建銀國(guó)際：維持華潤(rùn)啤酒(00291)“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)下調(diào)至45.9港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，建銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持華潤(rùn)啤酒(00291)“跑贏大市”評(píng)級(jí)，應(yīng)去年下半年收入增長(zhǎng)較弱，以及對(duì)今年前景審慎，將潤(rùn)啤去年及今年的EBITDA預(yù)測(cè)，分別下調(diào)4%及8%，目標(biāo)價(jià)由65.3港元下調(diào)至45.9港元。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，內(nèi)地去年7月至11月啤酒產(chǎn)量同比跌5%，主要受宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱及第三季天氣不利影響，令銷售較預(yù)期少，該行下調(diào)華潤(rùn)啤酒去年下半年收入預(yù)測(cè)，但估計(jì)平均售價(jià)有低單位數(shù)升幅，抵銷銷量低單位數(shù)下跌的負(fù)面影響，并預(yù)期中高端產(chǎn)品銷售有高十位數(shù)升幅，雖然較上半年的升幅放緩，但仍然高于同業(yè)平均水平。

該行指出，由于圣誕及新年的銷售疲弱，對(duì)于今年初的復(fù)蘇維持審慎，預(yù)期潤(rùn)啤今年收入有中單位數(shù)升幅，平均售價(jià)提升約4%，因產(chǎn)品組合優(yōu)化。全年毛利率提升1.1個(gè)百分點(diǎn)至43.2%，在經(jīng)營(yíng)杠桿改善下，EBIT利潤(rùn)率提升1.2個(gè)百分點(diǎn)至18.8%。