真龍頭無懼調(diào)整！這個(gè)板塊將主導(dǎo)2018年春節(jié)行情?

1月29日，恒指摸高33484.08點(diǎn)后一路走低，失守三萬三關(guān)口，但仍不能影響港股的牛氣。恒指創(chuàng)歷史新高，國企指數(shù)和紅籌指數(shù)均創(chuàng)2015年以來的新高。港交所(00388)行政總裁李小加接日前受訪問時(shí)也表示：“目前港股升勢會(huì)更有持續(xù)性及可預(yù)見性，因?yàn)檎w估值復(fù)蘇、流動(dòng)性增加及上市架構(gòu)改革令市場信心提升，均支持股市繼續(xù)向上，估值仍處合理水平?！?/span>

從盤面上看，內(nèi)銀股早段護(hù)盤，表現(xiàn)搶眼。工商銀行股價(jià)盤中曾強(qiáng)勢上行，并超過摩根大通，一度登頂全球市值最大銀行，此次事件再度將外界的目光聚焦到了金融板塊。

事實(shí)上，新年以來，受益于行業(yè)基本面利好因素及海外資金有望流入的預(yù)期，內(nèi)銀股明顯走強(qiáng)。10只內(nèi)銀股漲超20%。整體看，銀行目前估值依舊具有競爭力，港股通資金也在持續(xù)加持。

低調(diào)上漲到顯著走強(qiáng)

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP觀察，2018年以來，受益于行業(yè)基本面利好因素及海外資金有望流入的預(yù)期，銀行股明顯走強(qiáng)。而在港股牛氣十足的2017年，低估值的銀行股作為大藍(lán)籌股的一員，則一直以低調(diào)的姿態(tài)實(shí)現(xiàn)上漲。

10只股漲幅超20%，其中大型銀行表現(xiàn)最為突出。農(nóng)業(yè)銀行(01288)、中信銀行(00998)漲幅均超30%;中國光大銀行(06818)、建設(shè)銀行(00939)、中國銀行(03988)、招商銀行(03968)、郵儲(chǔ)銀行(01658)、交通銀行(03328)均漲幅超20%。“宇宙第一大行”工商銀行(01398)也有16.69%的漲幅。

此外，目前基金四季報(bào)披露完畢。據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP翻閱季報(bào)發(fā)現(xiàn)，多只績優(yōu)QDII基金和滬港深基金加大了金融行業(yè)的配置。例如國富大中華精選混合,其前十大重倉股中有7只出現(xiàn)變動(dòng),除了華晨汽車、騰訊控股、新東方教育,三季度末重倉持有的中芯半導(dǎo)體、舜宇光學(xué)科技、永達(dá)汽車、大立光電、瑞聲科技等個(gè)股均已不在四季度末的重倉股名單中,取而代之的工商銀行、招商銀行、阿里巴巴、萬科集團(tuán)、中國平安等。僅金融行業(yè)就增持了17.7個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，港股通資金之所以被稱之一為“聰明的資金”，是因?yàn)榭偰苎杆俚牟蹲降绞袌鲂袠I(yè)，也能為行情插上飛翔的翅膀。上述銀行股除了市值較小的哈爾濱銀行、鄭州銀行、九臺(tái)農(nóng)商行、中原銀行、青島銀行、天津銀行，均為港股通標(biāo)的。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP梳理，1月以來，港股通資金明顯加持銀行股，銀行股也頻繁出現(xiàn)于港交所披露的港股通(滬、深)十大成交活躍榜中。截至1月26日的19個(gè)交易日中，建設(shè)銀行(00939)連續(xù)19天霸榜港股通(滬)十大成交活躍股，獲內(nèi)地資金凈買入28億港元。工商銀行(01398)獲內(nèi)地資金凈流入42億港元，最受內(nèi)地資金青睞。民生銀行(01988)雖然4度上榜港股通(滬)十大成交活躍榜，資金凈流出478萬港元，但據(jù)港交所披露，港股通持倉占比一月以來提高了1.17%。

此輪，內(nèi)銀股的上漲可謂萬事俱備，東風(fēng)也來。

真正的東風(fēng)吹起

目前，雖然不少內(nèi)銀股在近期一改以往的低調(diào)姿態(tài)，創(chuàng)歷史新高，但是整體看，銀行估值依舊具有競爭力。目前，銀行板塊市盈率與市凈率均處于歷史區(qū)間底部，橫向來看，港股股銀行板塊PB與PE估值也是所有板塊最低。與國際大行比，市凈率處于中位偏低水平，市盈率則處于主要國家最低水平。

但實(shí)際上，內(nèi)銀股一直以來就屬于低估值品種，此輪行情的驅(qū)動(dòng)核心是業(yè)績。一直以來，不良率是壓在內(nèi)銀估值上的大山，由于受周期性企業(yè)影響，銀行的不良率居高不下。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下曾經(jīng)爆發(fā)壞賬最多的鋼鐵、煤炭等行業(yè)利潤大幅提升，從而緩解了銀行的不良貸款壓力。

但更為深層次的邏輯是自2016年以來全球貨幣政策進(jìn)入拐點(diǎn)，疊加國內(nèi)的去杠桿政策，市場利率快速攀升，銀行凈息差自2016年以來觸底回升，業(yè)績增速進(jìn)入拐點(diǎn)。疊加2017年以來市場風(fēng)格集中在龍頭白馬，以大為美，金融龍頭受到市場追逐。

智通財(cái)經(jīng)APP結(jié)合港股通資金偏好，建議投資者關(guān)注客戶資源更多集中于供給側(cè)改革受益企業(yè)，且在金融去杠桿中受影響最小的“工農(nóng)中建”四大行。