麥格理：予百勝中國(09987)“跑輸大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)削31%至236港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，麥格理發(fā)布研究報(bào)告稱，予百勝中國(09987)“跑輸大市”評(píng)級(jí)，下調(diào)集團(tuán)2023至25年盈測分別3.2%、13.6%、11.4%，目標(biāo)價(jià)削31%至236港元，以反映對(duì)其盈利復(fù)合年增長率僅為高個(gè)位數(shù)的預(yù)測。由于基數(shù)較低，預(yù)計(jì)集團(tuán)去年第四季的餐廳利潤率將同比錄得反彈，但隨著基數(shù)變得正常，今年首季將面臨挑戰(zhàn)。該行料今年餐廳利潤率可能會(huì)達(dá)到16.6%的高峰，并在2025年逐漸下降至15.4%。

報(bào)告中稱，中國消費(fèi)在去年第四季下滑，去年10月及11月規(guī)模化餐廳銷售的復(fù)合年增長率較2019年分別為9.2%和8.5%，而且其同行麥當(dāng)勞也已將產(chǎn)品提價(jià)。該行認(rèn)為，這并不是一個(gè)良性競爭的信號(hào)，因?yàn)橄M(fèi)環(huán)境仍然是一個(gè)關(guān)鍵問題，而激烈的競爭格局未有改變。該行預(yù)期公司旗下肯德基和必勝客去年第四季的同店銷售增長分別為8%和10%。