中信建投：國企改革進(jìn)一步深化 推薦關(guān)注建筑行業(yè)低估值高股息的央國企

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報(bào)告稱，國務(wù)院印發(fā)意見，重點(diǎn)指出要完善國有資本收益上交機(jī)制，優(yōu)化國有控股、參股企業(yè)國有股收益上交機(jī)制。本次意見進(jìn)一步推動(dòng)國企改革深化，將國有資本經(jīng)營預(yù)算制度范圍擴(kuò)大至黨政機(jī)關(guān)和事業(yè)單位所辦一級(jí)企業(yè)；健全分紅制度，要求國有參控股企業(yè)上交收益不低于同類國有獨(dú)資企業(yè)/公司收益上交水平，有助于提升央國企分紅水平與分紅積極性，增強(qiáng)國有獨(dú)資企業(yè)的引領(lǐng)作用，推薦關(guān)注建筑行業(yè)低估值高股息的央國企。

事件：國務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步完善國有資本經(jīng)營預(yù)算制度的意見》明確了3方面重點(diǎn)改革措施，完善國有資本收益上交機(jī)制，提升國有資本經(jīng)營預(yù)算支出效能，完善國有資本經(jīng)營預(yù)算管理工作。

中信建投觀點(diǎn)如下：

國有資本經(jīng)營預(yù)算制度范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。

本次意見指出黨政機(jī)關(guān)和事業(yè)單位所辦一級(jí)企業(yè)也需按規(guī)定上繳國有資本收益，國有資本經(jīng)營預(yù)算制度范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。2007年起，納入制度范圍的企業(yè)從國資委監(jiān)管中央企業(yè)逐步擴(kuò)大至政府授權(quán)的機(jī)構(gòu)(部門)等履行出資人職責(zé)的企業(yè)(一級(jí)企業(yè))。

意見要求國有參控股企業(yè)利潤分配水平不低于同類國有獨(dú)資企業(yè)收益上交水平。

完善分紅機(jī)制始終是國企改革的一大主線，本次意見指出國有參控股企業(yè)的資本收益主要包含股息紅利等利潤分配方式進(jìn)行，要求上交收益不低于同類國有獨(dú)資企業(yè)/公司收益上交水平，有助于彌補(bǔ)財(cái)政收入缺口，提升國有參控股企業(yè)的分紅水平與分紅積極性，提高其股息率與中長期投資價(jià)值。對(duì)于國有獨(dú)資企業(yè)，作為收益上交的標(biāo)桿有助于更好發(fā)揮引領(lǐng)作用，增強(qiáng)自身盈利能力和中長期發(fā)展動(dòng)能。

國企改革進(jìn)一步深化，推薦關(guān)注低估值高股息建筑央國企。

本次意見進(jìn)一步推動(dòng)國企改革深化，擴(kuò)大國有資本經(jīng)營預(yù)算制度范圍，健全分紅制度，有助于提升央國企分紅水平與分紅積極性。我們推薦關(guān)注建筑行業(yè)低估值高股息的央國企。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1、施工進(jìn)度受資金到位情況、自然條件等影響較大，有可能出現(xiàn)延誤進(jìn)而影響收入確認(rèn)；海外工程建設(shè)進(jìn)度還受當(dāng)?shù)卣?、安全環(huán)境影響。

2、房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷可能對(duì)建筑企業(yè)造成多方面不利影響。房地產(chǎn)對(duì)建筑企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在：1）當(dāng)前土地市場低迷，地方政府土地出讓收入較大幅度下滑，對(duì)基建資金來源造成不利影響；2）房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，商品房銷售、開工較大幅度下滑，影響了房建企業(yè)的新增訂單，而竣工面積下行，影響了裝飾裝修企業(yè)的訂單，相關(guān)建筑子板塊企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展受不利影響；3）房地產(chǎn)企業(yè)的暴雷，對(duì)存在房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)收款、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目存貨的建筑企業(yè)帶來減值壓力。

3、新能源業(yè)務(wù)拓展可能不及預(yù)期。部分傳統(tǒng)建筑企業(yè)布局新能源咨詢、工程、運(yùn)營等新領(lǐng)域，但該領(lǐng)域較為依賴政府資源及自身專業(yè)實(shí)力，可能存在拓展失敗的風(fēng)險(xiǎn)。