中金：內(nèi)地通脹季節(jié)性暫時(shí)回落 未來(lái)數(shù)月或繼續(xù)走高

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)表報(bào)告表示，內(nèi)地1月CPI同比增速，從上月的1.8%暫時(shí)回落至1.5%，符合該行和市場(chǎng)預(yù)期。CPI暫時(shí)下降主要是由于春節(jié)錯(cuò)位因素導(dǎo)致基數(shù)偏高(因去年春節(jié)落在1月，而今年在2月)。此外，內(nèi)地1月核心CPI漲幅從12月的2.2%下降至1.9%。季節(jié)性調(diào)整后，1月CPI月環(huán)比增速，從上月的0.3%進(jìn)一步上升至0.6%。CPI分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，1月CPI按月上漲主要是由于食品價(jià)格走高，非食品價(jià)格則有小幅上行。

該行稱，內(nèi)地1月PPI同比漲幅從上月的4.9%繼續(xù)回落至4.3%，也符合該行和市場(chǎng)的預(yù)期。經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，1月PPI月環(huán)比漲幅從上月的0.8%收窄至0.3%。分行業(yè)來(lái)看，1月采掘工業(yè)月環(huán)比漲幅，從上月的1.1%小幅上升至1.3%，但加工工業(yè)價(jià)格環(huán)比持平。具體來(lái)看，1月石油及天然氣價(jià)格按月明顯上漲3.3%，但煉鋼行業(yè)價(jià)格按月下降1.3%。1月高頻數(shù)據(jù)也顯示大宗商品價(jià)格漲跌互現(xiàn)——1月國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格大幅上升8%，國(guó)際石油價(jià)格漲3.3%，但螺紋鋼和LNG液化天然氣價(jià)格分別回落10%和15%。

該行表示，隨著春節(jié)到來(lái)，內(nèi)地2月CPI或?qū)⒚黠@上升。受春節(jié)錯(cuò)位影響，2月食品及服務(wù)價(jià)格可能會(huì)明顯抬升。越過(guò)短期擾動(dòng)看，內(nèi)地未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)通脹壓力可能會(huì)繼續(xù)走高。一方面，食品價(jià)格按月持續(xù)上漲，且農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革導(dǎo)致去年上半年食品CPI基數(shù)極低，也將提振食品價(jià)格同比增速。另一方面，雖然PPI基數(shù)較高，但考慮到產(chǎn)能擴(kuò)張或持續(xù)受限，且終端需求穩(wěn)健，PPI的粘性可能會(huì)較強(qiáng)。