中信香港:比亞迪(01211)一月銷(xiāo)量超預(yù)期 目標(biāo)價(jià)73元

中信證券認(rèn)為,比亞迪汽車(chē)業(yè)務(wù)景氣向好,云軌業(yè)務(wù)正在打開(kāi)成長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)公司2017/18/19 年EPS 預(yù)測(cè)為1.45/2.22/2.67 元,給予目標(biāo)價(jià)73港元,建議投資者關(guān)注。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,比亞迪(01211)公告1 月汽車(chē)銷(xiāo)量快報(bào),銷(xiāo)售42,338 輛,其中,新能源汽車(chē)7,330 輛,燃油汽車(chē)35,008 輛。中信證券認(rèn)為,公司汽車(chē)業(yè)務(wù)景氣向好,云軌業(yè)務(wù)正在打開(kāi)成長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)公司2017/18/19 年EPS 預(yù)測(cè)為1.45/2.22/2.67 元,給予目標(biāo)價(jià)73港元,建議投資者關(guān)注。

新能源汽車(chē):龍頭迎來(lái)新周期

公司新能源汽車(chē)1 月銷(xiāo)量達(dá)7,330 輛,其中新能源乘用車(chē)7,151 輛,新能源客車(chē)179 輛,迎來(lái)2018 年開(kāi)門(mén)紅。公司2018 年1 月銷(xiāo)量與過(guò)去兩年相比明顯向好,其中,2017 年1 月銷(xiāo)量不到500 輛,2016 年1 月銷(xiāo)量不到5,000 輛。公司是新能源汽車(chē)行業(yè)龍頭企業(yè),2017 年新能源乘用車(chē)銷(xiāo)售11.37 萬(wàn)輛,排行第一,此外,純電動(dòng)客車(chē)2017 年銷(xiāo)售14,336 輛(含控股公司廣汽比亞迪1,559 輛),10 米以上銷(xiāo)量達(dá)12,228 輛,占總銷(xiāo)量85%,位居全國(guó)新能源大客車(chē)銷(xiāo)量第一。公司在今年將陸續(xù)推出秦二代、唐二代、宋MAX 新能源和元EV等多款車(chē)型,將進(jìn)入新產(chǎn)品周期,有望助力公司挑戰(zhàn)2018 年20 萬(wàn)輛銷(xiāo)量目標(biāo)。

燃油汽車(chē):新設(shè)計(jì)助力銷(xiāo)量好轉(zhuǎn)

公司燃油汽車(chē)今年1 月銷(xiāo)量達(dá)35,008 輛,其中,轎車(chē)12,354 輛,SUV 7,586 輛,MPV15,068 輛。相比而言,2017 年和2016 年同期銷(xiāo)量?jī)H為1.7 萬(wàn)輛和3.1 萬(wàn)輛。公司燃油汽車(chē)銷(xiāo)量向好,很大程度上得益于公司在車(chē)型設(shè)計(jì)上的進(jìn)步,新推出車(chē)型在外觀、內(nèi)飾造型等方面已經(jīng)有全面提升。具有全新“Dragon Face”前臉設(shè)計(jì)的宋MAX 自上市以來(lái),2017 年9-12 月銷(xiāo)量分別為474 輛、4,045 輛、10,265 輛、15,606 輛,今年1 月繼續(xù)保持在1.5 萬(wàn)輛之上。全新唐二代,預(yù)計(jì)將會(huì)在六月推出,有望繼宋MAX 之后再次成為新設(shè)計(jì)的熱銷(xiāo)車(chē)型。

云軌:萬(wàn)億市場(chǎng),公司新增長(zhǎng)點(diǎn)

公司憑借在新能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域業(yè)已建立的技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì),歷時(shí)5 年,投資50 億元,成功研發(fā)出高效率、低成本的跨座式單軌“云軌”產(chǎn)品。去年9 月,首條具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的比亞迪云軌在銀川花博園正式通車(chē),并贏得眾多好評(píng)。目前,公司已經(jīng)與多個(gè)城市或企業(yè)簽訂合作協(xié)議,總投資達(dá)上千億元,在建工程達(dá)上千公里,市場(chǎng)空間巨大。短期來(lái)看,預(yù)計(jì)云軌業(yè)務(wù)將陸續(xù)帶來(lái)一定的收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn),長(zhǎng)期看,“云軌”有望成為公司業(yè)績(jī)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

經(jīng)營(yíng):從“垂直整合”邁向“開(kāi)放供應(yīng)鏈”,打開(kāi)新空間

公司早期通過(guò)“垂直整合模式”集中優(yōu)勢(shì)資源發(fā)展業(yè)務(wù)取得了成功,現(xiàn)階段由于零部件業(yè)務(wù)無(wú)法自由參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),成本優(yōu)勢(shì)受到的挑戰(zhàn)。公司積極剝離非核心零部件業(yè)務(wù),現(xiàn)已與弗吉亞達(dá)成協(xié)議,計(jì)劃將汽車(chē)座椅業(yè)務(wù)的剝離。此外,目前公司已經(jīng)在和新能源整車(chē)廠進(jìn)行合作談判,預(yù)計(jì)未來(lái)動(dòng)力電池有望外供,為公司成長(zhǎng)打開(kāi)新的空間。

風(fēng)險(xiǎn)因素

公司新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期;新能源汽車(chē)政策波動(dòng);云軌推進(jìn)不及預(yù)期。


智通聲明:本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表智通財(cái)經(jīng)立場(chǎng)。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載,文中內(nèi)容僅供參考,不作為實(shí)際操作建議,交易風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。更多最新最全港美股資訊,請(qǐng)點(diǎn)擊下載智通財(cái)經(jīng)App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏