加息難擋“日特估”吸金火力! 日本股市即將擊破“平成元年神話”

智通財經(jīng)APP獲悉，全球投資者們期待已久的日本央行逐漸退出超寬松貨幣政策這一潛在情景，可能將產(chǎn)生不同尋常的影響，尤其是有可能使得日本股市成為日本央行加息的受益群體之一。這是全球最大規(guī)模資金管理公司貝萊德(BlackRock)負(fù)責(zé)日本股市主動投資業(yè)務(wù)的主管Yue Bamba的最新預(yù)測，該策略主管指出，估值偏低的日本股票在全球投資組合中的配置權(quán)重明顯低于歐美股市，意味著后續(xù)將有更大規(guī)模的全球資金流入日本股市，日元匯率10-15%潛在漲幅對日本股市來說甚至可能是“積極消息”。

來自貝萊德的Yue Bamba發(fā)表上述言論之際，有關(guān)日本央行即將改變超寬松貨幣政策的押注正在重塑日本的投資格局，這表明，繼去年出現(xiàn)2013年以來最大漲幅后，日本股市有望進(jìn)一步上漲。在已故首相安倍晉三推出被稱為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”(Abenomics)的通貨再膨脹措施十年之久后，日本似乎正處于宣布戰(zhàn)勝數(shù)十年通貨緊縮的最后階段。

“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的重點(diǎn)是讓日本徹底擺脫通貨緊縮困局，這足以吸引全球投資者的注意力，”Bamba在周三接受媒體采訪時表示。Bamba表示，從強(qiáng)勁的企業(yè)獲利到資本支出增加等所有因素都提供了推動力，日本股票背后的積極因素比其他資產(chǎn)類別要多得多?！薄霸谌蚧鸾?jīng)理們的投資組合中，日本股市的權(quán)重明顯偏低，這種情況不應(yīng)該再出現(xiàn)了?！?/strong>

進(jìn)入2024年以來，日本央行可謂一直在為2007年以來的首次加息做準(zhǔn)備，因?yàn)樽?022年4月以來，日本國內(nèi)的通貨膨脹率一直高于其錨定的每月2%同比增長的價格目標(biāo)。

來自貝萊德的Bamba預(yù)計日本央行最早將于3月開始貨幣政策正?；?strong>但是他強(qiáng)調(diào)任何變化都可能是溫和且繼續(xù)偏向?qū)捤伞！斑@使得日本成為全球投資者更感興趣的投資目的地之一?！彼硎?，并強(qiáng)調(diào)主要的理由在于日本仍然偏向?qū)捤傻沫h(huán)境與歐美市場的顯著限制性貨幣環(huán)境形成了鮮明對比。

“日特估”有望繼續(xù)成為日股上行核心推動力

繼去年瘋狂上漲28%之后，日本股市基準(zhǔn)股指之一——覆蓋眾多低估值藍(lán)籌股的日經(jīng)225指數(shù)今年迄今可謂屢創(chuàng)新高，迄今已上漲15%，接近前不久創(chuàng)下的1989年以來的歷史高點(diǎn)——38865點(diǎn)。日經(jīng) 225指數(shù)歷史最高點(diǎn)為1989年，即平成元年日本泡沫破裂時期創(chuàng)下的38957點(diǎn)。

Robeco機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理公司和法國巴黎銀行資產(chǎn)管理公司同樣對日本股市后市持非常樂觀的態(tài)度，尤其是看好“日特估”概念類股票對于日本國內(nèi)資金以及外資的強(qiáng)大吸引力。

管理著Robeco Sustainable Multi-Asset Solutions投資基金的基金經(jīng)理Arnout Van Rijn上周在一份報告中寫道:“日本企業(yè)正面臨來自國內(nèi)外投資者、政府機(jī)構(gòu)和金融市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)的壓力，要求它們向股東們返還更多資本。”他寫道，該團(tuán)隊已經(jīng)在持續(xù)做多日本股市，他們使用的投資衍生品指標(biāo)預(yù)測日本股市將延續(xù)近期的創(chuàng)高點(diǎn)之勢。

由于日元走弱支撐外資流入規(guī)模以及日本眾多出口商的強(qiáng)勁股價走勢，加之日本企業(yè)紛紛采取行動提高股東價值，有著“日特估”稱號的藍(lán)籌股吸引全球投資者資金，日本股市在2023年跑贏了全球大多數(shù)股票市場，并且基準(zhǔn)股指觸及30多年來的最高點(diǎn)。

日本股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)，少不了“日特估概念”的強(qiáng)力助推。日本東京證券交易所多年來持續(xù)幫助股價低于賬面價值、以及資產(chǎn)價值被市場嚴(yán)重低估的日本公司制定資本改善計劃，以及呼吁并推動低估值日本藍(lán)籌公司大幅提高分紅以及股票回購規(guī)模、進(jìn)一步強(qiáng)化公司治理能力、積極參與新型技術(shù)探索與研究以及全球化競爭等，這也正是“日特估概念”的由來。

看漲日本股市的日本國內(nèi)以及外國投資者紛紛指出，交易所旨在提高企業(yè)估值的政策，即東京證券交易所針對股價低于賬面價值的公司發(fā)布的資本改善指令。超過這一指標(biāo)所帶來的投資熱情幫助了大和證券集團(tuán)等老牌低估值藍(lán)籌公司，這家日本老牌券商本周的股價六年來首次高于賬面價值。

來自法國巴黎銀行資產(chǎn)管理部門(BNP Paribas asset Management)的多資產(chǎn)量化解決方案投資組合經(jīng)理Wei Li也看好日本股市后市行情，而不是日元匯率和日本國債，因?yàn)樗J(rèn)為日本央行加息將是漸進(jìn)式且貨幣環(huán)境仍將偏向?qū)捤伞ei Li在上周四的一次采訪中表示，這(日本央行加息)不會很快提振貨幣，也不會使主權(quán)債務(wù)變得有吸引力。

Wei Li同樣強(qiáng)調(diào)，東京證券交易所主導(dǎo)的公司治理改革措施可謂是外國投資者們看好日本股市的一個重要原因?！霸龀秩毡竟善笔鞘袌霎?dāng)前的共識，但全球投資者目前在日本股市的倉位比例仍然偏低。” Li表示。“日本股市資金流入規(guī)模仍處于早期階段，外資流入規(guī)模仍有可能支撐日本股市進(jìn)一步跑贏全球多數(shù)股市?！?/strong>

對于日元，貝萊德的Bamba表示，日本央行預(yù)期中的溫和加息帶來的日元升值效應(yīng)仍將使日元保持在相對便宜的水平，因此對日本企業(yè)獲利的影響非常有限。他強(qiáng)調(diào)，從以美元為基礎(chǔ)投資貨幣的全球投資者角度來看，日元10-15%的潛在漲幅對日本股市來說甚至有可能是“非常積極的”。

市場長期看漲之聲仍非常響亮

來自華爾街大行摩根大通的首席日本股票策略師Rie Nishihara近日表示，日本股市的股票回購規(guī)模有望超過上一財年，要知道上一財年已經(jīng)是2005年以來的最高水平。Nishihara提到，截至本月初，本財政年度到目前為止，日本上市公司已經(jīng)宣布了價值約8.5萬億日元(大約570億美元)的股票回購計劃。

日本證券交易商協(xié)會會長森田敏夫(Toshio Morita)近日表示，日經(jīng)225指數(shù)在今年可能升至4.2萬至4.3萬點(diǎn)。此外，據(jù)日本媒體報道稱，該國的大型金融機(jī)構(gòu)一直在增加員工規(guī)模，重點(diǎn)是那些在利率上升的環(huán)境中有經(jīng)驗(yàn)的市場交易員。

在華爾街大行美國銀行(Bank of America) 1月份進(jìn)行的一項(xiàng)全球投資者調(diào)查中，逾四分之一的投資者預(yù)計未來12個月的日本股市回報率將達(dá)到兩位數(shù)，高于去年12月調(diào)查時顯示的六分之一。

東京證券交易所的上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日當(dāng)周，外國投資者們凈買入日本當(dāng)?shù)毓善钡囊?guī)模達(dá)到大約8174.3億日元(大約 54.4 億美元)，這是自1月12 日以來日本股市最大規(guī)模的單周凈買入水平。