國泰君安：維持貓眼娛樂(01896)“買入”評級 目標(biāo)價13.17港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，維持貓眼娛樂(01896)“買入”評級，上調(diào)2023-2025年娛樂內(nèi)容服務(wù)的收入預(yù)測2.5%、2.4%及3.4%，目標(biāo)價為13.17港元。2023年貓眼旗下子公司貓眼電影參與發(fā)行和制作的電影數(shù)量為56部（貓眼作為主發(fā)行方發(fā)行的電影數(shù)量為24部），較2022年大幅增長（2022年貓眼發(fā)行和制作的電影數(shù)量為32部）。

報(bào)告引述貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，截至2023年12月26日，2023年中國電影總票房（含網(wǎng)絡(luò)售票服務(wù)費(fèi)）為人民幣536億元。與2019年人民幣641億元的歷史新高相比，仍有巨大的提升空間。值得一提的是，2023年電影放映總量與2019年基本持平，表明線下觀影活動基本恢復(fù)到2019年的水平。但2023年的觀影總?cè)舜蝺H為2019年的73.6%，該行認(rèn)為這一方面是由于在解除疫情管控后的首年，人們會優(yōu)先選擇出行、旅游等線下活動，而非去影院觀影等活動。另一方面，電影平均票價大幅上升，從2019年的人民幣36.6元上升到2023年的人民幣41.4元。該行認(rèn)為，2024年中國電影票房表現(xiàn)仍有巨大的提升空間，主要受觀影總?cè)舜卧鲩L的推動。

該行表示，主要調(diào)整了在線娛樂票務(wù)服務(wù)和娛樂內(nèi)容服務(wù)的收入預(yù)測。在線娛樂票務(wù)服務(wù)方面，截至12月26日，2023年觀影總?cè)舜螢?2.70億，與該行此前預(yù)測的13.00億一致。該行假設(shè)貓眼娛樂在中國電影票務(wù)服務(wù)市場的份額保持在60%?？紤]到2023年的平均票價較2019年增長了13.0%，該行上調(diào)票務(wù)服務(wù)的單票收入。因此，該行分別上調(diào)2023-2025年在線娛樂票務(wù)服務(wù)收入預(yù)測1.2%、1.1%和1.1%。