智通財經(jīng)APP獲悉,中國銀河證券發(fā)布研究報告稱,2023年前三季度我國家電市場零售額累計達5713億元,同比增長1.7%。展望2024年,該行認為,家電更新?lián)Q代的消費需求已逐步成為主導(dǎo),隨著穩(wěn)地產(chǎn)、促消費政策發(fā)力,疊加經(jīng)濟企穩(wěn)改善后消費信心的復(fù)蘇,壓制家電行業(yè)增長的不利因素正在逐步緩解;同時考慮到海外市場去庫進入尾聲,渠道補庫將進一步帶動行業(yè)景氣改善。建議堅守價值、布局成長,靜待國內(nèi)外消費需求改善后的“春暖花開”。
中國銀河證券觀點如下:
2023年回顧:家電市場景氣如期改善,出口邊際回暖。
家居裝修、線下選購、入戶安裝等家用電器消費場景全方位恢復(fù)常態(tài),家電消費需求迎來釋放,行業(yè)景氣復(fù)蘇。2023年前三季度我國家電市場零售額累計達5713億元,同比增長1.7%。出口方面,海外去庫逐步進入尾聲,家電出口逐月改善,前三季度累計出口額達672.98億美元,同比增長1.49%。上半年家電內(nèi)外銷改善,成本壓力緩解帶動利潤釋放,板塊震蕩反彈,下半年投資情緒受地產(chǎn)端承壓、消費需求回落等因素擾動,估值持續(xù)回落,截至2023年12月15日,家電板塊累計上漲0.67%,跑贏滬深300指數(shù)15.56個百分點。
2024年展望:壓制家電消費的不利因素正逐步緩解,行業(yè)復(fù)蘇有望延續(xù)。
市場普遍認為,在地產(chǎn)端承壓和消費趨于理性的背景下,家電消費復(fù)蘇難以延續(xù)。該行認為,家電更新?lián)Q代的消費需求已逐步成為主導(dǎo),隨著穩(wěn)地產(chǎn)、促消費政策發(fā)力,疊加經(jīng)濟企穩(wěn)改善后消費信心的復(fù)蘇,壓制家電行業(yè)增長的不利因素正在逐步緩解;同時考慮到海外市場去庫進入尾聲,渠道補庫將進一步帶動行業(yè)景氣改善。長期來看,家電智能化、集成化、多元化發(fā)展大有可為,擁有先進制造能力和數(shù)字化轉(zhuǎn)型經(jīng)驗的優(yōu)秀龍頭企業(yè)將在“淘汰賽”階段脫穎而出,并帶領(lǐng)中國家電智造走向全球。
行業(yè)發(fā)展穩(wěn)中向好,建議關(guān)注品類成長、格局優(yōu)化和出口向好帶來的結(jié)構(gòu)性機會。
1)新興品類景氣或迎來復(fù)蘇:隨著掃地機器人、洗地機等新興品類智能化迭代升級和營銷創(chuàng)新,成長彈性值得期待。2)傳統(tǒng)品類消費趨于理性,品質(zhì)過硬、品類創(chuàng)新、渠道完善的龍頭企業(yè)韌性顯現(xiàn),關(guān)注行業(yè)格局優(yōu)化:白電、傳統(tǒng)廚電、黑電等行業(yè)格局逐漸清晰,頭部企業(yè)議價能力提升,產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn),龍頭業(yè)績確定性較強,估值性價比突顯。3)國內(nèi)外庫存周期有望共振:布局新能源汽車、光伏、儲能等高成長賽道的家電零部件企業(yè)下游需求或迎改善,海外補庫有望提振出口表現(xiàn)。
投資建議:展望2024年,行業(yè)景氣弱復(fù)蘇有望延續(xù),家電智能化、多元化、國際化發(fā)展帶來結(jié)構(gòu)性機會,建議堅守價值、布局成長,靜待國內(nèi)外消費需求改善后的“春暖花開”,重點關(guān)注四條主線:
1)數(shù)智化轉(zhuǎn)型質(zhì)效提升、龍頭優(yōu)勢突顯的綜合家電龍頭,推薦美的集團(000333.SZ)、海爾智家(600690.SH);
2)有望受益于地產(chǎn)復(fù)蘇傳導(dǎo)、估值具備性價比的廚電板塊,推薦老板電器(002508.SZ);
3)競爭力提升、出海前景廣闊的清潔電器,推薦石頭科技(688169.SH);
4)新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型順利推進、成長空間廣闊的零部件企業(yè),推薦三花智控(002050.SZ)。