天風(fēng)證券：對(duì)標(biāo)美股和A股 港股這些行業(yè)估值優(yōu)勢(shì)明顯

天風(fēng)證券分析師劉晨明和徐彪從行業(yè)角度，分周期、金融、消費(fèi)和科技，橫向?qū)Ρ让拦?、港股和A股的估值水平如下：

(1)周期行業(yè)：絕對(duì)估值水平，港股最低，A股最高;但相對(duì)歷史估值水平，美股處于高位。綜合看：港股的資本貨物行業(yè)估值優(yōu)勢(shì)明顯，具體細(xì)分包括航空、建筑工程、機(jī)械和電氣設(shè)備等行業(yè)。

(2)金融行業(yè)：港股和A股的絕對(duì)估值普遍較低，美股的銀行、多元金融和地產(chǎn)估值均高于港股和A股;相對(duì)歷史估值水平，港股和A股也占優(yōu);綜合看，港股的銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)和多元金融，以及A股的銀行和地產(chǎn)有估值優(yōu)勢(shì)。

(3)消費(fèi)行業(yè)：美股必需品行業(yè)的估值水平均在 20 倍上下，處于歷史估值高位;港股的零售業(yè)估值較低，其他的必需品行業(yè)估值均較高;而 A 股消費(fèi)行業(yè)普遍估值水平高于美股。綜合看，港股和A股的零售業(yè)有一定估值優(yōu)勢(shì)。

(4)科技行業(yè)：美股的科技行業(yè)估值基本在 15-20 倍之間，處于歷史相對(duì)高位;港股的技術(shù)硬件、半導(dǎo)體和電信行業(yè)估值也在 20 倍以內(nèi)。相較之下，A 股的科技行業(yè)估值絕對(duì)水平仍較高，但樂(lè)觀來(lái)看，目前估值已降至歷史低位，而如媒體、技術(shù)硬件等細(xì)分估值與美股差距已大幅縮小。綜合看，港股的技術(shù)硬件和半導(dǎo)體、A 股的媒體和技術(shù)硬件有一定估值優(yōu)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速不達(dá)預(yù)期，行業(yè)公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。（編輯：肖順蘭）