中金：2月港股市場有何期待？

智通財經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布研究報告稱，港股市場上周又一次的疲弱表現(xiàn)，令1月的港股再次成為全球墊底的市場。前一周在央行意外降準(zhǔn)后，市場一度洋溢著可能迎來拐點的樂觀期待，但當(dāng)前的催化劑并不足以扭轉(zhuǎn)市場頹勢。市場仍處于修復(fù)式反彈階段，而要想促成趨勢性的反轉(zhuǎn)，強力且“對癥”的財政支持必不可少。

與此前類似，當(dāng)前港股所處的環(huán)境有三個特點：1)與歷史水平相比，估值和投資情緒均處于低位，風(fēng)險溢價偏高，為反彈提供了條件。2)增長動能仍較為疲弱，需要更多“對癥”政策支持。3)近期政策力度仍顯不足。中金多次強調(diào)，當(dāng)前宏觀環(huán)境下，及時且“對癥”的政策，尤其是大幅財政刺激，對扭轉(zhuǎn)信用周期仍然不可或缺，且力度也至關(guān)重要。中金測算顯示，若2024年廣義財政赤字脈沖相比2023年持平或轉(zhuǎn)正，對應(yīng)凈增財政赤字3萬億人民幣左右。

當(dāng)前美國基本面并不支持過快過早降息，但也不意味著提前降息的路被完全堵死。對于資產(chǎn)而言，不論是在3月還是5月降息，可能并沒有太大區(qū)別。對于中國而言，即便降息兌現(xiàn)，國內(nèi)政策仍然是市場能持續(xù)反彈的前提條件。

往前看，2月5日央行降準(zhǔn)、月底LPR是否下調(diào)、以及3月初全國兩會，均是需要關(guān)注的重要政策窗口。中金認(rèn)為，當(dāng)前市場和情緒的負(fù)向反饋會促使更多利好政策出臺，這一點無需懷疑。但不管何種形式的政策，對癥且力度足夠強勁才能夠產(chǎn)生效果。如果進一步降息或更多財政刺激政策無法兌現(xiàn)，該機構(gòu)2023年以來一直推薦的關(guān)注高分紅和“啞鈴”配置策略仍將有效。