)提振該銀行的股價(jià)。

“這是一筆巨大的資本回報(bào)，但我擔(dān)心出現(xiàn)死貓反彈，”他表示。