靠營銷ALL-IN海外，51Talk(COE.US)能否再見盈虧平衡線？

眾所周知，“雙減”政策之后，國內(nèi)教育培訓(xùn)機構(gòu)紛紛轉(zhuǎn)型，電商直播成為重要方向。近日，東方甄選內(nèi)部糾紛再次將教育機構(gòu)轉(zhuǎn)型電商直播的話題推上熱搜，并帶著學(xué)而優(yōu)和高途等多家教培機構(gòu)的電商平臺走紅網(wǎng)絡(luò)。

不過，轉(zhuǎn)型電商并非K12教培企業(yè)遭遇“雙減”后的基操，不同機構(gòu)的轉(zhuǎn)型之路也不盡相同。與多數(shù)公司選擇電商直播和成人教培賽道不同，51Talk(COE.US)的選擇是all in海外教育。

智通財經(jīng)APP了解到，51Talk近日公布了其2023年Q3季度財務(wù)業(yè)績報告。從環(huán)比持續(xù)增長的凈收入和學(xué)生規(guī)模來看，公司似乎已走出一條“ALL-IN海外”的轉(zhuǎn)型之路。

靠并股“拉升”9倍股價

作為當(dāng)年眾多轉(zhuǎn)型教培機構(gòu)中為數(shù)不多聚焦海外教培市場的企業(yè)，在轉(zhuǎn)型之初，51Talk并不被華爾街看好。

2020年，51Talk股價達到上市最高的37.19美元不久，國內(nèi)教培行業(yè)便開始出現(xiàn)波動，2021年“雙減”政策出臺前后，公司股價大幅下跌，2021年Q2和Q3季度，公司股價跌幅分別達到61.52%和66.67%。而在2021年7月，51Talk正式宣布開展海外業(yè)務(wù)，并計劃剝離中國內(nèi)地業(yè)務(wù)后專注于海外業(yè)務(wù)。

因此從2021年Q2和Q3季度的股價跌幅情況，不難看出當(dāng)時華爾街對其轉(zhuǎn)型方向并不看好。

2022年3月24日，51Talk發(fā)布2021年全年財報，披露其全年凈利潤為1.06億元，同比下滑約28%。并在隨后的3月28日，51Talk宣布公司收到CEO黃佳佳的收購要約，計劃以1美元收購公司在中國大陸的全部業(yè)務(wù)，并包括所有相關(guān)負債和資產(chǎn)。

一通操作下來，51Talk在2022年Q1季度中股價最低跌至0.76美元，側(cè)面體現(xiàn)出市場對其未來的悲觀情緒達到頂峰，但之后公司的表現(xiàn)卻超過預(yù)期。

2022年Q2季報顯示，51Talk已于2022年6月30日完成國內(nèi)業(yè)務(wù)的剝離。剝離后，將主要為海外學(xué)員提供在線外教英語輔導(dǎo)課程。公司當(dāng)期凈現(xiàn)金收入達到780萬美元，環(huán)比增長46.5%，活躍學(xué)員人數(shù)達1.49萬人，公司海外業(yè)務(wù)還在2022年5月和6月兩個月實現(xiàn)了現(xiàn)金流的盈虧平衡。

而從2022年Q3季度開始，51talk的收入100%來自國際市場，并繼續(xù)在國際市場執(zhí)行本地化戰(zhàn)略。并且根據(jù)51talk透露的信息，當(dāng)時公司已深入全球50多個國家和地區(qū)，為全球?qū)W員提供英語教學(xué)服務(wù)。

雖然不可置否的是，轉(zhuǎn)型后的51talk在業(yè)務(wù)規(guī)模上與轉(zhuǎn)型前存在數(shù)量級上的差距，但持續(xù)的業(yè)務(wù)和業(yè)績復(fù)蘇也讓公司股價穩(wěn)定回升。

今年12月18日盤前，51Talk披露了其2023Q3財報，在兩個交易日小幅收跌后，12月20日，公司股價再次收漲，并定格在7.75美元。

不過值得一提的是，雖然從2022年Q1季度最低點0.76美元計算，目前公司股價累計漲幅超過了9倍，但這并非公司股價拉升所致，而是在去年公司宣布，將美國存托股票(ADS)比率從每1股ADS代表15股普通股改為每1股ADS代表60股普通股。該比率變更在2022年12月15日生效后，對51Talk的ADS持有人而言，ADS比率變化產(chǎn)生了1：4的并股效果。

如果按照轉(zhuǎn)換之前的股價，2年多時間，51Talk的股價自低點以來的實際漲幅大約為154.9%。

海外教培藍海潛力仍待深挖

值得一提的是，51talk曾援引第三方的數(shù)據(jù)表示，2021年全球教育科技市場規(guī)模約為1073億美元，預(yù)計至2028年的復(fù)合年增長率為19.9%，尤其是東南亞地區(qū)，英語學(xué)習(xí)仍是海外培訓(xùn)市場的剛需。但從當(dāng)前公司的營收規(guī)模來看，51Talk在海外教培藍海潛力仍待深挖。

財報顯示，數(shù)據(jù)顯示，該公司第三季度總營收為1090萬美元，靠近預(yù)期上限，環(huán)比增長11.3%，同比增長137%。公司當(dāng)期凈收入達到780萬美元，環(huán)比增長23.8%，同比增長70.4%。

在收入增長的背后，公司當(dāng)期實際消耗課程的活躍學(xué)生人數(shù)約為36000人，較2022年第三季度的19500人增加84.6%。

不過，為了擴大規(guī)模，51talk的銷售營銷仍是其主要的費用開支項目，今年Q2季度為510.9萬美元，Q3季度進一步擴大至690.5萬美元，占當(dāng)期公司凈收入的88.2%。相較之下，公司員工規(guī)模保持整體不變，而其他業(yè)務(wù)則保持持續(xù)開發(fā)狀態(tài)，其主要反映在Q3季度，公司行政費用與上季度基本持平，而研發(fā)費用為86.8萬美元，環(huán)比增長25.1%。

另外，51Talk的收入模式是先收到預(yù)付款，用戶上完課才會確認為收入。因此來自學(xué)生的預(yù)付款規(guī)模成為衡量公司未來收入的重要指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，51Talk的學(xué)生預(yù)付款達到2369萬美元，也就意味著今年前三季度，學(xué)生預(yù)付款較去年全球共增長8523萬美元。而這也側(cè)面反映了51Talk在東南亞及全球其他地區(qū)業(yè)務(wù)增長。

英語學(xué)習(xí)方面，據(jù)市場估算，全球?qū)W習(xí)英語的成年人數(shù)量超過15億，目前這個市場大約價值50億英鎊，到2025年，該市場規(guī)模將增長到73億英鎊。在亞洲的許多市場，英語領(lǐng)域都存在巨大的發(fā)展機遇，例如東南亞地區(qū)。

根據(jù)去年公司CEO黃佳佳介紹，從地區(qū)來看，51Talk有90%的用戶分布在東南亞地區(qū)。10%的用戶在東南亞以外的其它地區(qū)。

據(jù)Business Times指出，東南亞有著接近7億的人口，有26%的人口屬于學(xué)齡人群。更重要的是，在過去五年中，東盟國家的人口復(fù)合年增長率分別為1.2%，中國為0.6%。在持續(xù)的人口大增長環(huán)境下，生育率的高低也成為判斷教育市場前景的重要因素。

而Statista數(shù)據(jù)顯示，2020年，印度和東盟的生育率相近，平均每名婦女生育2.2個嬰兒。其中，老撾、菲律賓、柬埔寨和印尼的生育率均超平均水平。在人口增長和生育率增長的雙重優(yōu)勢下，東南亞學(xué)齡人群數(shù)量預(yù)計將進一步增加，成為教育公司的重要用戶群。

而從東南亞教育市場來看，除了K12的教學(xué)輔導(dǎo)，語言學(xué)習(xí)類教育公司在東南亞也搶占了一席之地，英文學(xué)習(xí)則是其中的重要一環(huán)。而憑借菲律賓外教供應(yīng)鏈的成本優(yōu)勢，51Talk得以快速打開東南亞市場。

財報數(shù)據(jù)顯示，去年Q1季度，51Talk海外業(yè)務(wù)在僅開展8個月的情況下，便實現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。而在今年Q3季度，公司現(xiàn)金余額較上季度相比增加了120萬美元?，F(xiàn)金流情況不斷改善。不過目前51Talk還未給出具體的盈利時間表，公司當(dāng)期凈虧損也達到了390萬美元，相較上年同期進一步擴大。就目前公司的營銷力度來看，51Talk目前談盈利似乎還為時過早。