光大證券：維持名創(chuàng)優(yōu)品(09896)“增持”評(píng)級(jí) 計(jì)劃每年凈增門店900-1100家

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持名創(chuàng)優(yōu)品(09896)“增持”評(píng)級(jí)，對(duì)公司FY2024/FY2025/FY2026公司權(quán)益股東應(yīng)占利潤預(yù)測23.9/29.3/34.3億元不變，對(duì)應(yīng)EPS1.89/2.31/2.72元。公司在性價(jià)比的基礎(chǔ)上，通過興趣消費(fèi)+出海打造差異化發(fā)展，仍有廣闊增長空間。

報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

公司計(jì)劃2024-2028年集團(tuán)收入CAGR不低于20%

2024年1月18日，公司在中國廣州舉辦了2024全球投資者日，對(duì)公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進(jìn)展進(jìn)行了介紹，以IP產(chǎn)品為代表的興趣消費(fèi)和進(jìn)一步出海將打開公司未來的發(fā)展空間。展望未來，公司計(jì)劃2024-2028年每年凈增門店900-1100家;同時(shí)計(jì)劃2024-2028年集團(tuán)收入CAGR不低于20%，到2028年IP產(chǎn)品銷售占比超過50%，最終成為全球第一的IP設(shè)計(jì)零售集團(tuán)。

國內(nèi)業(yè)務(wù)：聚焦“開大店，關(guān)小店，開好店，關(guān)差店”戰(zhàn)略

公司國內(nèi)MINISO業(yè)務(wù)繼續(xù)聚焦質(zhì)量提升的發(fā)展戰(zhàn)略。截至3Q2023，國內(nèi)MINISO門店3802家，4Q2022-3Q2023的GMV達(dá)到124億元，2023年全年活躍會(huì)員超過4000萬。公司將堅(jiān)持“開大店，關(guān)小店，開好店，關(guān)差店”戰(zhàn)略，對(duì)表現(xiàn)較差的店，通過面積、樓層等調(diào)整來推動(dòng)其業(yè)績改善。同時(shí)，公司大店表現(xiàn)優(yōu)秀，以IP為核心對(duì)門店進(jìn)行裝飾，并設(shè)置場景專區(qū)、IP打卡點(diǎn)推動(dòng)店銷，公司上?；春Ｂ菲炫灥?、廣州北京路旗艦店日銷均達(dá)到十萬及以上。

TOP TOY方面，截至2023年末，TOP TOY累計(jì)GMV超過20億元，門店數(shù)150家，擁有600萬會(huì)員。展望未來，公司致力于打造中國的世界級(jí)潮玩品牌，目標(biāo)自研產(chǎn)品占比達(dá)到70%，中長期GMV的年復(fù)合增長率超過40%。

海外業(yè)務(wù)：代理市場持續(xù)提效提質(zhì)，直營市場快速發(fā)展

代理市場：數(shù)字化+本地化助力發(fā)展。公司在訂貨管理、倉儲(chǔ)配送、銷售管理、用戶運(yùn)營等方面加強(qiáng)數(shù)字化賦能，代理商1-3Q2023的存貨周轉(zhuǎn)同比提升超過60%。同時(shí)，公司在IP、產(chǎn)品、運(yùn)營方面加強(qiáng)本地化，如在法國推出奧運(yùn)特供產(chǎn)品。1-3Q2023，TOP20代理商實(shí)現(xiàn)100%盈利。直營市場：美國市場帶動(dòng)整體快速發(fā)展。截至3Q2023，公司美國直營市場以13%的門店占比完成32%的銷售貢獻(xiàn)與29%的利潤貢獻(xiàn)。美國市場消費(fèi)能力強(qiáng)，全球化程度高，是多個(gè)頂尖IP發(fā)源地，具有充足的發(fā)展空間，公司計(jì)劃五年內(nèi)在北美新開1000+家門店。