“賭財(cái)報(bào)”要小心！瑞銀唱衰股市盈利：高漲后邁入“困難模式”

智通財(cái)經(jīng)獲悉，瑞銀策略師表示，隨著經(jīng)濟(jì)增長放緩開始影響盈利預(yù)期，接近歷史高點(diǎn)的全球股市交易正走向“困難階段”。以Andrew Garthwaite為首的策略師們在周一的一份報(bào)告中表示，在GDP增長停滯的環(huán)境下，對收入大幅增長的預(yù)測“非常不尋?！薄Ｓ捎诠べY上漲和利率上升的滯后影響，利潤率受到威脅，他們現(xiàn)在預(yù)計(jì)收益將令人失望。在這種環(huán)境下，瑞銀更青睞必需消費(fèi)品、制藥和軟件等防御類股。

在科技公司的推動下，MSCI發(fā)達(dá)市場股票指數(shù)距離歷史高點(diǎn)僅一步之遙，這輪漲勢始于去年年底，當(dāng)時(shí)市場預(yù)期美聯(lián)儲今年將出現(xiàn)多次降息。瑞銀策略師們寫道:“目前，市場表現(xiàn)得好像疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是好事(更多的降息，更低的債券收益率)。在某種程度上，這種關(guān)系會逆轉(zhuǎn)?！?/p>

摩根大通策略師也對企業(yè)收益持謹(jǐn)慎態(tài)度，尤其是考慮到歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟。摩根大通策略師Mislav Matejka此前警告稱，在經(jīng)濟(jì)疲軟的情況下，利潤率已處于歷史高位的半導(dǎo)體股今年將遭受重創(chuàng)。Mislav Matejka在一份報(bào)告中表示，金融和非必需消費(fèi)品等周期性行業(yè)的利潤率似乎過高，“隨著疫情期間帶來的積極影響被消化，收益和利潤率可能會受到影響”。MSCI全球所有國家指數(shù)的盈利預(yù)期在過去幾周有所下降，分析師逐漸下調(diào)預(yù)期。

此外，瑞銀還認(rèn)為，在2023年支撐股市的因素今年正在消退:美國過剩儲蓄減少，財(cái)政支持措施回落。該公司的盈利預(yù)期比分析師的普遍預(yù)期低5%。

不過，Garthwaite最近看好新興市場股票，因其經(jīng)濟(jì)前景相對較好，同時(shí)最看空歐洲市場。但他更喜歡歐洲內(nèi)部的英國市場，得益于其“異常便宜的防御性市場”。