耀才證券植耀輝：巨企業(yè)績主導(dǎo)美股后市 內(nèi)銀股成港股上行動力

本文由耀才證券供稿，作者為耀才證券研究部總監(jiān)植耀輝。

美股三大指數(shù)上周齊齊再創(chuàng)新高，為今年以來第八次。當(dāng)中科技類股份表現(xiàn)理想，歸功于Netflix及英特爾等公司業(yè)績優(yōu)于預(yù)期。值得留意的是，中概股表現(xiàn)亦佳，BATJ中的阿里巴巴及京東續(xù)創(chuàng)歷史新高，百度亦逼近歷史高位，至于騰訊(00700)自然亦不用多說。本周開始美國亦將有多間科技巨企公布業(yè)績，且看能否進(jìn)一步為市場注入更多動力。

港股則繼續(xù)在北水及海外基金配置下不斷尋頂。恒指自年初至今升幅已超過一成，國指表現(xiàn)更勇，在不足二十個交易日上升17%。而在累升約1800點中，單一只建行(00939)便為恒指貢獻(xiàn)634點，較騰訊461點更多，而首五大股份貢獻(xiàn)恒指55.6%。今年升勢跟去年一樣，又是強(qiáng)者越強(qiáng)，弱者越弱，唯一不同的是升勢主要由內(nèi)銀股帶動。

內(nèi)銀股忽然成為投資者熱捧對象，一大因素在于北水持續(xù)大舉流入，但海外基金對內(nèi)銀看法轉(zhuǎn)為正面亦是另一重要因素。其實內(nèi)銀估值低并非新鮮事，過去數(shù)年內(nèi)銀市賬率絕大部分時間低于一倍，皆因投資者關(guān)注其資產(chǎn)質(zhì)素情況，以及在內(nèi)地近年金融去杠桿下，對金融業(yè)會帶來多少沖擊;同時內(nèi)銀盈利增速過去數(shù)年只得低單位數(shù)增長，除息率較高具吸引力外，基本上并無太多“賣點”。

但隨著環(huán)球資產(chǎn)價格上升，特別是新經(jīng)濟(jì)板塊遭到熱捧，低估值的內(nèi)銀股便變得相當(dāng)吸引。加上大行預(yù)期，隨著強(qiáng)監(jiān)管有望逐步放寬，加上資產(chǎn)質(zhì)素繼續(xù)有改善，同時今年內(nèi)銀盈利增速有望加快，內(nèi)銀股便再次獲得投資者青睞。

當(dāng)然，筆者看好新經(jīng)濟(jì)板塊，對內(nèi)銀看法亦只屬中性，何況短期升幅已相當(dāng)夸張，以建行為例，年初至今便升超過20%。持貨者仍可考慮持有，但若想收息的話，現(xiàn)在息率并不算吸引，所以寧愿選擇有四厘半以上的匯控(00005)。