施羅德投資：美聯(lián)儲可能于下半年開始降息

智通財經APP獲悉，2月6日，施羅德投資亞洲區(qū)多元資產管理總監(jiān)于學宇發(fā)文稱，金融市場經歷美聯(lián)儲長達一年多的加息周期后，美國高企的通脹率、消費和熾熱的勞動市場終于在2023年第四季出現(xiàn)降溫跡象，經濟進入增長減緩的階段。隨著通脹持續(xù)受控，這將有助增加美聯(lián)儲在2024年調整貨幣政策的空間。除非出現(xiàn)突如其來的“黑天鵝”事件，否則美國在2024年降息似乎是金融市場的共識。目前，利率和股票價格水平已經反映金融市場對2024年美國通脹和利率下降的預期，但美聯(lián)儲不大機會馬上放手，投資者暫時不宜對美國在2024年上半年可能降息過于樂觀。

美聯(lián)儲可能于下半年開始降息

于學宇認為，投資者需緊記，降息的時機和幅度仍存在變數(shù)。美聯(lián)儲留待2024年下半年才開始降息的可能性較大，因為政策制定者或需更多時間觀察經濟數(shù)據，以確定通脹走勢，避免因過早降息而令通脹卷土重來，為經濟帶來更大殺傷力。

此外，由于美國勞動市場和消費力仍處于較溫和水平，通脹現(xiàn)時看來受控，因而降低了美聯(lián)儲在2024上半年降息的迫切性，美聯(lián)儲毋須急于通過降息來刺激經濟。

對于美聯(lián)儲在2024年降息的原因，于學宇更傾向認為是美國經濟和通脹降溫所致，而非經濟陷入衰退。根據美國目前經濟情況推測，美國經濟基本面仍具韌性。施羅德投資目前的基本預測情景是經濟有望實現(xiàn)軟著陸，概率高于經濟硬著陸，并相信出現(xiàn)立即且嚴重衰退的可能性并不大。投資者不妨留意有望可受惠于通脹回落的企業(yè)及資產類別。

資金在2024年有望回流亞洲和新興市場

倘若美國貨幣政策立場轉向，對亞洲及新興市場又意味著甚么呢？

過去，美聯(lián)儲持續(xù)加息，導致美元維持強勢一段長時間，追逐收益的資金流向歐洲和美國高利率市場，因此亞洲和新興市場往往受到影響。隨著美國利率見頂，資金在2024年有望回流亞洲和新興市場。

慎防“黑天鵝”出現(xiàn)

于學宇指出，在展望2024年經濟預期的同時，也要以過去的經驗為鑒，慎防突然出現(xiàn)“黑天鵝”事件。

雖然美國經濟數(shù)據有降溫跡象，但投資者仍要密切留意經濟數(shù)據變化，包括勞動市場和消費市場會否突然再度轉強，導致美聯(lián)儲需要上調利率。

此外，投資者亦要留意地緣政治風險會否在2024年再度觸發(fā)大宗商品價格攀升，從而導致通脹再次升溫，令美聯(lián)儲降息預期落空。

美國總統(tǒng)大選亦是值得投資者關注的因素。美國總統(tǒng)實施政策的能力，將取決于他們能否獲得美國國會的控制權。分裂的美國政府會被迫妥協(xié)，有助緩和每個黨派內的極端勢力，為投資者提供更穩(wěn)定的政策背景，有望為金融市場帶來支持。在11月選舉結果出爐前，選舉議題將會持續(xù)發(fā)酵，或影響市場情況。

鑒于地緣政治和美國總統(tǒng)大選都是難以控制的外在因素，投資者需隨時做好兩手準備，從多元資產配置角度，更靈活地分散投資組合，盡量降低對利率的敏感度，同時放眼不同資產類別，以更有效地駕馭通脹及利率變化，提高應對波動市況的能力及捕捉潛在收益和增長機會。