經(jīng)歷慘淡的2023年后 美國“藍(lán)籌級貸款市場”有望于明年復(fù)蘇

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，銀行家們普遍預(yù)計(jì)，美國“藍(lán)籌級貸款市場”的總計(jì)貸款發(fā)行量有望在2024年回升，今年的利率上升趨勢在很大程度上使得美國的潛在借款人處于觀望狀態(tài)。根據(jù)機(jī)構(gòu)匯編的數(shù)據(jù)，在美國信用評級為“投資級”(Investment-grade)的那些大型藍(lán)籌公司在今年截至12月20日通過循環(huán)信貸、定期貸款和其他銀團(tuán)貸款籌集了約1.01萬億美元，這一數(shù)據(jù)相比于去年同期大幅下降大約26%。

那些預(yù)測2024年藍(lán)籌級貸款發(fā)放量將會增加的銀行家們預(yù)計(jì)，全球范圍內(nèi)更多的并購交易即將到來，這將為藍(lán)籌公司帶來借貸機(jī)遇。過去幾周宣布的一系列新的并購交易支持了這一預(yù)測，其中周一宣布的并購交易規(guī)模超過400億美元。最近，美國石油巨頭西方石油公司(OXY.US)為收購CrownRock LP安排了高達(dá)100億美元的貸款規(guī)模，這是今年最大規(guī)模的過橋融資交易之一。

2023年高評級貸款的籌集情況令人失望——投資級公司的貸款量今年下降了26%

來自花旗集團(tuán)的北美投資級貸款業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人奧爾森(Susan Olsen)表示，由于銀行面臨監(jiān)管方面的不確定性，明年的定期貸款發(fā)行量有可能將繼續(xù)低迷，但是隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期持續(xù)升溫，整體貸款發(fā)行量相比于2023年將有所回暖。銀行方面正在等待國際監(jiān)管協(xié)議《巴塞爾協(xié)議III》的最新消息，如果獲得批準(zhǔn)，到2025年中期，該法案將要求大型商業(yè)銀行增加他們需要保持的流動性資金，以確保他們能夠度過下一場金融危機(jī)。

“如果銀行必須持有更多的資本，他們要么收回承諾，要么不得不重新配置資本，” 奧爾森表示?！霸谖铱磥?，其中一種方法是減少在發(fā)放定期貸款方面的承諾?！?/p>

機(jī)構(gòu)匯編的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來高評級公司對于定期貸款市場的依賴已經(jīng)大幅減少，它們的借款規(guī)模約為1820億美元，相比2022年下降了37%。這在一定程度上是因?yàn)榻灰状楹?通常需要債務(wù)融資)達(dá)到了近10年來的最低水平。全球射頻芯片巨頭博通(Broadcom Inc.)在今年申請發(fā)放的貸款中占據(jù)相當(dāng)大的比重，博通今年申請高達(dá)284億美元的新定期貸款，以取代其收購VMware Inc.的過橋貸款。

盡管定期貸款前景不明朗，但奧爾森預(yù)計(jì)，在潛在的借款者們于2023年暫停申請貸款后，整體來看，預(yù)計(jì)明年投資級貸款市場的總體發(fā)行規(guī)模將會更高?！暗?024年，常規(guī)再融資數(shù)額應(yīng)該會更高，”奧爾森表示。“我們?nèi)匀粯酚^地認(rèn)為，并購渠道正在建設(shè)，隨之而來的將是過渡性融資和資本市場帶來的融資機(jī)遇?！?/p>

來自華爾街大行摩根士丹利的投資級收購融資業(yè)務(wù)全球主管阿尼什?沙阿(Anish Shah)表示:“我認(rèn)為，明年貸款市場的表現(xiàn)將強(qiáng)于2023年?！鄙嘲⑦€表示，預(yù)計(jì)全球再融資活動將非?；钴S，因?yàn)槠髽I(yè)通常會在金融市場穩(wěn)定時傾向延長到期期限。如果美聯(lián)儲像上周暗示的那樣降開啟降息進(jìn)程，那么將有更大規(guī)模的企業(yè)可能會利用借貸成本下降的機(jī)會進(jìn)行融資。

最新FOMC點(diǎn)陣圖預(yù)期中值顯示，美聯(lián)儲可能將在2024年至少降息三次，每次降息25個基點(diǎn)，比美聯(lián)儲官員們9月的預(yù)期激進(jìn)得多，高于接受彭博最新調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)期的降息50個基點(diǎn)。然而市場降息預(yù)期更加激進(jìn)，利率期貨市場押注美聯(lián)儲明年降息高達(dá)150個基點(diǎn)。

并購市場方面，并購交易商們即將結(jié)束十年來業(yè)績最差的一年，不愿借款的銀行和地緣政治的爆發(fā)扼殺了業(yè)務(wù)復(fù)蘇的希望。截至12月初，今年全球并購及相關(guān)交易額下降了約四分之一，降至2.7萬億美元。數(shù)據(jù)顯示，這是自2013年以來的最低年度總額，也是十年來首次年度交易額未能達(dá)到3萬億美元。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)全球投資銀行副主席拉里·格拉夫斯坦(Larry Grafstein)對2024年并購市場規(guī)模持樂觀態(tài)度。"他表示："我們認(rèn)為，2024 年應(yīng)該會比 2023 年好一些。美國總統(tǒng)大選年通常是市場相當(dāng)不錯的年份。"

沙利文-克倫威爾律師事務(wù)所(Sullivan & Cromwell LLP)并購部全球主管梅麗莎·索耶爾(Melissa Sawyer)表示，在利率方面，交易員們一直在押注，一代人以來最陡峭的全球緊縮周期已經(jīng)結(jié)束，貨幣寬松政策將從明年年中開始，而這將給買家?guī)斫灰组_啟的信心。

“人們預(yù)測全球央行將不會再次加息，因此我們似乎已經(jīng)到達(dá)了加息弧線的頂點(diǎn)，”索耶強(qiáng)調(diào)，“隨著人們意識到利率已經(jīng)穩(wěn)定下來，人們將準(zhǔn)備再次啟動并購引擎，重新投入工作?！?/p>