投資的本質(zhì)，就是一場(chǎng)選美

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做人要寬容，做股票卻一定要苛刻。

投資，必須對(duì)自己的錢(qián)包負(fù)責(zé)。面對(duì)茫茫股海，即便左思右量，精挑細(xì)選，也很難保證做出的是一個(gè)正確的決定。從這個(gè)意義上說(shuō)，做投資首先就要有一個(gè)求全責(zé)備的態(tài)度，而決不可有一絲一毫的將就之意。

每個(gè)人的人生道路都有很大的不同。人生，完美的不多，缺憾的不少。有錢(qián)的沒(méi)時(shí)間，有時(shí)間的沒(méi)錢(qián)。有的無(wú)法考上心儀已久的大學(xué)，有的無(wú)法娶回朝思暮想的女生，有的無(wú)法從事向往多時(shí)的事業(yè)。人生給我們從容選擇的機(jī)會(huì)不多，只有置身股市，我們才可以肆意地指點(diǎn)江山，才可以任性地千挑萬(wàn)選。

既然股市給了我們這么好的機(jī)會(huì)，我們一定要善加利用才是。投資必須是一場(chǎng)選美，姿色平庸者請(qǐng)自動(dòng)遠(yuǎn)離。即便面對(duì)一眾如云的美女，您也必須當(dāng)好一個(gè)吃毛求疵的裁判，而決不可有一絲一毫的憐香惜玉之心。

臉蛋漂亮，腿有點(diǎn)粗的不要;一雙大長(zhǎng)腿，走姿略差的不要;漂亮到了極致，氣質(zhì)差一點(diǎn)的還不要。投資就是優(yōu)中選優(yōu)，沒(méi)有最好，只有更好!

一要穩(wěn)，面對(duì)儀態(tài)萬(wàn)千的美女，心不亂才會(huì)不出錯(cuò)，這一定是要經(jīng)過(guò)多年歷練，久經(jīng)沙場(chǎng)的老股民才有機(jī)會(huì)做到。

二要準(zhǔn)，面對(duì)千嬌百媚的美女，眼一定要明，否則娶到手的可能是一個(gè)害人的妖精。

三要狠，面對(duì)風(fēng)情萬(wàn)種的美女，在點(diǎn)擊買(mǎi)入的一剎那，手絕不可抖，下不了決心，就不要下這個(gè)決心。

四要等，投資就是一個(gè)等待的過(guò)程。熊市空倉(cāng)等待，牛市滿(mǎn)倉(cāng)等待。買(mǎi)入時(shí)，質(zhì)地好的不便宜，不買(mǎi);質(zhì)地一般的便宜，不買(mǎi);質(zhì)地差的連候選的資格都沒(méi)有。買(mǎi)入的先決條件是質(zhì)地好的不貴，質(zhì)地一般的便宜后更便宜。賣(mài)出時(shí)，質(zhì)地好的已經(jīng)很貴，質(zhì)地一般的不再便宜。

有看官問(wèn)了，這標(biāo)準(zhǔn)太苛刻，具體怎么選，只需記住我一句話(huà)就夠了。投資的最佳選擇，就是買(mǎi)入好行業(yè)里便宜的好企業(yè)。

什么樣的行業(yè)才是好行業(yè)?

1.有朋友問(wèn)，我買(mǎi)的是個(gè)股，與行業(yè)有何關(guān)系?打個(gè)比方，年輕人選對(duì)象時(shí)，往往注意力集中在對(duì)方的個(gè)人條件上，而父母卻經(jīng)常更關(guān)注對(duì)方的家庭。姜還是老的辣，我覺(jué)得綜合考慮才是對(duì)的，一個(gè)不好的行業(yè)里很難誕生偉大的企業(yè)。舉個(gè)不十分恰當(dāng)?shù)睦?，一個(gè)有遺傳病家族史的家庭，很難保證他們的孩子一輩子健健康康。身出名門(mén)很重要，買(mǎi)股票有時(shí)確實(shí)要“嫌貧愛(ài)富”。

2.行業(yè)的門(mén)檻要高，這個(gè)門(mén)檻可能是資金和技術(shù)，也可能是品牌和行政門(mén)檻。這里多說(shuō)一句，投資要與時(shí)俱進(jìn)，例如煤焦鋼，在供給側(cè)改革之前，門(mén)檻不高，但因供給側(cè)改革和行業(yè)準(zhǔn)入限制，現(xiàn)在反而成了高門(mén)檻的行業(yè)。護(hù)城河的寬度決定了行業(yè)的防守能力。

3.行業(yè)的天花板要高，盡量選擇行業(yè)需求前景良好的行業(yè)。天花板的高度決定了行業(yè)的成長(zhǎng)能力。

4.行業(yè)的集中度要好，最好是月朗星稀，其次是雙寡頭，再次是三足鼎立的格局。寡頭壟斷的行業(yè)才是好行業(yè)，行業(yè)的集中度決定了行業(yè)的定價(jià)能力。

5.對(duì)上下游議價(jià)能力要強(qiáng)，本行業(yè)集中度越高，上下游行業(yè)越分散，該行業(yè)議價(jià)能力越強(qiáng)，最好所選行業(yè)有上下游一體化的能力。

6.盡量規(guī)避有替代品威脅的行業(yè)。如新能源對(duì)傳統(tǒng)能源的替代，高鐵對(duì)航空的替代，都對(duì)這兩個(gè)行業(yè)未來(lái)的議價(jià)能力有很大程度的限制。

7.逆向投資，人棄我取。引用別人的一句投資名言：只有選擇蒙難的王子，才能成為日后被倚重的大臣。但注意一定是暫時(shí)受困的王子，王子是關(guān)鍵詞，而不是蒙難的平庸之輩。

什么樣的企業(yè)才是好企業(yè)?

1.一定是行業(yè)的中流砥柱，也就是我們通常所說(shuō)的龍頭，不是第一，就是唯一，就我個(gè)人而言，行業(yè)或細(xì)分行業(yè)前三以外的企業(yè)我是很少投資的。

2.一定要有核心優(yōu)勢(shì)，如技術(shù)優(yōu)勢(shì)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)，成本優(yōu)勢(shì)，品牌優(yōu)勢(shì)，區(qū)位優(yōu)勢(shì)和獨(dú)特的商業(yè)模式等。

3.誠(chéng)信且優(yōu)秀的管理層，特別是掌舵人對(duì)行業(yè)趨勢(shì)的判斷一定要精準(zhǔn)，務(wù)實(shí)高效，執(zhí)行力突出等。

4.企業(yè)的安全性要好，資產(chǎn)特別是企業(yè)的凈資產(chǎn)是企業(yè)的底子，資產(chǎn)負(fù)債表一定要健康，最好負(fù)債率低于50%(應(yīng)與現(xiàn)金流量表結(jié)合)。

5.盈利能力要突出，衡量盈利能力的指標(biāo)有毛利率和凈利率，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率。特別是凈資產(chǎn)收益率，是衡量對(duì)股東回報(bào)能力的最佳指標(biāo)。我的選股方法是選擇連續(xù)10年平均ROE大于15%的企業(yè)，最好每年都不低于15%。

6.成長(zhǎng)能力，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的成長(zhǎng)能力，產(chǎn)能和產(chǎn)量的成長(zhǎng)能力，營(yíng)收的成長(zhǎng)能力，最好5年的凈資產(chǎn)成長(zhǎng)能力大于100%

什么樣的企業(yè)才算便宜?

1.歷史縱比和行業(yè)橫比法，選擇估值處于歷史低位和行業(yè)低端的個(gè)股。

2.如果只用一個(gè)指標(biāo)，我推薦PB，我的選股標(biāo)準(zhǔn)，一般股票，PB小于0.5，好股票P(pán)B小于2，極品股票，PB小于3。PB是衡量你買(mǎi)入資產(chǎn)折溢價(jià)的指標(biāo)，使用中一定注意自己計(jì)算所選企業(yè)的凈資產(chǎn)，而不是直接看軟件。比如，象商譽(yù)和無(wú)形資產(chǎn)，我計(jì)算凈資產(chǎn)時(shí)直接記為零。

3.PE，我的選股標(biāo)準(zhǔn)，一般股票，PE小于5，好股票，PE小于10，極品股票，PE小于15。

4.年分紅率不低于股價(jià)的5%。

5.業(yè)績(jī)和營(yíng)收同比和環(huán)比雙雙增長(zhǎng)，幅度越大越好，絕不能低于20%，最好找到面臨業(yè)績(jī)向上拐點(diǎn)的企業(yè)。

6.選擇落難的王子，如2012年的貴州茅臺(tái)，2017年的中國(guó)宏橋(01378)。

投資就是一場(chǎng)選美。只有找到心目中的女神，才能下重注！

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