2024年美股前景如何？九大經(jīng)濟趨勢值得關注

華爾街經(jīng)濟學家和市場策略師在進入2023年之際曾預計美國經(jīng)濟將出現(xiàn)衰退，并預測美國股市回報率將異常疲弱。但事實證明，美國經(jīng)濟在2023年仍具有彈性，標普500指數(shù)飆升24%。

智通財經(jīng)APP了解到，目前，市場變得更加樂觀。許多經(jīng)濟學家預計美國經(jīng)濟將繼續(xù)增長，盡管增速會放緩。部分人士對經(jīng)濟衰退發(fā)出警告，但他們也補充道，任何衰退都可能是短暫而輕微的。

展望2024年，TKer撰稿人Sam Ro認為，以下經(jīng)濟趨勢值得關注：

1.勞動力市場降溫程度如何?

美國雇主連續(xù)35個月增加就業(yè)崗位。但在過去兩年中，創(chuàng)造就業(yè)機會的步伐一直在穩(wěn)步放緩。

職位空缺數(shù)量下降也反映了這種降溫趨勢。

根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局的調(diào)查，2023年10月份職位空缺降至873萬個，遠低于市場預期，也低于2022年3月1203萬個的高點。

當月有650萬失業(yè)人口，這意味著每個失業(yè)者對應1.3個職位空缺。這一比率——勞動力需求過剩的最明顯跡象之一——幾乎回到了疫情前的水平。

雖然職位空缺程度確實仍然很高，但遠不及經(jīng)濟復蘇初期的水平。換句話說，勞動力需求不像以前那么熱了。

2.通脹最糟糕的時期已經(jīng)過去了嗎?

自2022年年中以來，各種各樣的通脹指標都在顯著改善。

重要的是，美聯(lián)儲偏愛的通脹指標——核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù)在美聯(lián)儲2%的目標水平附近徘徊。

根據(jù)美國經(jīng)濟分析局(BEA)的數(shù)據(jù)，2023年11月份核心PCE物價指數(shù)環(huán)比僅上升0.1%。按六個月年率計算，這一指標保持在1.9%的穩(wěn)定水平。

雖然通脹率接近目標水平是個好消息，但美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾明確表示，在宣布取得任何勝利之前，他希望看到這些數(shù)字保持在這個水平，而不僅僅是幾個月的時間。

3.貨幣政策緊縮會持續(xù)多久?

在過去兩年里，美聯(lián)儲一直在通過提高利率來收緊貨幣政策，以降低通脹。

由于通脹率接近目標水平，多數(shù)人認為不需要進一步收緊貨幣政策。事實上，包括許多美聯(lián)儲官員在內(nèi)的大多數(shù)專家都認為，美聯(lián)儲將在2024年開始降息。

一般來說，寬松的貨幣政策對金融市場是個好消息。然而，也有可能未來的降息是對經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯著惡化的回應，這將是一個壞消息。

當然，降息將取決于即將公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)的走向，包括經(jīng)濟增長和通脹數(shù)據(jù)。

4.情緒終于回暖?

過去三年，盡管美國消費者信心嚴重惡化，但消費者支出仍保持了彈性。

最近，隨著密歇根大學的消費者信心指數(shù)和美國諮商會的消費者信心指數(shù)均出現(xiàn)明顯上升，市場情緒一直在升溫。

根據(jù)密歇根大學的報告，2023年12月份消費者信心指數(shù)飆升13%，抹去了此前四個月的所有跌幅，這主要是基于通脹預期軌跡的改善。

諮商會表示:“12月份消費者信心上升反映出對當前商業(yè)狀況和就業(yè)機會的正面評價，以及對未來六個月商業(yè)、勞動力市場和個人收入前景的悲觀看法有所緩解?！?/p>

5. 經(jīng)濟增長放緩還是衰退?

在過去的兩年里，美國經(jīng)濟有所降溫。

在通脹背景下，這是一個積極的發(fā)展，因為需求的緩和使得價格降溫。

目前看來，美國經(jīng)濟似乎正在經(jīng)歷樂觀的“金發(fā)姑娘”軟著陸情景，即通脹降至可控水平，而經(jīng)濟不會陷入衰退。

簡而言之，美國經(jīng)濟一直在正?；?。

但這種正常化也意味著債務違約等指標的惡化。這最終可能意味著失業(yè)率會更明顯上升，目前失業(yè)率處于異常低的水平。

現(xiàn)在敲響警鐘可能還為時過早，尤其是考慮到美國消費者的財務實力。

不過，考慮到未來幾個月美國經(jīng)濟增長將趨于平穩(wěn)甚至可能轉(zhuǎn)為負增長的可能性，保持謹慎是明智的。

6. 企業(yè)利潤率能否保持下去?

創(chuàng)紀錄的企業(yè)利潤率可能是2021年、2022年和2023年最意想不到的大事件。

隨著2021年通脹率飆升，分析師們確信，成本上升將擠壓利潤率。但事實恰恰相反:利潤率實際上上升到了創(chuàng)紀錄的水平。在此期間，許多公司能夠通過提高價格將更高的成本轉(zhuǎn)嫁給客戶。再加上運營效率的提高，企業(yè)實現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的利潤。這提醒我們，“低估美國企業(yè)是危險的”。

令一些人吃驚的是，高利潤率一直在持續(xù)。在一年前小幅下滑之后，利潤率在2023年第二季度恢復增長，并延續(xù)到第三季度。

由于運營效率的提高，許多策略師預計企業(yè)利潤率將保持在高位，這可能有助于在營收溫和增長的情況下擴大盈利增長。

7. 利息支出會成為問題嗎?

與大多數(shù)房主以極低的利率鎖定抵押貸款類似，近年來，大公司進行了大量再融資，在借款成本飆升之前鎖定了低利率。

在標普500指數(shù)成份股公司中，近一半公司的債券將在2030年之后到期，而利息支出在利率上升的情況下并沒有真正發(fā)生變化。

盡管如此，在更具挑戰(zhàn)性的借貸環(huán)境下，仍將有一些公司不得不為債務進行再融資。

考慮到新借款的影響，投資者需要密切關注利率和公司債券利差的波動。

8. 企業(yè)盈利好于預期還是遜于預期?

從長遠來看，盈利是股價最重要的驅(qū)動力。

目前，分析師預計2024年標普500指數(shù)的收益將同比增長10%左右，2025年將再增長12%。

當談到2024年的收益預期時，有兩件事需要記住:1)分析師通常會在財報季下調(diào)收益預期;2)大多數(shù)公司的季度收益都超過了分析師的預期。

9. 股市會像往常一樣嗎?

準確預測股市走勢是極其困難的。

即使是像盈利增長和預期市盈率這樣的指標，無論它們是高是低，與未來12個月的市場表現(xiàn)的關系也非常弱。

然而，美國股市通常是上漲的。自1950年以來，美股在83%的時間里都處于牛市。

Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick表示：“在新總統(tǒng)上任的選舉年中，股市一直走高!過去10次都上漲和12.2%的平均漲幅不容忽視，這與2024年可能出現(xiàn)的低兩位數(shù)回報率一致?！?/p>

Detrick還表示：“當股市下跌超過10%(如2022年)，然后上漲超過10%(如2023年)，接下來的一年往往相當穩(wěn)定。六次類似情形均錄得上漲，平均漲幅為11.7%。”

奧本海默的Ari Wald 還有另外兩個有趣的數(shù)據(jù)。

Wald表示:“看看衰退后的牛市周期與非衰退熊市之后的牛市周期，我們發(fā)現(xiàn)后者通常更穩(wěn)定(第一年回報率較低，第二年回報率較高)，持續(xù)時間也一樣長(中位數(shù)=32個月)。自2022年10月以來的37%漲幅與非衰退重置后的典型回報率相當，第15個月至第27個月(2023年12月至2024年12月)的中位數(shù)回報率為13%，這是我們對標普指數(shù)目標點位達5400點的基礎?！?/p>

Wald還表示：“在接下來的一年里，標普500指數(shù)的中位數(shù)漲幅為12.5%，股市走高的概率為90%。這些回報預期與為期兩年的牛市周期一致。”

華爾街樂觀情緒升溫

TKer在12月3日發(fā)布了華爾街對2024年股市的展望，當時分析師對標普500指數(shù)年終目標的均值和中位數(shù)為4800點，意味著回報率約為4%。

在接下來的幾天里，美股繼續(xù)上漲。與此同時，策略師們發(fā)布了更為樂觀的預期。目前，標普500指數(shù)的年終目標均值和中位數(shù)為5000點。

但標普指數(shù)目前在4770點左右，意味著回報率約為5%。

TKer的Sam Ro表示，如果未來幾周股市及基本面沒有出現(xiàn)大幅惡化，預計華爾街策略師將上調(diào)預期，因為他們通常傾向于預測未來12個月股市將上漲8%-10%。