2024年如何投資？手握2萬億美元的基金經(jīng)理們給出答案

對(duì)投資者來說，今年將是艱難的一年，圍繞各大央行舉措的爭(zhēng)論加劇，經(jīng)濟(jì)放緩的前景以及全球各地的關(guān)鍵選舉都令基金經(jīng)理們感到不安。在此背景下，媒體詢問了管理總資產(chǎn)近2萬億美元的大型投資公司的高管，他們計(jì)劃在2024年將資金投向何處。從外包制藥服務(wù)提供商，到期限更長(zhǎng)的美國(guó)國(guó)債和私募信貸交易，從新加坡到瑞士的首席投資官們都在尋求長(zhǎng)期增長(zhǎng)，并押注經(jīng)濟(jì)放緩最終壓低了資產(chǎn)價(jià)格，從而形成買方市場(chǎng)。

新加坡政府投資公司(GIC)：私募信貸為新部署重點(diǎn)

資產(chǎn)管理規(guī)模為7700億美元的GIC的首席投資官Jeffrey Jaensubhakij認(rèn)為，從“更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)更高”的利率侵蝕企業(yè)財(cái)務(wù)，到地緣政治問題，甚至人工智能迫使企業(yè)做出代價(jià)高昂的調(diào)整，未來一年的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加劇。這意味著有更多機(jī)會(huì)成為需要資金的企業(yè)的可靠貸款人。

他表示："利率上升和信貸供應(yīng)緊張，使私募信貸的新部署成為重點(diǎn)領(lǐng)域，通過實(shí)物資產(chǎn)對(duì)沖通脹仍很重要。在房地產(chǎn)領(lǐng)域，物流、學(xué)生住宿和酒店業(yè)的基本面仍保持彈性?！?/p>

此外，隨著氣候變化風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升，新加坡主權(quán)財(cái)富基金正在尋找有助于能源轉(zhuǎn)型的投資。

百達(dá)集團(tuán)：看好歐洲與日本市場(chǎng)

對(duì)資產(chǎn)管理規(guī)模為2500億瑞士法郎(2880億美元)的百達(dá)財(cái)富管理(Pictet Wealth Management)的首席投資官兼投資主管César Pérez Ruiz來說，能源獨(dú)立和應(yīng)對(duì)氣候變化是交易的一個(gè)關(guān)鍵主題。但這并不等同于光伏電池板或電動(dòng)汽車等顯而易見的行業(yè)。

他以Schneider Electric SE為例表示:“我想收購(gòu)受益者——那些將進(jìn)行數(shù)字化的公司，那些將進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資的公司。將會(huì)有一些我稱之為‘新主食’的工業(yè)公司?！?/p>

他表示，歐洲和日本是有吸引力的投資市場(chǎng)，尤其是為日本國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提供服務(wù)的娛樂、消費(fèi)、機(jī)器人和數(shù)字服務(wù)公司。此外，他稱:“如果出現(xiàn)衰退，小盤股的表現(xiàn)將優(yōu)于大盤股，因?yàn)樗腥硕级阍诖蟊P股里。”

華夏基金管理：中國(guó)股市上行驚喜更大

資產(chǎn)管理規(guī)模為1.89萬億元(2630億美元)的華夏基金管理的全球資本投資首席投資官潘中寧(Richard Pan)表示，到2024年，中國(guó)股市的上行驚喜可能多于下行驚喜。推動(dòng)樓市好轉(zhuǎn)的因素包括:中國(guó)的降息幅度大于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將結(jié)束加息周期，這可能給中國(guó)的政策制定者提供更多空間;對(duì)境況不佳的房地產(chǎn)市場(chǎng)的支持力度甚至更大等。他指出了中國(guó)比美國(guó)更快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)的下滑得到遏制，“信心很可能會(huì)恢復(fù)”。

他說，自疫情開始以來，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)變得更有競(jìng)爭(zhēng)力，并將繼續(xù)這樣做。雖然電動(dòng)汽車制造商和光伏電池板生產(chǎn)商的崛起是眾所周知的，但他認(rèn)為，對(duì)先進(jìn)芯片的限制幫助中國(guó)的半導(dǎo)體制造商獲得了更大的市場(chǎng)份額。

潘指出，作為證據(jù)，去年上半年的發(fā)電數(shù)據(jù)表明，與美國(guó)相比，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更多地受到先進(jìn)制造業(yè)的推動(dòng)。據(jù)潘說，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模使其能夠承擔(dān)開發(fā)新能源和人工智能等關(guān)鍵技術(shù)所需的巨額投資。他表示:“這些因素被市場(chǎng)嚴(yán)重忽視了?！彼A(yù)測(cè)，醫(yī)療、保健和電子商務(wù)行業(yè)的估值將出現(xiàn)回升。

合眾集團(tuán)：看好中國(guó)資產(chǎn)

資產(chǎn)規(guī)模為1470億美元的合眾集團(tuán)(Partners Group Holding AG)的首席投資官Stephan Sch?li仍然看到中國(guó)資產(chǎn)的亮點(diǎn)，尤其是在制藥公司等領(lǐng)域，這些公司的估值在疫情高峰期出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)，隨著它們尋找增長(zhǎng)資本，這些公司的估值開始變得更便宜。他補(bǔ)充說，從藥物開發(fā)到制造和包裝公司的醫(yī)藥服務(wù)外包給中國(guó)和其他西方市場(chǎng)提供了機(jī)會(huì)。

而對(duì)于資產(chǎn)領(lǐng)域，雖然Sch?li對(duì)寫字樓物業(yè)相對(duì)謹(jǐn)慎，但他贊同GIC對(duì)最后一英里物流資產(chǎn)的偏好，以及百達(dá)對(duì)那些將受益于人工智能和環(huán)境問題興起的公司的熱情。

他說:“IT服務(wù)行業(yè)正在發(fā)生變化，因此能夠?qū)嵤┤斯ぶ悄懿椭渌就瓿蛇@項(xiàng)工作的公司是一個(gè)有吸引力的話題。提供ESG相關(guān)服務(wù)的公司也是一個(gè)目標(biāo)。我們投資了清潔業(yè)務(wù)領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者。所以這確保它們不會(huì)對(duì)環(huán)境產(chǎn)生任何負(fù)面影響?！?/p>

淡馬錫：看好日本與印度市場(chǎng)

資產(chǎn)管理規(guī)模為3820億新元(2850億美元)的新加坡國(guó)有投資者淡馬錫控股的首席投資官Rohit Sipahimalani表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息的前景對(duì)美國(guó)市場(chǎng)具有“建設(shè)性”。他補(bǔ)充說，金融環(huán)境的緩和將降低經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

Sipahimalani表示："估值使得我們不太可能在指數(shù)層面看到大幅上漲，盡管某些板塊存在吸引人的機(jī)會(huì)"。其次，盡管估值“有點(diǎn)高”，但他看好印度，并被日本市場(chǎng)吸引，部分原因是東京證券交易所的改革。

在私募市場(chǎng)，Sipahimalani認(rèn)為，對(duì)估值的重新評(píng)估即將出現(xiàn)。他表示:“一些需要向有限合伙人返還流動(dòng)性的私募股本公司，現(xiàn)在正被迫以更現(xiàn)實(shí)的價(jià)格出售。在2021年籌集了大量資金的公司現(xiàn)在正在使用這些資金。他們需要回來籌集資金，而且必須以更現(xiàn)實(shí)的估值來籌集資金?！?/p>

他表示，大量私募信貸涌入市場(chǎng)，可能會(huì)減緩資本需求。他指出，淡馬錫本身也在這一領(lǐng)域發(fā)揮作用，尤其是當(dāng)它像今天這樣提供"類似股票"的回報(bào)時(shí)。他說：“但當(dāng)你需要資金時(shí)，你最終會(huì)碰壁。人們可以承擔(dān)一定程度的債務(wù)，但他們需要用股本來補(bǔ)充債務(wù)?！?/p>

Rest Super：債券防御性強(qiáng)

資產(chǎn)規(guī)模為800億澳元(合530億美元)的澳大利亞零售雇員退休金信托基金Rest Super仍認(rèn)為房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施具有吸引力，但其首席投資官Andrew Lill表示，私募市場(chǎng)的價(jià)格尚未反映出結(jié)構(gòu)性通脹上升的新水平。

雖然Rest Super在過去18個(gè)月里一直在“適度增加”其對(duì)私募信貸的敞口，并將在2024年繼續(xù)這樣做，但它也一直在關(guān)注一個(gè)堅(jiān)定的機(jī)構(gòu)投資組合:債券。

該基金一直在延長(zhǎng)其債券投資組合的期限。Lill說:“當(dāng)10年期美國(guó)國(guó)債收益率在10月份達(dá)到5%時(shí)，這是我們認(rèn)為完成加息的信號(hào)。在這樣的收益率水平上，固定利率成為了一種更好的防御性資產(chǎn)，這是你在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)在投資組合中所見不到的?！?/p>

他表示，其基金一直在減少高收益?zhèn)?，因?yàn)槟壳暗睦罡哂谥鳈?quán)利率，風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之比正變得不那么吸引人。