國泰君安：風險偏好回升 乘用車板塊進入預期修復期

智通財經APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，受到風險偏好和交易結構沖擊，乘用車板塊2024年以來調整明顯。隨著市場風險偏好提升，乘用車板塊業(yè)績確定性的優(yōu)勢將得以凸顯，板塊有望進入預期修復期。短期市場機會主要在兩個方向：一是2023年業(yè)績高增長&2024年Q1業(yè)績預期較好的標的，二是賽道存在邊際變化的子行業(yè)，AI推動下的智能駕駛產業(yè)鏈等。

國泰君安觀點如下：

風險偏好回升，乘用車板塊進入預期修復期。

受到風險偏好和交易結構沖擊，乘用車板塊2024年以來調整明顯。隨著市場風險偏好提升，乘用車板塊業(yè)績確定性的優(yōu)勢將得以凸顯，板塊有望進入預期修復期。短期市場機會主要在兩個方向：一是2023年業(yè)績高增長&2024年Q1業(yè)績預期較好的標的，二是賽道存在邊際變化的子行業(yè)，AI推動下的智能駕駛產業(yè)鏈等。

乘用車板塊量價齊升的主邏輯依然明確，階段性擾動接近尾聲。

2024年乘用車市場仍然是國產替代加速、自主品牌向上升級、海外市場繼續(xù)放量的一年，量價齊升邏輯明確。2023年12月以來新能源品牌和燃油品牌的春節(jié)前促銷使銷量結構有擾動，我們預計從3月開始乘用車銷量結構將逐步恢復正常。同時在相對較低基數(shù)下，2024年Q1零部件企業(yè)業(yè)績有望延續(xù)同比高增長。

智能電動車將在迭代和競爭中加速前進，智能駕駛有望在AI助力下不斷完善。

2024年央視春晚多家新能源車品牌加大營銷力度，奠定2024年競爭基調。隨著新進入者加入，汽車營銷模式和方式在不斷進步，這也將進一步帶動新能源車滲透率的進一步提升;2月16日OpenAI發(fā)布最新文生視頻大模型Sora受到市場關注，AI的助力賦能效果凸顯。智能駕駛作為AI的重要應用領域之一，也有望在2024年不斷受益于AI的迭代進步。

風險提示：價格戰(zhàn)程度進一步提升的風險，終端需求低于預期的風險