太平洋證券：國產(chǎn)ADC正集體走到國際市場 屬于ADC的黃金時代剛剛開始

智通財經(jīng)APP獲悉，太平洋證券發(fā)布研究報告稱，12月15日，和鉑醫(yī)藥(02142)全資子公司諾納生物宣布，與輝瑞就靶向人間皮素(MSLN)抗體偶聯(lián)藥物(ADC)HBM9033的全球臨床開發(fā)和商業(yè)化簽訂獨家授權(quán)協(xié)議。截至2023年12月，國產(chǎn)ADC出海交易已超過20起，交易金額已超過350億美元，中國的藥企再一次成為創(chuàng)新的主角。該行認為中國藥企非常擅長工程改造類的創(chuàng)新，ADC可以改造的空間遠大于其他類型的創(chuàng)新藥，未來ADC將成為腫瘤治療的常規(guī)武器，屬于ADC的黃金時代剛剛開始。

推薦目前重視布局ADC研發(fā)平臺的創(chuàng)新藥公司：和鉑醫(yī)藥，百利天恒(688506.SH)，邁威生物(688062.SH)，榮昌生物(688331.SH)，恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)，科倫博泰(06990)，樂普生物(02157)，石藥集團(01093)。

事件：2023年12月15日，和鉑醫(yī)藥全資子公司諾納生物宣布，與輝瑞就靶向人間皮素(MSLN)抗體偶聯(lián)藥物(ADC)HBM9033的全球臨床開發(fā)和商業(yè)化簽訂獨家授權(quán)協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，諾納生物將獲得5300萬美元預(yù)付款和近期付款，及最高達10.5億美元的里程碑付款，此外，諾納生物還有資格從凈銷售額中獲得從高個位數(shù)到高十位數(shù)不等的分級特許權(quán)使用費。

太平洋證券觀點如下：

HBM9033目前在臨床一期，具備BIC潛力

HBM9033是一款特異性靶向人間皮素(MSLN)的抗體偶聯(lián)藥物(ADC)，該腫瘤相關(guān)抗原在多種實體瘤中上調(diào)。HBM9033中的全人源單克隆抗體由HarbourMice?平臺產(chǎn)生，具有良好的特性，可保持與膜結(jié)合型MSLN的強結(jié)合和內(nèi)化并減少與游離型MSLN的結(jié)合。獨特的抗體設(shè)計使其在各種具有不同MSLN表達水平的臨床前腫瘤模型研究中展現(xiàn)出卓越的療效和安全性，從而使HBM9033成為一種潛在的全球同類最佳療法。

2023年8月，HBM9033(MSLNADC)獲批美國IND，進入臨床研究階段。

輝瑞剛剛收購ADC龍頭企業(yè)Seagen，這次交易是合體后的第一次出手。意味和鉑醫(yī)藥得到了輝瑞這樣的跨國大藥企以及ADC細分領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)的雙重認可。此次交易不僅給公司帶來現(xiàn)金流，更增強了公司繼續(xù)深耕前沿創(chuàng)新的信心。

醫(yī)藥寒冬中，中國ADC風(fēng)景獨好，集體走向國際市場

2021年8月，榮昌生物就維迪西妥單抗與Seagen達成潛在總額高達26億美元的授權(quán)交易，成為國內(nèi)ADC賽道發(fā)展的重要里程碑，拉開了國產(chǎn)ADC的出海序幕。

國產(chǎn)ADC藥物的靶點豐富度和在研藥物的絕對數(shù)量都促成了出海事件的不斷高漲。截至2023年12月，國產(chǎn)ADC出海交易已超過20起，交易金額已超過350億美元，中國的藥企再一次成為創(chuàng)新的主角。

在這個漫長的醫(yī)藥寒冬中，ADC也成為風(fēng)景獨好的一抹亮色。

風(fēng)險提示：臨床研發(fā)失敗的風(fēng)險，競爭格局惡化風(fēng)險，銷售不及預(yù)期風(fēng)險，行業(yè)政策風(fēng)險，技術(shù)顛覆風(fēng)險等。