家臨江：2024年的港股，或是結構性行情延續(xù)……

香港市場終于在2023年落下，漲幅全球排名倒數。

港股連續(xù)跌了四年，正好是美聯儲的加息周期。2023年港股全年累計跌2734點，跌幅達13.82%，跑輸環(huán)球主要股市。其中率先收市的日股及臺股，累計均急升28%及近27%，美股截至2023年12月28日累升逾13%，遠遠拋離港股。

2023年港股藍籌表現最好的是電動車股藍籌新貴理想汽車(02015)，全日收147.1元， 2023年累計大漲91.536%，相對聯想(00992)的逾58%以及中石油(00857)44.5%升幅來說，表現遙遙領先。其實并非恒生藍籌股的蘋果產業(yè)鏈企業(yè)高偉電子(01415)全年漲幅達到112%更受關注，消費電子在下半年復蘇的勢頭不減，值得投資者跨年關注。 2023年，有達五只藍籌股全年跌幅超過50%，最弱藍籌是體育用品股李寧(02331)，全年下跌69%，收20.9港元。其實整體消費股表現都不濟人意。拖累恒生指數最多的肯定還是恒生科技股板塊，但是恒生科技股指數的大幅下挫，其實也是在糾錯前些年暴漲的互聯網平臺估值。從純科學的角度看，香港的恒生科技股指數，其實并不能代表中國大陸的科技實力，只不過電子科技沾邊系列。中國內地的核心科技成果，大部分還是掌握在大型國企、央企手上，尤其軍工領域。當初互聯網大平臺都在估值最高的時候在香港上市，尤其從美國中概回歸不少大型藍籌，更拖累了整體香港的股市的流動性。

反倒是恒生醫(yī)療保健指數這幾年普遍好企業(yè)層出不窮，在2024年值得投資者相當注意。尤其是創(chuàng)新藥出海領域，臨近2023年終不斷好事連綿。智通財經APP獲悉，根據美國食品藥品管理局(FDA)的最新記錄，今年迄今為止，該機構的藥物評估及研究中心(CDER)已經批準了56種新療法，較2022年批準的37種新療法增加了51%。以下是筆者整理最近三個月港股的生物醫(yī)藥板塊公告，幾乎都涉及創(chuàng)新藥出海：

1、 博安生物(06955.HK)創(chuàng)新藥物BA1105和BA1301均獲得FDA授予的治療胰腺癌適應癥的孤兒藥資格認定。

2、 復宏漢霖(02696.HK)：注射用HLX42(靶向EGFR抗體-新型DNA拓撲異構酶I抑制劑偶聯藥物)獲美國食品藥品管理局授予快速通道資格。

3、 遠大醫(yī)藥(00512.HK)收購天津田邊，錨定慢病萬億市場，TLX250-CDx向FDA遞交BLA申請，夯實核藥領軍地位。

4、 華領醫(yī)藥(02552.HK)已向美國FDA提交IND申請，推進第二代葡萄糖激酶激活劑海外臨床試驗。

5、 和譽-B(02256.HK)：CSF-1R抑制劑Pimicotinib (ABSK021)獲FDA快速通道認定。

6、 圣諾醫(yī)藥-B(02257.HK)：針對人類呼吸道合胞病毒的創(chuàng)新型mRNA疫苗RV-1770獲美國FDA新藥臨床試驗批準。

7、 石藥集團(01093.HK)向美國FDA提交伊立替康脂質體注射液的新藥上市申請。

8、 樂普生物-B(02157.HK)：MRG004A用于治療胰腺癌獲FDA授予孤兒藥資格認定。MRG003用于治療復發(fā)性轉移性鼻咽癌(R/M NPC)獲FDA授予快速通道資格。

9、 先聲藥業(yè)(02096.HK)：SIM0501新藥臨床試驗申請獲美國食品藥品監(jiān)督管理局批準。

10、 科濟藥業(yè)-B(02171.HK)：CT071已獲得FDA的IND批準用于治療復發(fā)/難治多發(fā)性骨髓瘤或復發(fā)/難治原發(fā)性漿細胞白血病。

11、 先瑞達醫(yī)療-B(06669.HK)：公告公司產品紫杉醇涂層經皮腔內血管成形術(PTA)球囊導管AcoArt Litos?，已于2023年11月29日獲得美國食品藥品監(jiān)督管理局批準其研究性器械豁免(Investigational Device Exemption, IDE)申請。

12、 科倫博泰生物-B(06990.HK)：主要產品A400 (EP0031)獲美國食品藥品監(jiān)督管理局授予孤兒藥資格認定。

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湘財證券近日研報表示，近期國內創(chuàng)新藥國際化頻頻落地，自首個PD-1海外注冊成功后，國產升白藥獲FDA批準上市，國內自主研發(fā)創(chuàng)新生物藥逐步得到規(guī)范市場認可，國際化邏輯再次得以驗證。2024年的港股，最吸引投資者關注的，并非恒生指數反彈高度，反倒是大量的生物醫(yī)藥企業(yè)海外淘金，財報或許有意想不到的收獲。

國信證券近日研報認為2023Q4是布局未來三年醫(yī)藥行情的最佳時機。醫(yī)藥行業(yè)處于基本面向上(需求穩(wěn)定可持續(xù)，優(yōu)質供給涌現，一般供給持續(xù)退出，自主可控能力持續(xù)提升)、長期發(fā)展路徑清晰(創(chuàng)新、合規(guī)、國際化)的大周期。過去5年國內醫(yī)藥公司研發(fā)強度持續(xù)增大，收入增長和扣非利潤增長均弱于研發(fā)增長，醫(yī)藥行業(yè)處于持續(xù)轉型升級過程中。

不少機構年底的總結都認為2024年美元指數走低，香港股市會有一波行情修復，筆者對全年恒生指數保持謹慎態(tài)度。核心還是港股缺少了板塊大市值領頭羊。前些年市值最大的恒生互聯網指數最多也只是個反彈行情，但你要說成長性再如往昔，恐也是一廂情愿。所以只能從港股的結構性行情中尋機會了。提醒投資者注意的是，不少央企+國企的中特估，的確在HK市場可能體現價值回歸，尤其不少股價跌破凈資產的央國企，AH價差大的企業(yè)，在國企改革的時代引領下，存在“私有化”的機會(筆者私人預判)。

最近的一波消費電子反彈，港股在2023年四季度已經反應?；旧辖允菄@蘋果系+華為系做估值修復。但是港股往往追高不易，國際投行一致調高目標價的時候，最好對媒體的解讀多一份謹慎，香港市場這幾年的核心，不是估值有多低，而是流動性匱乏(錢來自何方)。

2024年，祝君好運!!

免責申明：文章只提供股友討論，不得構成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風險，投資需謹慎!