海通證券：城市NOA正成為下一戰(zhàn)略陣地 激光雷達(dá)加速上車

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，全球領(lǐng)先的激光雷達(dá)廠商禾賽科技(HSAI.US)于11月14日發(fā)布23Q3財報，23Q3激光雷達(dá)交付量為47440臺，同比增長125.5%;其中ADAS激光雷達(dá)交付量為40593臺，同比增長143.2%。多項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)出色。該行認(rèn)為隨著車企間智能化配置競爭日趨激烈，城市NOA正成為下一戰(zhàn)略陣地，有助于激光雷達(dá)成為必不可少的智能傳感器加速上車。建議關(guān)注：1)激光雷達(dá)整機(jī)廠商如禾賽科技(HSAI.US)、速騰聚創(chuàng)(02498);2)光學(xué)零部件供應(yīng)商如炬光科技(688167.SH)。

海通證券觀點(diǎn)如下：

23Q3禾賽科技激光雷達(dá)交付量為47440臺，同比增長125.5%;其中ADAS激光雷達(dá)交付量為40593臺，同比增長143.2%。

全球領(lǐng)先的激光雷達(dá)廠商禾賽科技于11月14日發(fā)布23Q3財報，多項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)出色。據(jù)禾賽科技官方微信公眾號報道，23Q3實(shí)現(xiàn)營收4.5億元，同比增長33.5%，超過了公司營收指引的上限;毛利率30.6%;公司取得連續(xù)三個季度正的經(jīng)營性現(xiàn)金流，展現(xiàn)出穩(wěn)健的經(jīng)營效率和財務(wù)可持續(xù)性。

在手訂單充沛，海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。

據(jù)禾賽科技官方微信公眾號報道，截至目前，禾賽科技已與14家主流OEM和Tier-1客戶建立了前裝量產(chǎn)合作，累計獲得50余款車型的激光雷達(dá)量產(chǎn)定點(diǎn)。在國際ADAS業(yè)務(wù)上，禾賽也正與北美和歐洲的6家頭部OEM合作洽談，并取得了階段性進(jìn)展。23Q3期間，禾賽科技斬獲了一汽紅旗新車型量產(chǎn)定點(diǎn)，紅旗品牌下一代旗艦純電車型將率先采用禾賽車規(guī)級超薄遠(yuǎn)距激光雷達(dá)ET25，共同打造全球首個艙內(nèi)激光雷達(dá)智駕方案。同時，憑借出色的產(chǎn)品力及穩(wěn)定可靠的規(guī)?；桓赌芰Γ藤惻c國內(nèi)頭部車企長城汽車、零跑汽車和哪吒汽車達(dá)成了獨(dú)家合作關(guān)系，其旗下多款新車型將搭載禾賽超高清遠(yuǎn)距激光雷達(dá)AT128，預(yù)計將于2024-25年落地。

城市NOA功能逐漸普及，激光雷達(dá)加速上車。

城市NOA，即城市領(lǐng)航輔助駕駛，指的是用戶在導(dǎo)航設(shè)定好目的地后，車輛在行駛過程中可以實(shí)現(xiàn)跟車、超車、變道、轉(zhuǎn)彎與識別反應(yīng)紅綠燈等功能。據(jù)汽車之心微信公眾號，發(fā)展城市NOA對提升用戶輔助駕駛使用率非常重要，數(shù)據(jù)顯示，在用車時長上，城市場景占比90%;同時，每天僅有25%的用戶出行會通過高速，而城市道路為100%。一方面，城市場景更復(fù)雜，高速NOA因結(jié)構(gòu)化封閉道路只需要關(guān)注道路和交通車輛，但城市內(nèi)道路不僅要注意車輛和行人，同時還要應(yīng)對繁忙的交通情況，對城市NOA提出了極高的感知能力要求。另一方面，激光雷達(dá)在目標(biāo)檢測、距離測量、輪廓檢測這些關(guān)鍵指標(biāo)上仍有壓倒性優(yōu)勢，能夠彌補(bǔ)純視覺方案的不足。該行認(rèn)為，隨著車企間智能化配置競爭日趨激烈，城市NOA正成為下一戰(zhàn)略陣地，有助于激光雷達(dá)成為必不可少的智能傳感器加速上車。

風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、半導(dǎo)體周期底部延長。