建銀國(guó)際：首予藥明合聯(lián)(02268)“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)39港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，建銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，首予藥明合聯(lián)(02268)“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)39港元。

報(bào)告中稱(chēng)，集團(tuán)是一間集合研發(fā)外包服務(wù)商(CRO)及代工研發(fā)及生產(chǎn)外包服務(wù)商(CRDMO)，為客戶提供抗體偶聯(lián)藥物(ADC)和其他生物偶聯(lián)藥物的外包服務(wù)商。公司客戶數(shù)量從2020年底的49間增加到2023年6月底的169間，累計(jì)為304間客戶提供服務(wù)，其中包括大多數(shù)為全球主要ADC研發(fā)及生產(chǎn)商，因此可以順應(yīng)全球?qū)DC的需求。

該行預(yù)計(jì)，集團(tuán)于2022至25年期間的總收入和盈利年復(fù)合成長(zhǎng)率為59%，而行業(yè)中位數(shù)為18%，這是由于預(yù)計(jì)以收入計(jì)算的全球市占率不斷增長(zhǎng)、其他生物制劑中更常使用ADC偶聯(lián)藥物、及公司正在進(jìn)行的項(xiàng)目數(shù)量增加。隨著集團(tuán)更多自身產(chǎn)能在2025年底前全面投入使用，該行料公司毛利率將由2022年的26.4%增至2025年的30%。