MLIV Pulse調(diào)查：多數(shù)退休儲蓄者愿意將資金投入股市以對沖通脹風(fēng)險

智通財經(jīng)APP獲悉，最新的Markets Live Pulse(MLIV Pulse)調(diào)查顯示，退休儲蓄者希望在自己的投資組合中加入更多股票，以對沖通脹風(fēng)險，隨著社會老齡化，這可能為股市提供長期的推動力。

在252名受訪者中，近一半的人表示，他們將把更多資金投入股市，以應(yīng)對價格上漲，遠遠超過6%的人表示他們將增加傳統(tǒng)的通脹對沖工具——黃金。

在經(jīng)歷了一代人以來最大幅度的消費價格上漲之后，該調(diào)查突顯出養(yǎng)老金投資者已轉(zhuǎn)而采取的一系列應(yīng)對策略。房地產(chǎn)和大宗商品也是其他選擇之一，這些資產(chǎn)在歷史上也能很好地抵御通脹。但收益有望隨股價上漲的公司的股票顯然是更受青睞的選擇。

當然，這并不能說明它們就是正確的選擇——在20世紀70年代通脹的時候，股票是實際表現(xiàn)最差的資產(chǎn)。

關(guān)于人口趨勢對經(jīng)濟和市場可能產(chǎn)生的影響，學(xué)術(shù)界存在激烈爭論，尤其是在一個問題上：人口老齡化會推動債券收益率上升還是下降?

在MLIV的調(diào)查中，這個問題引起了最多的個人回應(yīng)。調(diào)查結(jié)果正好分為兩派，反映了更廣泛的爭論。

對于那些預(yù)計債券收益率將隨著社會老齡化而上升的人來說，重點是在勞動力減少的情況下，支持預(yù)期壽命更長的人口所帶來的日益增加的財政支出——以及連帶的通脹效應(yīng)。正如一位受訪者所說：醫(yī)療和健康成本的增長速度快于政府通過稅收融資的速度，因此必須發(fā)行更多的債務(wù)。

持相反觀點的人認為，收益率將呈下降趨勢，其中最常見的觀點是，接近退休或即將退休的人對固定收益的需求將會增加。幾位受訪者提到了在老齡化軌道上走得最遠的日本。日本每100名勞動年齡人口中就有66名需要撫養(yǎng)的人，而日本政府債券的收益率在本世紀幾乎整個時期都低于2%。

事實上，隨著人口老齡化，決定收益率走勢的一個因素很簡單，那就是政客們是否愿意通過所謂的“金融壓制”來壓低收益率——從本質(zhì)上講，就是政府采取行動，引導(dǎo)私人資本流入公共債務(wù)市場。有很多方法可以做到這一點。一個例子是要求養(yǎng)老基金持有政府債券以匹配其負債的規(guī)定。

MLIV的一名調(diào)查參與者表示，當各州無法出售足夠的債券時，金融壓制正是會發(fā)生的事情。

所有這些都意味著，任何將資金從債券轉(zhuǎn)移到股票以對沖通脹的人可能會發(fā)現(xiàn)，他們是在跳出油鍋又入火坑。盡管如此，對MLIV問題的回答表明了這一方向，即哪種資產(chǎn)類別將受到老齡化社會最大的積極影響。

股票和房地產(chǎn)是最受歡迎的兩個答案。后者是一種更為成熟的通脹對沖手段。土地供應(yīng)有限，而隨著人口老齡化和平均家庭規(guī)模下降，住房需求通常會上升。

大約四分之一的受訪者選擇了債券，而其他一些答案包括醫(yī)療保健股、黃金和比特幣。

調(diào)查得出的另一個發(fā)現(xiàn)是，人們強烈認為，與嬰兒潮一代相比，現(xiàn)在和未來的退休人員將采取不同的養(yǎng)老金投資方式。近60%的受訪者持這一觀點。

Z世代和千禧一代的收入和財富將低于他們的父母。這并不意味著他們會模仿傳統(tǒng)的養(yǎng)老金投資方式，越接近退休年齡就越增加債券配置——如果高通脹最終被證明是一種特征而非缺陷，那么這無論如何都可能不是最謹慎的策略。

這不僅會影響到當代人退休后的生活，也會影響到過去30年大部分時間里一直存在的整個市場結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)在說這對投資意味著什么還為時過早，但有一件事是明確的：人口老齡化意味著規(guī)則已經(jīng)改變。