國泰君安:美國需求增速快、格局好 建議24年逆變器板塊聚焦美國市場

24年逆變器板塊建議聚焦美國市場,因?yàn)槊绹枨笤鏊倏?,格局好,且部分市場滲透率持續(xù)提升。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,國泰君安發(fā)布研究報(bào)稱,美國市場逆變器單位收入和單位盈利更高,是優(yōu)質(zhì)的高壁壘的高端市場,對國內(nèi)企業(yè)而言,既有挑戰(zhàn),也是藍(lán)海。24年逆變器板塊建議聚焦美國市場,因?yàn)槊绹枨笤鏊倏?,格局好,且部分市場滲透率持續(xù)提升。建議關(guān)注三條主線:1)地面電站看組串滲透率提升;2)戶用逆變器看國內(nèi)企業(yè)份額提升;3)儲能未來有望成為第二增長曲線。

國泰君安觀點(diǎn)如下:

美國需求24年向好,裝機(jī)增速有望快速增長,尤其是地面電站。

原因:1)截至23年10月,美國組件進(jìn)口金額達(dá)157.7億元,同比+128%,23年1-10月美國進(jìn)口光伏組件數(shù)量創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)到42.03GW,進(jìn)口組件相當(dāng)一部分為庫存,預(yù)計(jì)在24年安裝;2)組件供應(yīng)商迫切希望在24年6月新關(guān)稅政策生效前繼續(xù)將足夠多的組件貨物運(yùn)抵美國,并確保在24年底前完成安裝;3)據(jù)巴克萊、CMEFedWatch等機(jī)構(gòu)預(yù)測,美聯(lián)儲將在2024Q2宣布降息;4)根據(jù)SEIA統(tǒng)計(jì),截至目前美國1MW+待開發(fā)光伏項(xiàng)目容量有89GW,其中24年包含37GW,如果這些項(xiàng)目全部完成裝機(jī),則24年美國地面電站光伏裝機(jī)yoy+61%以上。

美國市場單位盈利更高,國內(nèi)企業(yè)大有可為。

市場比較擔(dān)心24年逆變器企業(yè)單位盈利下滑,2022年亞太地區(qū)逆變器出貨量國內(nèi)企業(yè)占比94%+,歐洲國內(nèi)企業(yè)占比82%+,這些地區(qū)容易發(fā)生內(nèi)卷,但美國市場國內(nèi)企業(yè)占比僅28%+,大部分為海外競爭對手,格局更優(yōu)。美國市場逆變器單位收入和單位盈利更高,是優(yōu)質(zhì)的高壁壘的高端市場,對國內(nèi)企業(yè)而言,既有挑戰(zhàn),也是藍(lán)海。

三條主線:1)地面電站方面,美國組串滲透率有望逐漸提升,國內(nèi)企業(yè)在大組串逆變器領(lǐng)域優(yōu)勢明顯,機(jī)會明確。2)戶用逆變器方面,美國是全球微逆最大市場,國內(nèi)企業(yè)大有可為。3)美國儲能需求旺盛,國內(nèi)企業(yè)份額較低,未來有望成為第二增長曲線。

風(fēng)險(xiǎn)提示:市場競爭加劇;需求不及預(yù)期;政策風(fēng)險(xiǎn)。

智通聲明:本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表智通財(cái)經(jīng)立場。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載,文中內(nèi)容僅供參考,不作為實(shí)際操作建議,交易風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。更多最新最全港美股資訊,請點(diǎn)擊下載智通財(cái)經(jīng)App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏