中信證券：低空經濟市場潛力巨大 建議關注三個細分領域

智通財經APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，低空經濟作為全球戰(zhàn)略性新興產業(yè)，未來發(fā)展?jié)摿薮?。新賽道將在通航產業(yè)基礎上，完善基礎設施和運營建設，拓展更先進的飛行器技術，擴大全新的應用場景，為相關產業(yè)提供更多發(fā)展增量。建議關注以下細分領域：1)基礎設施和運營；2)航空器制造；3)上游航空材料。

中信證券主要觀點如下：

低空經濟，“航空+”式的融合經濟形態(tài)。

低空經濟，目前主要是垂直范圍為真高3000米以下，以有人駕駛和無人駕駛航空器的低空飛行活動為牽引，輻射多領域的綜合性經濟形態(tài)。既包含通航、警用和軍用等傳統領域，也包括使用電動垂直起降飛行器(eVTOL)為主的城市空中交通(UAM)等新興應用場景。所以低空經濟的核心是航空器與各產業(yè)的“組合式”經濟形態(tài)，如“農林+航空”、“體育+航空”、“電力+航空”、“公安+航空”等。

產業(yè)支持政策正密集出臺。

2023年12月中央經濟工作會議提出“打造生物制造、商業(yè)航天、低空經濟等若干戰(zhàn)略性新興產業(yè)”，強調推動低空經濟發(fā)展。自2021年年初中共中央、國務院印發(fā)《國家綜合立體交通網規(guī)劃綱要》、首次提出要發(fā)展低空經濟以來，各地已積極搶抓低空經濟產業(yè)密集創(chuàng)新和高速發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期，加快形成低空經濟產業(yè)集聚效應和創(chuàng)新生態(tài)。僅2023年已有約16個省份將低空經濟、通用航空等相關內容寫入政府工作報告，并陸續(xù)出臺支持政策。

全球加速推進城市空中交通(UAM)商業(yè)化。

作為專注于城市區(qū)域內或城際中短途運輸的新興出行方式，UAM已成為近年來通用航空和無人機行業(yè)中最為活躍的領域。除了大量eVToL初創(chuàng)企業(yè)涌現，全球航空裝備巨頭、傳統或新興車企、互聯網科技公司均在該領域加速布局。根據中國民航網，2023年12月21日億航智能旗下EH216-S無人駕駛載人航空器獲得由中國民用航空局頒發(fā)的標準適航證，成為全球首個獲得適航證的無人駕駛載人電動垂直起降航空器(eVTOL)。根據光明網，同月26日深圳寶安啟用全國首個無人駕駛載人航空器城市空中交通運營中心，計劃與億航智能、鵬城之翼合作開通全國首條eVTOL短途觀光航線。此外，根據澎湃新聞，海外企業(yè)Joby與Volocopter等也在爭取2024年完成適航認證。

低空經濟市場潛力巨大。

從產業(yè)構成看，低空經濟作為綜合體主要包括低空航空器制造、飛行運營服務、低空配套保障等環(huán)節(jié)。根據央視網，2023年我國傳統有人機飛行時長為135.7萬小時，無人機飛行時長則達到了2311萬小時；國內現有注冊登記無人機118萬架，其中中大型無人機約10萬架。而粵港澳大灣區(qū)數字經濟研究院(IDEA研究院)的低空經濟白皮書預測，到2025年，低空經濟對中國國民經濟的綜合貢獻值將達3萬億至5萬億元。低空經濟未來將推動區(qū)域經濟由“平面”向“立體”模式轉變，打造區(qū)域經濟新增長點。

商業(yè)化進程仍需探索。

目前各國低空經濟均處于發(fā)展早期，仍在積極探索階段。而我國由于通航產業(yè)發(fā)展落后，面臨更大挑戰(zhàn)。如我國空域管理機制仍有欠缺，頂層規(guī)劃不足，軍民航未形成高效協同；通用機場、低空空域管控系統、飛行信息系統等基礎設施建設不完善；通航制造技術基礎薄弱，仍有較大提升空間；企業(yè)“造血”能力匱乏，缺少穩(wěn)定市場需求，缺少成熟商業(yè)模式和盈利模式等。

風險因素：

低空經濟政策持續(xù)性不達預期；行業(yè)發(fā)展進程不及預期的風險，市場開拓不及預期的風險，基建配套不及預期；行業(yè)競爭日益激烈。