銀河證券：CCER重啟 綠電、減碳市場(chǎng)迎新機(jī)遇

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，銀河證券發(fā)布研究報(bào)告稱，1月22日，全國(guó)溫室氣體自愿減排交易(CCER)市場(chǎng)啟動(dòng)，其與2021年7月啟動(dòng)的全國(guó)碳排放權(quán)交易(CEA)市場(chǎng)共同構(gòu)成完整的全國(guó)碳市場(chǎng)體系。該行認(rèn)為CCER正式重啟，首批方法學(xué)覆蓋的四大領(lǐng)域?qū)⒙氏全@益。海上風(fēng)電行業(yè)，建議關(guān)注三峽能源(600905.SH)、龍?jiān)措娏?001289.SZ)、中閩能源(600163.SH)、江蘇新能(603693.SH);此外，CCER方法學(xué)成熟將釋放碳監(jiān)測(cè)需求，建議關(guān)注雪迪龍(002658.SZ)、聚光科技(300203.SZ)。

銀河證券觀點(diǎn)如下：

CCER正式重啟，與CEA市場(chǎng)互補(bǔ)銜接：

2024年1月22日，全國(guó)溫室氣體自愿減排交易(CCER)市場(chǎng)啟動(dòng)，其與2021年7月啟動(dòng)的全國(guó)碳排放權(quán)交易(CEA)市場(chǎng)共同構(gòu)成完整的全國(guó)碳市場(chǎng)體系。其中CCER市場(chǎng)是自愿減排市場(chǎng)，與強(qiáng)制減排市場(chǎng)CEA互補(bǔ)銜接，共同助力實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)。目前CEA僅涵蓋電力行業(yè)排放，覆蓋約44.27億噸二氧化碳排放量，約占能源使用二氧化碳排放總量的40%。未來(lái)將以電力行業(yè)為突破口，以行業(yè)排放占比作為決定因素來(lái)納入其他行業(yè)，石化、化工、建材等高耗能高排放行業(yè)將被逐步納入，碳交易市場(chǎng)覆蓋額有望突破百億噸，進(jìn)而帶動(dòng)CCER需求增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2024/2030年碳交易覆蓋額為60億噸/106億噸，碳價(jià)為74元/139元，碳交易市場(chǎng)覆蓋規(guī)模為4471億元/14700億元;按照5%抵消比例測(cè)算，2024/2030年對(duì)應(yīng)CCER市場(chǎng)規(guī)模為224億元/735億元。

近年來(lái)碳價(jià)大幅上漲，后續(xù)上漲空間依然廣闊：

截至2024年1月22日，CEA收盤價(jià)為70.67元/噸，較2021年7月開市以來(lái)均價(jià)上漲25%;首批CCER成交均價(jià)63.51元/噸，略低于當(dāng)日CEA收盤價(jià)。展望未來(lái)，伴隨碳中和進(jìn)程的推進(jìn)，免費(fèi)碳配額供應(yīng)料將持續(xù)下降，碳配額及CCER供需將持續(xù)向好，進(jìn)而帶動(dòng)價(jià)格長(zhǎng)期上漲。對(duì)標(biāo)海外，1月19日，歐盟EUA連續(xù)合約成交價(jià)為61.38歐元/噸，中國(guó)碳價(jià)存在較大提升空間。

歐洲提出更高減排目標(biāo)，碳市場(chǎng)助力實(shí)現(xiàn)零碳愿景：

2019年12月，歐盟委員會(huì)提出了《歐洲綠色協(xié)議》，擬定“2030年在1990年碳排放基礎(chǔ)上減少55%”的目標(biāo)。在此背景下，2021年7月，歐盟公布了名為“Fitfor55”的一攬子氣候方案。歐洲碳市場(chǎng)發(fā)展成熟，讓歐盟能源結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。2023年10月1日CBAM正式實(shí)施，或?qū)⑼苿?dòng)我國(guó)碳交易加速對(duì)標(biāo)國(guó)際，我國(guó)碳市場(chǎng)有望加速納入高排放行業(yè)。

新方法學(xué)涉及新能源、綠碳、藍(lán)碳等三大領(lǐng)域：

生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了包括并網(wǎng)光熱發(fā)電、并網(wǎng)海上風(fēng)力發(fā)電、紅樹林營(yíng)造和造林碳匯在內(nèi)的4個(gè)新CCER方法學(xué)。4個(gè)方法學(xué)覆蓋了綠碳、藍(lán)碳和可再生能源三個(gè)方向，代表了綠色能源和生態(tài)保護(hù)的最新成果。CCER有助于這幾個(gè)行業(yè)拓展收益來(lái)源，獲取更多資金和政策扶持，也可以為儲(chǔ)碳價(jià)值提供變現(xiàn)途徑。

風(fēng)險(xiǎn)提示：CCER抵消上限被壓縮的風(fēng)險(xiǎn);CCER項(xiàng)目過(guò)多導(dǎo)致其價(jià)格低迷的風(fēng)險(xiǎn);新出臺(tái)方法學(xué)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);碳市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。