中國銀河證券：農(nóng)業(yè)板塊整體估值處歷史低位區(qū)間 持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能去化節(jié)奏

智通財經(jīng)APP獲悉，中國銀河證券發(fā)布研究報告稱，農(nóng)業(yè)板塊整體估值處歷史低位區(qū)間。個股建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖中的牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)等；白羽雞養(yǎng)殖中的益生股份(002458.SZ)、民和股份(002234.SZ)等；黃羽雞養(yǎng)殖中的立華股份(300761.SZ)；種業(yè)中的轉(zhuǎn)基因龍頭企業(yè)隆平高科(000998.SZ)、登海種業(yè)(002041.SZ)等；飼料業(yè)務(wù)中的海大集團(002311.SZ)；動保業(yè)務(wù)中的科前生物(688526.SH)、中牧股份(600195.SH)等；寵物板塊中的中寵股份(002891.SZ)、乖寶寵物(301498.SZ)等。

中國銀河證券觀點如下：

本周農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)強于滬深300：12.11-12.15農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌1.21%，在SW一級行業(yè)中居第23位；同期滬深300下跌1.70%。各子行業(yè)中，動物保健（+1.40%）、種植業(yè)（-0.12%）表現(xiàn)居前，而飼料（-3.11%）、漁業(yè)（-2.63%）表現(xiàn)靠后。個股方面，秋樂種業(yè)、朗源股份、潤農(nóng)節(jié)水漲幅居前。

生豬養(yǎng)殖：12月15日生豬養(yǎng)殖板塊PB為3.20倍，周環(huán)比-0.93%，處于歷史低位區(qū)間。根據(jù)博亞和訊，12月15日生豬價格14.72元/kg，周環(huán)比+8.57%；15kg仔豬價格22.91元/kg，周環(huán)比+4.95%。根據(jù)涌益咨詢，商品豬周度出欄體重122.96kg，周環(huán)比+0.22%。12月15日自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤-274.5元/頭，虧損周度環(huán)比縮小2.17元/頭。在當前時點，仔豬價格大幅下滑后進入企穩(wěn)狀態(tài)，但銷量并未顯著恢復(fù)；受冬季腌臘&節(jié)假日消費等帶動，本周豬價漲幅相對明顯，我們認為該時間段價格上行屬正?，F(xiàn)象（往年同期價格彈性較大），今年相比而言較平淡。同時關(guān)注降溫后豬病疫情擴散情況，觀察產(chǎn)能去化節(jié)奏。考慮行業(yè)估值處歷史低位，我們建議優(yōu)選成本優(yōu)勢領(lǐng)先、管理能力持續(xù)改善、資金鏈安全、出欄保持增長、估值合適的豬企，建議重點關(guān)注牧原股份、溫氏股份、天康生物等。

肉雞養(yǎng)殖：12月15日肉雞養(yǎng)殖板塊PB為2.06倍，周環(huán)比-2.83%，處歷史低位區(qū)間。白羽雞：根據(jù)博亞和訊，12月15日毛雞均價3.66元/斤，周環(huán)比+0.97%；雞苗均價1.87元/羽，周環(huán)比-1.06%；白羽雞養(yǎng)殖利潤-2.9元/羽，虧損周度環(huán)比縮小0.31元/羽；屠宰量開工率68%，周環(huán)比-2pct。根據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)，12月3日在產(chǎn)父母代存欄2130萬套，周環(huán)比-1.17%；父母代雞苗銷量147.5萬套，周環(huán)比+8.70%。根據(jù)養(yǎng)殖鏈傳導(dǎo)，我們認為后續(xù)父母代存欄或現(xiàn)拐點，建議關(guān)注益生股份、民和股份等。黃羽雞：根據(jù)新牧網(wǎng)，12月6日黃羽雞全國均價7.08元/斤，周環(huán)比-0.04%。產(chǎn)能端低位等多因素或?qū)⑼苿狱S雞價格上行，頭部企業(yè)成本優(yōu)勢疊加價格好轉(zhuǎn)，盈利彈性有優(yōu)勢，建議積極關(guān)注立華股份。

飼料：根據(jù)匯易網(wǎng)，12月15日玉米現(xiàn)貨價2623元/噸，周環(huán)比-0.52%；小麥現(xiàn)貨價2974元/噸，周環(huán)比+0.22%；豆粕現(xiàn)貨價4010元/噸，周環(huán)比-0.04%。根據(jù)博亞和訊，12月15日魚粉現(xiàn)貨價13360元/噸，周環(huán)比-6.11%。個股方面考慮產(chǎn)業(yè)鏈管理能力、研發(fā)實力等，建議關(guān)注海大集團。

投資建議

農(nóng)業(yè)板塊整體估值處歷史低位區(qū)間。個股建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖中的牧原股份、溫氏股份、天康生物等；白羽雞養(yǎng)殖中的益生股份、民和股份等；黃羽雞養(yǎng)殖中的立華股份；種業(yè)中的轉(zhuǎn)基因龍頭企業(yè)及隆平高科、登海種業(yè)等；飼料業(yè)務(wù)中的海大集團；動保業(yè)務(wù)中的科前生物、中牧股份、普萊柯等；寵物板塊中的中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份。

風險提示

畜禽價格不達預(yù)期的風險，疫病的風險，原料價格波動的風險等。