美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向降息對(duì)拜登是好消息 但對(duì)鮑威爾卻是隱患

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾轉(zhuǎn)向降息，這在白宮引起了節(jié)日的歡呼。經(jīng)濟(jì)軟著陸前景的改善，對(duì)美國(guó)總統(tǒng)拜登爭(zhēng)取連任是個(gè)利好消息。

由于選民對(duì)生活成本飆升感到焦慮，拜登的民調(diào)支持率下降，如果美國(guó)陷入衰退，他將面臨更大的阻力，難以在明年11月贏得連任。隨著拜登的高級(jí)助手們繼續(xù)鼓吹經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁勢(shì)頭——包括低失業(yè)率、價(jià)格壓力的緩解和強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——利率的下降將增強(qiáng)他在選民心目中的地位。

但美聯(lián)儲(chǔ)也存在一些陷阱。鮑威爾出人意料的轉(zhuǎn)向可能會(huì)引發(fā)人們的懷疑，即他有意在拜登與唐納德·特朗普的再次競(jìng)爭(zhēng)中給他提振。鮑威爾12月13日表示，美聯(lián)儲(chǔ)在制定政策時(shí)不考慮政治因素。

布魯金斯學(xué)會(huì)高級(jí)研究員Sarah Binder表示，即將到來的選舉“使他們面臨更嚴(yán)厲的批評(píng)”。“這讓他們更難保持信譽(yù)，更難制定良好的貨幣政策?！?/p>

盡管就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)也很有彈性，但拜登上任以來通脹的大幅上漲讓選民對(duì)他處理經(jīng)濟(jì)的方式感到不滿。

咨詢公司周四公布的一項(xiàng)民意調(diào)查顯示，前總統(tǒng)特朗普對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法領(lǐng)先。當(dāng)受訪者被問及他們更信任哪位領(lǐng)導(dǎo)人來處理經(jīng)濟(jì)問題時(shí)，特朗普以51%對(duì)33%領(lǐng)先，16%的人都不相信。該調(diào)查是根據(jù)11月27日至12月6日期間聯(lián)系的4935名登記選民的回答進(jìn)行的。

耶魯大學(xué)教授Ray Fair開發(fā)了一個(gè)預(yù)測(cè)總統(tǒng)選舉的宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)算機(jī)模型，他表示，在所有關(guān)于民調(diào)、辯論和競(jìng)選支出的討論中，“真正重要的是在幕后，即經(jīng)濟(jì)將是好是壞?！?/p>

在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次會(huì)議維持利率不變后，鮑威爾周三對(duì)記者表示，政策制定者可能已經(jīng)結(jié)束加息，并已開始討論何時(shí)降息。在會(huì)議結(jié)束后發(fā)布的預(yù)測(cè)中，官員們預(yù)計(jì)明年年底的利率將比現(xiàn)在低0.75個(gè)百分點(diǎn)。

沃爾夫研究公司美國(guó)政策和政治主管、前拜登顧問Tobin Marcus表示，預(yù)期中的降息“可能對(duì)解決選民對(duì)拜登經(jīng)濟(jì)的不滿大有幫助”。“幾十年來最高的抵押貸款利率是最后一個(gè)嚴(yán)重異常的經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)之一，現(xiàn)在通貨膨脹高峰和流行病沖擊已經(jīng)過去，我們認(rèn)為選民明年會(huì)感覺好一點(diǎn)，因?yàn)槔收；?。?/p>

去年通貨膨脹肆虐時(shí)，拜登和他的團(tuán)隊(duì)總體上支持美聯(lián)儲(chǔ)通過提高利率來控制通貨膨脹的努力。但現(xiàn)在，隨著價(jià)格壓力的緩解，他們的態(tài)度發(fā)生了變化——不過，公平地說，美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度也發(fā)生了變化。

12月8日，拜登在內(nèi)華達(dá)州發(fā)表評(píng)論，吹捧11月份的就業(yè)報(bào)告——失業(yè)率意外地從10月份的3.9%降至3.7%——是一個(gè)“最佳點(diǎn)”，與較低的通脹相一致，應(yīng)該支持不需要進(jìn)一步加息的觀點(diǎn)。

財(cái)政部長(zhǎng)珍耶倫上周更進(jìn)一步，在12月13日接受電視臺(tái)采訪時(shí)表示，隨著通脹下降，利率下降是“自然的”。不過她強(qiáng)調(diào)，她并不是在告訴美聯(lián)儲(chǔ)該怎么做。

拜登政府的國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任布雷納德(Lael Brainard)在被問及美聯(lián)儲(chǔ)將通脹率恢復(fù)到2%目標(biāo)的最后一英里是否會(huì)是最痛苦的時(shí)候時(shí)，他沒有回答。

前美聯(lián)儲(chǔ)副主席布雷納德周五對(duì)記者表示：“也許一年前，當(dāng)數(shù)據(jù)和通脹軌跡仍有很多不明朗之處時(shí)，我明白了這一點(diǎn)。”“今天我不明白這種說法?！?/p>

棘手之處：美聯(lián)儲(chǔ)降息應(yīng)避開大選

如果經(jīng)濟(jì)大幅惡化，衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，美聯(lián)儲(chǔ)決策者明年將有降息的政治借口。

但是，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更有利于拜登的勝利——就業(yè)市場(chǎng)仍然穩(wěn)固，通貨膨脹率下降——美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，如果降息，就更難消除人們對(duì)它是在幫助現(xiàn)任總統(tǒng)的懷疑。

曾在特朗普政府任職的SMBC日興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph Lavorgna表示:“他們可能會(huì)陷入一個(gè)棘手的境地。如果特朗普成為共和黨總統(tǒng)候選人，如果鮑威爾放松利率，他就會(huì)攻擊鮑威爾?！?/p>

特朗普在競(jìng)選黨內(nèi)提名的民調(diào)中遙遙領(lǐng)先，他在2018年和2019年毫不留情地批評(píng)了美聯(lián)儲(chǔ)。盡管他已經(jīng)選擇鮑威爾取代耶倫擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席，但他還是多次抨擊鮑威爾保持政策過于緊縮。拜登隨后在2022年提名鮑威爾連任第二個(gè)四年任期。

鮑威爾一再強(qiáng)調(diào)，政治不會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)的審議中發(fā)揮作用。高盛集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius等華爾街資深人士說，美聯(lián)儲(chǔ)近期的歷史證明了這一點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士表示，政策制定者明年的傾向?qū)⑹潜M可能遠(yuǎn)離政治焦點(diǎn)。

在所有條件相同的情況下，這表明官員們更愿意在總統(tǒng)競(jìng)選升溫之前采取行動(dòng)，而不是在11月大選之前才立即采取行動(dòng)。隨著時(shí)間的推移，這可能會(huì)增加美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)的障礙，因?yàn)闆Q策者可能希望避免將自己卷入選舉之爭(zhēng)。

穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Zandi表示，“鮑威爾不想成為科米?！彼傅氖乔奥?lián)邦調(diào)查局局長(zhǎng)詹姆斯·科米?？泼滓蛟谕镀鼻皩?duì)希拉里·克林頓的評(píng)論影響了2016年的大選而受到批評(píng)?！半S著大選臨近，美聯(lián)儲(chǔ)加息或降息的門檻可能相當(dāng)高?！?/p>