海通證券：預(yù)計(jì)春節(jié)出行人次創(chuàng)歷史新高 看好性價(jià)比體驗(yàn)消費(fèi)主線

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱，據(jù)交通運(yùn)輸部預(yù)測，2024年春運(yùn)40天(1.26-3.5)預(yù)計(jì)出游90億人次創(chuàng)歷史新高。此外飛豬數(shù)據(jù)顯示，截至1月18日酒店、租車、游輪、跟團(tuán)游等多個(gè)類目預(yù)訂已遠(yuǎn)超2019年同期，其中酒店預(yù)訂量較2019年同期增長1.6倍，跟團(tuán)游恢復(fù)至2019年的134%。該行認(rèn)為行業(yè)整體呈漸進(jìn)復(fù)蘇態(tài)勢，基本面有望轉(zhuǎn)向長期高質(zhì)量發(fā)展，看好性價(jià)比體驗(yàn)消費(fèi)主線，關(guān)注前期回調(diào)充分而有邊際改善預(yù)期的標(biāo)的。

A股推薦：宋城演藝(300144.SZ)、中公教育(002607.SZ)、中國中免(601888.SH)，關(guān)注：北京人力(600861.SH)、科銳國際(300662.SZ)、天目湖(603136.SH)。H股推薦：百勝中國(09987)、粉筆(02469)，關(guān)注：東方甄選(01797)、海底撈(06862)、華住集團(tuán)-S(01179)。

海通證券觀點(diǎn)如下：

交通：預(yù)計(jì)出行人次創(chuàng)歷史新高。

①總體：據(jù)交通運(yùn)輸部預(yù)測，2024年春運(yùn)40天(1.26-3.5)預(yù)計(jì)出游90億人次創(chuàng)歷史新高。出行方式發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，傳統(tǒng)營業(yè)性交通鐵路、公路、民航、水運(yùn)、客運(yùn)出行預(yù)計(jì)達(dá)18億人次，其余80%將為自駕。②鐵路：據(jù)國鐵集團(tuán)，2024年春運(yùn)全國鐵路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客4.8億人次，日均1200萬人次，同比增長37.9%，恢復(fù)至2019年118%。③民航：據(jù)交通運(yùn)輸部，2024年春運(yùn)民航旅客運(yùn)輸量預(yù)計(jì)突破8000萬人次，同比增長44.9%，恢復(fù)至2019年109.8%。據(jù)航班管家，春運(yùn)第1周(1.26-2.1)民航執(zhí)行客運(yùn)航班量超11.0萬架次，日均航班量近1.6萬架次，恢復(fù)到2019年106.6%;國內(nèi)航班量近9.8萬架次，恢復(fù)到2019年115.1%，國際航班量超1.0萬架次，恢復(fù)到2019年67.6%;測算民航旅客量1436.8萬人次，同比增長81.1%，恢復(fù)到2019年117.5%。

旅游：機(jī)票酒店預(yù)定價(jià)格同比下降，冰雪游與團(tuán)圓游熱度較高。

飛豬數(shù)據(jù)顯示，截至1月18日酒店、租車、游輪、跟團(tuán)游等多個(gè)類目預(yù)訂已遠(yuǎn)超2019年同期，其中酒店預(yù)訂量較2019年同期增長1.6倍，跟團(tuán)游恢復(fù)至2019年的134%。

機(jī)酒價(jià)格同比下降，出游性價(jià)比提升。據(jù)飛豬《2024春節(jié)假期出游風(fēng)向標(biāo)》，2024年春節(jié)假期機(jī)票預(yù)訂均價(jià)同比下降約1成，酒店預(yù)訂均價(jià)同比下降約2成，出游性價(jià)比提升。

“北上看雪”仍熱，“團(tuán)圓游”占比顯著提升。①據(jù)飛豬平臺，春節(jié)假期熱度最高的出游主題仍為冰雪游，哈爾濱、漠河、白山、延吉等地假期旅游熱度同比漲幅均超100%;同程旅行平臺廣州至哈爾濱火車票搜索量同比增長180%，北京、上海、杭州至哈爾濱火車票搜索量同比增幅均高于50%。②據(jù)飛豬《2024春節(jié)假期出游風(fēng)向標(biāo)》，闔家團(tuán)圓出游占比顯著提升，攜家人出游的跟團(tuán)游預(yù)計(jì)同比增長16倍，“民俗游”“文化游”“樂園游”熱度同比增長超3倍。

海南：中秋國慶旅游出行熱度升溫

2023年12月31日至2024年1月6日，三亞高端酒店RevPAR超過19年同期。據(jù)STR，2023年12月31日至2024年1月6日，三亞奢華型酒店和中高端酒店周度RevPAR較2019年同期同比增幅分別為67.1%和32.4%。奢華型酒店周度ADR較2019年整體同比增39.3%。隨春節(jié)假日臨近，三亞奢華型酒店RevPAR、ADR均呈現(xiàn)上行趨勢，24年春節(jié)前14-21天三亞奢華型酒店酒店周度Occ較23年同期增長近11.1pct，海南旅游熱度持續(xù)升溫。

春節(jié)酒店海南代表性高端酒店預(yù)定價(jià)位較十一整體上升。24年春節(jié)(2.10-2.17)期間，三亞海棠灣和亞龍灣等24家代表性奢華型酒店中，23家可預(yù)訂房型最低價(jià)格較23年十一期間(2023.9.29-2023.10.6)環(huán)比提升，較23年春節(jié)期間(2023.1.20-2023.1.26)有18家可預(yù)訂房型最低價(jià)格同比提升。三亞、?？诙鄶?shù)代表性奢華酒店價(jià)位高于23年春節(jié)所在周。我們判斷此次春節(jié)海南高端消費(fèi)市場熱度有望持續(xù)升溫，帶動(dòng)海南免稅銷售額上行。

出境游：國際機(jī)票量升價(jià)降，免簽東南亞國家熱度顯著上升。

①航班量：據(jù)航班管家，春運(yùn)第1周(1.26-2.1)民航執(zhí)行國際航班量10129架次，恢復(fù)至2019年67.6%。其中，中東、阿聯(lián)酋、英國已超2019年同期，新加坡、中國澳門恢復(fù)率9成以上;中國大陸-韓國航班量居于首位，恢復(fù)率82.4%，中國大陸-美國航班恢復(fù)率20.1%;國際出港航班目的地區(qū)域中，東南亞航班占比提升，達(dá)41.4%。②票價(jià)：同程旅行數(shù)據(jù)顯示，春運(yùn)期間國際機(jī)票平均價(jià)格約1197元(含稅)，同比下降41%，略低于2019年同期。③游客數(shù)：據(jù)飛豬《2024春節(jié)假期出游風(fēng)向標(biāo)》，出境游預(yù)訂量同比增長超15倍，已接近2019年水平。免簽效應(yīng)顯著，泰國、馬來西亞等對中國公民免簽的外國目的地?zé)岫蕊@著上升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)力恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。