并購(gòu)活動(dòng)增加+借貸成本下降 公司債發(fā)行或在2024年迎來(lái)復(fù)蘇

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美國(guó)債務(wù)資本市場(chǎng)的銀行家們樂(lè)觀地認(rèn)為，明年并購(gòu)活動(dòng)的增加以及借貸成本的降低將提振利潤(rùn)更高的藍(lán)籌股債券發(fā)行。

由于私募股權(quán)離場(chǎng)以及地緣政治緊張局勢(shì)加劇，交易撮合活動(dòng)遭遇了10年來(lái)最糟糕的一年。不過(guò)，施貴寶(BMY.US)收購(gòu)神經(jīng)科學(xué)藥物開(kāi)發(fā)商Karuna Therapeutics(KRTX.US)和西方石油(OXY.US)收購(gòu)CrownRock LP等交易讓投資級(jí)債務(wù)銀團(tuán)部門相信，收購(gòu)融資業(yè)務(wù)明年可能會(huì)回歸，而收購(gòu)融資曾是它們的主要業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，到目前為止，已宣布的并購(gòu)交易規(guī)模至少有2500億美元，其中部分資金可能會(huì)在明年從債券市場(chǎng)中獲得。摩根士丹利投資級(jí)債務(wù)銀團(tuán)全球聯(lián)席主管Teddy Hodgson表示：“無(wú)論是已經(jīng)宣布的并購(gòu)交易，還是我們預(yù)計(jì)即將到來(lái)的并購(gòu)交易，并購(gòu)活動(dòng)仍有真正的勢(shì)頭?！薄叭绻覀儽３诌@種基調(diào)，2024年肯定會(huì)是總發(fā)行量上升的一年?！?/p>

摩根士丹利預(yù)計(jì)，明年的發(fā)行量將同比增長(zhǎng)8%至1.35萬(wàn)億美元?；ㄆ旒瘓F(tuán)、美國(guó)銀行、以及研究公司CreditSights都預(yù)計(jì)發(fā)債規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。并購(gòu)規(guī)?？赡軟Q定明年公司債銷售能否達(dá)到預(yù)期。

花旗集團(tuán)債務(wù)資本市場(chǎng)全球主管Rich Zogheb表示：“要想在投資級(jí)市場(chǎng)度過(guò)不錯(cuò)的一年，我們需要并購(gòu)交易真正恢復(fù)?！薄澳壳拔覀兠髂甑牟①?gòu)交易積壓訂單相當(dāng)少。我們希望12月和明年1月的活動(dòng)水平會(huì)有所回升，這將使我們能夠?yàn)榈谝患径冉⒎e壓訂單?！?/p>

據(jù)悉，施貴寶預(yù)計(jì)將主要通過(guò)發(fā)行新債為此次收購(gòu)融資。上周，西方石油表示，它已經(jīng)籌集了100億美元，以幫助收購(gòu)德克薩斯州頁(yè)巖鉆探商CrownRock。怡安保險(xiǎn)(AON.US)上周三表示，將斥資134億美元以現(xiàn)金和股票方式收購(gòu)美國(guó)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司NFP，該公司預(yù)計(jì)將通過(guò)約70億美元的新債務(wù)為現(xiàn)金部分提供資金，并預(yù)計(jì)在2024年籌集50億美元。

投資者還等待與博通(AVGO.US)收購(gòu)?fù)Ｏ嚓P(guān)的巨額債券發(fā)行。今年8月，這家芯片制造商為此次收購(gòu)獲得了284億美元的投資級(jí)貸款，而藍(lán)籌股公司的貸款通常是隨后在債券市場(chǎng)融資的。

此外，過(guò)去六周，高評(píng)級(jí)債券發(fā)行人的借貸成本大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，投資級(jí)債券的平均利差已從10月30日的130個(gè)基點(diǎn)降至102個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，平均收益率從10月底的6.35%降至5.13%。

近期公布的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議和最新的點(diǎn)陣圖顯示，明年預(yù)計(jì)將有多次降息。上周五公布的美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)在11月有所降溫，這令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期進(jìn)一步升溫。

摩根士丹利美洲固定收益資本市場(chǎng)聯(lián)席主管Tammy Serbee表示，融資成本下降可能促使財(cái)務(wù)主管們加快未來(lái)的并購(gòu)計(jì)劃。她表示：“借貸成本的大幅下降可能會(huì)導(dǎo)致人們開(kāi)始根據(jù)他們的前景再次提前考慮未來(lái)的需求?！?/p>

多數(shù)交易可能會(huì)獲得投資者的歡迎?；鸾?jīng)理在2023年就已大舉買入公司債，以鎖定十多年來(lái)最高的收益率，并預(yù)計(jì)明年藍(lán)籌股債券的回報(bào)將會(huì)強(qiáng)勁。

不過(guò)，也有一些跡象表明，人們擔(dān)心這種復(fù)蘇可能會(huì)逐漸消失。例如，由于多個(gè)國(guó)家反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)的反對(duì)，Adobe(ADBE.US)終止了以200億美元收購(gòu)Figma的計(jì)劃。另外，如果美聯(lián)儲(chǔ)改變有關(guān)明年可能降息的敘事，當(dāng)前信貸市場(chǎng)的繁榮可能很快就會(huì)惡化。

但就目前而言，銀行家們?nèi)匀粯?lè)觀地認(rèn)為，2024年將是有利可圖的。美國(guó)銀行投資級(jí)債務(wù)銀團(tuán)業(yè)務(wù)主管Dan Mead表示：“目前有很多并購(gòu)活動(dòng)的對(duì)話。我們預(yù)計(jì)，在經(jīng)歷了相當(dāng)平靜的2023年之后，并購(gòu)活動(dòng)將在2024年開(kāi)始回升?！?/p>