銀河證券：春節(jié)檔票房表現亮眼 電影行業(yè)復蘇發(fā)展趨勢不變 建議關注全產業(yè)鏈頭部企業(yè)

智通財經APP獲悉，銀河證券發(fā)布研報表示，從2024年春節(jié)檔的表現來看，觀眾群體和觀影消費習慣的變化對電影市場提出了新要求，情緒營銷、儀式感營銷與粉絲效應為票房增長提供了新契機。該行認為2024年電影行業(yè)復蘇發(fā)展趨勢不變，供需兩端持續(xù)向好為電影大盤提供了充足的向上動力，此次春節(jié)檔的亮眼表現將對此發(fā)揮催化作用。建議關注儲備充足，優(yōu)質內容待映的光線傳媒(300251.SZ)、博納影業(yè)(001330.SZ)；受益于需求回暖的院線龍頭萬達電影(002739.SZ)；業(yè)務覆蓋電影制作發(fā)行播映全產業(yè)鏈同時受益于進口片供給修復的中國電影(600977.SH)；在線票務服務受益于市場復蘇，影片出品、宣發(fā)能力突出的貓眼娛樂(01896)等。

銀河證券的主要觀點如下：

2024春節(jié)檔票房、場次、人次創(chuàng)新高：據國家電影局初步統計及燈塔專業(yè)版數據顯示，截至2024年2月18日，2024年春節(jié)檔(2月10日-2月17日共8天)票房總計80.16億元(含票務服務費)，總場次394.10萬，總人次1.63億，刷新中國影史票房、場次、人次記錄。就春節(jié)期間單日票房來看，初五、初八單日票房較去年提升明顯：其中2月14日為農歷大年初五疊加情人節(jié)，票房飆升至10.80億元?；诨鶞始皹酚^預測，春節(jié)檔占2024年全年票房在12-14%左右，全年票房預測為573-668億元。

《熱辣滾燙》票房奪魁，頭部效應明顯：2024春節(jié)檔8部定檔大年初一上映的影片中，《熱辣滾燙》以27.18億元拿下2024年春節(jié)檔票房冠軍，并超越《滿江紅》刷新中國影史春節(jié)檔劇情片檔期票房記錄。《飛馳人生2》緊隨其后，以23.98億元位列春節(jié)檔票房第二，《熊出沒·逆轉時空》和《第二十條》分別以13.89、13.40億元的票房排名第三、第四。此外，先前定檔并上映的《紅毯先生》、《該行一起搖太陽》、《八戒之天蓬下界》、《黃貔：天降財神貓》因票房及排片不佳已先后宣布退出春節(jié)檔，撤檔時票房均未超過1億元，兩極分化明顯。

返鄉(xiāng)規(guī)模同比高增，票房呈現下沉趨勢：2024年1月26日至2月14日，春運前20天累計發(fā)送旅客2.3億人次，客流持續(xù)增加，返鄉(xiāng)及旅游需求旺盛，帶動春節(jié)檔票房向三四線城市下沉。根據燈塔專業(yè)版數據，2024年春節(jié)檔一線城市票房占比9.6%，一二線城市票房歷年最低，三四線票房占比達53.5%，下沉市場為春節(jié)檔電影票房做出重要貢獻。

頭部公司地位穩(wěn)固，供應端儲備豐富：萬達院線等資金實力雄厚或融資渠道暢通的頭部院線公司龍頭地位穩(wěn)固。截至2023年底，Top10院線繼續(xù)占據我國三分之一的市場，2023年市占率33.23%，其中萬達院線以14.90%的市占率保持絕對領先。未來我國院線市場集中度有望持續(xù)提升，全產業(yè)鏈布局的公司競爭優(yōu)勢日益擴大。

風險提示：市場競爭加劇的風險，政策監(jiān)管趨嚴的風險，影片內容品質及票房不及預期的風險，觀影需求不及預期的風險等。