安信國際：首予蒙牛乳業(yè)(02319)“買入”評級 目標價28.4港元

智通財經(jīng)APP獲悉，安信國際發(fā)布研究報告稱，首予蒙牛乳業(yè)(02319)“買入”評級，預計2023/24/25年凈利潤達到52.1/56.7/62.4億人民幣，對應(yīng)EPS為1.44/1.57/1.72港元;綜合考慮可比公司和DCF估值，給予目標價28.4港元。綜合來看，該行認為公司已經(jīng)建立起深厚的競爭壁壘，在行業(yè)平穩(wěn)增長的背景下，公司將保持穩(wěn)健增長，同時利潤率不斷提升。

報告中稱，作為中國乳制品行業(yè)龍頭，蒙牛品牌矩陣豐富，在品牌、渠道、奶源上擁有核心優(yōu)勢。分業(yè)務(wù)看，23H1公司液態(tài)、奶/奶粉/奶酪/冰淇淋的收入占比分別為81.5%/3.7%/4.4%/8.4%。液態(tài)奶是公司的基本盤，常溫白奶已經(jīng)進入寡頭格局，競爭趨于放緩，未來盈利能力有望逐步提升。該行看到公司有三個業(yè)務(wù)發(fā)力點：1)低溫鮮奶業(yè)務(wù)，蒙牛每日鮮語異軍突起，憑借強大的渠道和供應(yīng)鏈建設(shè)能力，市場份額快速攀升至第二，23年已經(jīng)實現(xiàn)盈利;2)奶酪業(yè)務(wù)，對妙可藍多的控股加強了在奶酪領(lǐng)域的布局。短期面臨一些挑戰(zhàn)，但大量廣告已經(jīng)打出品牌知名度，未來成長空間可期;3)冰淇淋業(yè)務(wù)提速，公司子品牌艾雪為東南亞領(lǐng)先的冰淇淋品牌，蒂蘭圣雪和茅臺冰淇淋等產(chǎn)品也廣受好評。