天風(fēng)證券：維持特步國(guó)際(01368)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 收購(gòu)JV剩余股權(quán) 完善品牌矩陣

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持特步國(guó)際(01368)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)公司FY23-25收入為143/165/190億人民幣，歸母凈利潤(rùn)為10.2/11.8/13.6億人民幣。該行認(rèn)為公司產(chǎn)品矩陣相繼成熟，運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)提升;成功卡位跑步領(lǐng)域，通過(guò)專(zhuān)業(yè)化品牌升級(jí)占領(lǐng)用戶(hù)心智;伴隨新品牌逐步成長(zhǎng)，或?qū)⒇暙I(xiàn)更多銷(xiāo)售和業(yè)績(jī)。

該行提到，公司發(fā)布公告，全資子公司特步控股有限收購(gòu)Wolverine Group于 2019 年合資公司所持權(quán)益，以進(jìn)行索康尼及邁樂(lè)品牌產(chǎn)品的銷(xiāo)售及分銷(xiāo)。同時(shí)，公司全資子公司XMS Sports 收購(gòu)Saucony Asia IP Holdco在中國(guó) 40% 的擁有權(quán)權(quán)益。若索康尼品牌的知識(shí)產(chǎn)權(quán)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行銷(xiāo)售，或Wolverine的控制權(quán)發(fā)生變化，XMS Sports 將獲得進(jìn)一步收購(gòu)Saucony Asia IP Holdco35%或60%權(quán)益認(rèn)購(gòu)權(quán)。以上交易作價(jià)6100萬(wàn)美元(約合4.34億人民幣)，以公司內(nèi)部現(xiàn)金支付。

報(bào)告中稱(chēng)，索康尼在2023年上半年成為特步集團(tuán)旗下首個(gè)實(shí)現(xiàn)盈利的新品牌，2023年上半年，索康尼所在專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)分部的收入同比增長(zhǎng)119.9%至人民幣3.4億元，占集團(tuán)總收入的5.3%，首次取得人民幣900萬(wàn)元凈利潤(rùn)。除了加強(qiáng)對(duì)品牌戰(zhàn)略方向及營(yíng)運(yùn)效率的控制，合并合資公司的擁有權(quán)及管理權(quán)將最大限度地發(fā)揮特步主品牌與索康尼及邁樂(lè)品牌于產(chǎn)品創(chuàng)新、營(yíng)銷(xiāo)及分銷(xiāo)渠道方面的協(xié)同效應(yīng)。通過(guò)公司及Wolverine于產(chǎn)品創(chuàng)新方面的能力及專(zhuān)業(yè)知識(shí)，特步在采購(gòu)WolverineGroup推出的產(chǎn)品同時(shí)，將繼續(xù)設(shè)計(jì)和研發(fā)針對(duì)中國(guó)消費(fèi)者的定制中國(guó)線(xiàn)產(chǎn)品。該等中國(guó)線(xiàn)產(chǎn)品目前占索康尼及邁樂(lè)品牌于中國(guó)約一半的銷(xiāo)售額，其將賦予集團(tuán)開(kāi)拓全球市場(chǎng)并擴(kuò)大索康尼及邁樂(lè)品牌業(yè)務(wù)規(guī)模的機(jī)會(huì)。