中金：2024年消費電子出貨有望復(fù)蘇 關(guān)注3C自動化設(shè)備關(guān)鍵主線

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研報表示，關(guān)注3C自動化設(shè)備關(guān)鍵主線。1）新材料帶來機加工變化：2023年鈦材引入移動終端結(jié)構(gòu)件，因其物理特性，機加相比于鋁合金/塑料件難度提升。建議關(guān)注：因刀具帶動下的CNC良率提升趨勢、3D打印產(chǎn)業(yè)化、后端研磨自動化率提升。2）盈利豐厚的流體控制設(shè)備：“算法+閥門”構(gòu)筑精密流體設(shè)備門檻，關(guān)注2024年訂單好轉(zhuǎn)機會。3）檢測設(shè)備百花齊放：外觀、功能檢測貫穿3C生產(chǎn)環(huán)節(jié)，檢測算法與AI融合明確，關(guān)注板塊估值整體拔升機會。4）焊接設(shè)備：工藝積累突出，該行看好已形成焊接工藝包全覆蓋&向先進(jìn)封裝制程布局的企業(yè)。

 中金的主要觀點如下：

否極泰來，2024年消費電子出貨有望復(fù)蘇。1）智能手機：該行認(rèn)為，2015年后全球智能手機出貨降速，具備小周期特征。3Q23全球智能手機出貨環(huán)比改善，疊加低基數(shù)效應(yīng)（4Q22全球智能手機季度出貨下滑17%），底部回暖趨勢確立。2）PC: 年底AI PC催化劑眾多，2024年個人消費者有望增強換機動力。3）智能穿戴設(shè)備：根據(jù)中金科技硬件組，看好2024年蘋果Vision Pro的發(fā)售，以及MetaQuest3、Pancake等硬件升級。

2022年全球3C自動化設(shè)備超500億美元。3C自動化設(shè)備覆蓋TP-SMT/LCM-FATP全環(huán)節(jié)，我國份額占全球60%，承接全球消費電子產(chǎn)能。根據(jù)該行觀察，以果鏈為主的A股3C自動化廠商具備如下特征：1）小而美：營收集中分布在個位數(shù)-50億元以內(nèi)，毛利率40%+；2）QCT：直接成本占比七成，疊加交付季節(jié)性明顯，對供應(yīng)鏈管理提出高要求；3）預(yù)研性：經(jīng)歷設(shè)計（前一年Q4）、打樣測試（Q1）、小批量驗證（Q2）、量產(chǎn)交付（8月前）四階段，映射至二級市場，股價會于前一年提前反應(yīng)。

 風(fēng)險：XR生態(tài)建設(shè)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、單季度盈利波動風(fēng)險。