超買(mǎi)信號(hào)一出現(xiàn)，美股牛市就危險(xiǎn)？No!No!No!

特朗普大選以來(lái)，美國(guó)股市幾乎是直線(xiàn)上升，幾乎沒(méi)有調(diào)整過(guò)?？紤]到這一點(diǎn)， MKM Partners首席市場(chǎng)技術(shù)面分析師Jonathan Krinsky表示，現(xiàn)在距離上次下跌5%已經(jīng)18個(gè)月了;即使是距離上次小幅下滑3%，也有約14個(gè)月了;這兩項(xiàng)均創(chuàng)1928年以來(lái)歷時(shí)最長(zhǎng)階段。

他指出，美股周線(xiàn)RSI和月線(xiàn)RSI均出現(xiàn)超買(mǎi)跡象，而這在歷史上也只出現(xiàn)過(guò)少數(shù)幾次。然而更重要的是，歷史上出現(xiàn)如此極度超買(mǎi)的情況時(shí)，美股幾乎都還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有觸頂。

Krinsky稱(chēng)，一般動(dòng)量先于價(jià)格觸頂。即使未來(lái)幾周或幾個(gè)月里，美股確實(shí)出現(xiàn)小幅盤(pán)整或者回落，但有可能還會(huì)繼續(xù)上漲，至少還會(huì)刷新高點(diǎn)。

所以，美股還有上漲空間嗎?

雖然目前美股估值有所擴(kuò)大，超買(mǎi)信號(hào)與我們?cè)?999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫中看到的情況類(lèi)似，但這兩個(gè)時(shí)代最大的區(qū)別在于這個(gè)市場(chǎng)的潛在廣度。

在20世紀(jì)90年代后期，一小撮曾大幅上漲的股票漸漸收窄漲幅。目前，標(biāo)準(zhǔn)普爾成分股中83%的股票已經(jīng)位于200日均線(xiàn)上方(見(jiàn)下圖)，累計(jì)漲跌線(xiàn)繼續(xù)創(chuàng)出新高。

Krinsky稱(chēng)，目前美股當(dāng)然要調(diào)整一下，但在如此強(qiáng)勁的上升趨勢(shì)中，預(yù)測(cè)觸頂時(shí)間是很難的。最根本的是，美股可能還有很大的上漲空間。

利率不是威脅因素，然而......

Krinsky表示，近期10年期美債收益率突破了關(guān)鍵水平2.63%至2.64%，這為升至3%打開(kāi)了大門(mén)，而這是一個(gè)重要的心理關(guān)口，2008年曾從這個(gè)高點(diǎn)下滑。

美國(guó)利率正在上升，并開(kāi)始在德國(guó)乃至日本蔓延。然而，在我們說(shuō)債券的世俗牛市已經(jīng)結(jié)束之前，我們需要看到10年期債券收益率收盤(pán)位高于3.25-3.5%，才能打破已經(jīng)存在30-40年的長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)(見(jiàn)圖表)。

Krinsky表示，債券已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)勢(shì)，但現(xiàn)在說(shuō)將達(dá)到極高的利率還為時(shí)過(guò)早。上一次利率發(fā)生長(zhǎng)期變化，即從下跌趨勢(shì)轉(zhuǎn)為上升趨勢(shì)，那還是20世紀(jì)30-40年代。10年期債券收益率漲破4%，可能真的需要20年的時(shí)間。

缺乏負(fù)面信號(hào)

如果短期內(nèi)美債收益率直線(xiàn)拉升至3%，可能會(huì)影響到美股表現(xiàn)。

另外，美元在今年以來(lái)一直在下滑，這也推動(dòng)了部分市場(chǎng)，特別是新興市場(chǎng)的上漲。而如果美元反彈，也可能引發(fā)某些市場(chǎng)調(diào)整，當(dāng)然美元也仍在下滑。

Krinsky補(bǔ)充說(shuō)，通貨膨脹的上升只有適度的證據(jù)，但沒(méi)有足夠的證據(jù)顯示對(duì)市場(chǎng)的威脅。超買(mǎi)也同樣沒(méi)有釋放美股危險(xiǎn)了的信號(hào)。超買(mǎi)狀況通常是牛市的一個(gè)非常重要的特征，并且持續(xù)時(shí)間比許多人認(rèn)為的要長(zhǎng)得多。

牛市依然不倒

只要美聯(lián)儲(chǔ)不加快升息速度，美股就還有上升空間。如果美聯(lián)儲(chǔ)溫和或緩慢加息，美股可能還能持續(xù)上漲18-24個(gè)月。

Krinsky稱(chēng)，所謂的牛市一般會(huì)持續(xù)10-18年(某些市場(chǎng)崩盤(pán)的時(shí)間可能要早得多)，因此美股牛市再延續(xù)12-24個(gè)月應(yīng)該沒(méi)有什么問(wèn)題。

因此，綜上來(lái)看，短期內(nèi)美股是出現(xiàn)了超買(mǎi)，可能會(huì)偶爾出現(xiàn)調(diào)整，但總體而言牛市基調(diào)不改。